芯片巨頭博通610億美元收購VMware，行業(yè)再現(xiàn)并購?fù)顿Y熱

隨著半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)下行，全球芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重燃并購?fù)顿Y熱潮。

鈦媒體App 5月26日消息，云計算軟件巨頭VMware剛剛宣布，1.43萬億元市值的美國通訊芯片巨頭博通(Broadcom)，擬以股票加現(xiàn)金方式收購VMware所有流通股，交易價格達610億美元。

根據(jù)協(xié)議條款，博通將承擔(dān)VMware 80億美元的債務(wù)負擔(dān)，博通旗下Broadcom Software Group將并入VMware旗下進行運營。交易預(yù)計將在2023財年完成。

這將是今年以來最大的半導(dǎo)體收購交易，同時也是繼微軟687億美元收購動視暴雪之后，全球今年第二大并購案。而且這也意味著，博通將入局企業(yè)軟件服務(wù)領(lǐng)域。

事實上，近兩年來，多家芯片巨頭展開了多起并購?fù)顿Y交易。

今年2月起，英特爾接連溢價收購以色列解決方案高塔半導(dǎo)體(Tower semiconductor)，芬蘭圖形軟件公司Siru Innovations，發(fā)力芯片代工以及GPU(圖形處理器)領(lǐng)域以對抗英偉達;4月AMD宣布擬收購云服務(wù)提供商 PensandoSystems，總價19億美元;5月初，通訊芯片巨頭MaxLinear以總價80億美元收購存儲芯片公司Silicon Motion等。

鈦媒體App梳理過去十多年半導(dǎo)體行業(yè)并購交易時發(fā)現(xiàn)，2012年-2021年十年間，全球半導(dǎo)體并購交易總額超過4081億美元——大概相當(dāng)于中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊港股最新市值，或是半個土耳其的GDP。

2010年-2021年全球半導(dǎo)體并購交易數(shù)據(jù)

截止發(fā)稿(5月26日上午)前，VMware(NYSE: VMW)周三收盤走強上漲3.97%，報收120.54美元/股，市值達507億美元;而博通(NASDAQ: AVGO)周三收盤報531.63美元/股，市值2171億美元。受三天前收購VMware傳聞影響，博通市值蒸發(fā)了48億美元左右。

與戴爾分手才半年，VMware又換“并購狂魔”新東家

博通并購美國云計算軟件巨頭VMware有些突然。因為距離VMware與15年的老板“戴爾”獨立分開，才剛過去半年的時間。

這次買方“博通”是頗有威名的老牌射頻芯片巨頭。

博通1991年成立于美國，2016年被新加坡安華高(Avago)以約370億美元收購。按2021年全年營收計，博通是全球第六大半導(dǎo)體公司。而全球第二大半導(dǎo)體公司英特爾的現(xiàn)任CEO帕特·基辛格，也是VMware的前一任CEO。

近些年來，擁有130多億美元自由現(xiàn)金流的博通出手闊綽，被稱為半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的“并購狂魔”。

2017年11月，博通擬以1300億美元收購高通，不過這筆震驚全球科技圈的巨額交易，最終被美國以國家安全為由叫停。

2018年8月，博通宣布以189億美元收購美國企業(yè)軟件公司CA Technologies;2019年，博通以107億美元現(xiàn)金收購殺毒軟件廠商賽門鐵克(Symantec)公司的企業(yè)安全業(yè)務(wù)，創(chuàng)下截至當(dāng)時安全市場最大并購交易。從這些動作來看，博通正快馬加鞭地將其業(yè)務(wù)版圖從半導(dǎo)體向企業(yè)軟件擴展。

2021年7月，為了進一步擴展其基礎(chǔ)設(shè)施軟件解決方案業(yè)務(wù)，博通被曝出正就收購數(shù)據(jù)分析軟件巨頭SAS Institute Inc.進行談判，交易價值在150~200億美元之間。但隨后該交易談判破裂。

如今，博通又看上云計算的熱勢。這次博通超600億美元收購的VMware，此前曾是戴爾旗下云計算軟件業(yè)務(wù)。

美國公司VMware 成立于1998年，在虛擬化和云計算基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)域全球領(lǐng)先。2004年初，VMware被企業(yè)軟件和存儲公司EMC以6.25億美元收購，此后VMware就長期由EMC控制，股份占比達到81%。

2007年，EMC通過紐交所首次公開募股(IPO)時出售了VMware的部分持股，后者成為上市公司。到了2016年，戴爾以670億美元收購EMC(現(xiàn)為DELL EMC)，VMware也隨之成為了戴爾旗下業(yè)務(wù)。

實際上，作為全球電腦制造巨頭，戴爾2013年發(fā)現(xiàn)平板電腦、智能手機對電腦銷售沖擊較大，7個季度業(yè)績沒有達到預(yù)期，因此于2014年聯(lián)合私募股權(quán)機構(gòu)Survey Partners對戴爾進行了私有化退市，價格為250億美元左右。隨后戴爾加大投資拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，收購EMC之后，企業(yè)服務(wù)使其收入翻了一番，結(jié)果通過控股方式反向收購(借殼上市)了VMware，實現(xiàn)了戴爾的二次上市。

過去幾年，憑借戴爾和VMware在企業(yè)客戶中的影響力，其發(fā)起過多次并購交易。例如VMware曾在2019年連續(xù)收購了云原生軟件平臺Carbon Black和Pivotal;2020年7月，VMware宣布擬收購美國混合云基礎(chǔ)設(shè)施提供商Datrium。

隨著2021年1月，VMware CEO 基辛格離職到英特爾，以及美國IPO市場規(guī)模創(chuàng)紀錄，戴爾于去年11月完成VMware的81%股權(quán)剝離。如今，VMware再次成為一家獨立的云計算+SaaS虛擬化軟件公司。

目前，戴爾創(chuàng)始人邁克爾·戴爾(Michael Dell)是VMware的最大股東，持股40%。此前投資博通的私募股權(quán)公司Silver Lake是VMware第二大股東，持股10%。

外媒認為有兩點：對于此次博通收購VMware原因，

一是數(shù)據(jù)中心、云計算領(lǐng)域呈現(xiàn)熱潮，對于博通未來可持續(xù)發(fā)展更加可期。

二是博通目前主要業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體解決方案、基礎(chǔ)設(shè)施軟件兩部分，覆蓋網(wǎng)絡(luò)、無線、寬帶、存儲連接及工業(yè)等細分終端市場，通過收購VMware，可以與此前多家被收購公司產(chǎn)生聯(lián)動，形成數(shù)據(jù)中心生態(tài)，可發(fā)揮更大作用，更快實現(xiàn)營收增長——2021年VMware收入約為130億美元，幾乎是博通目前軟件業(yè)務(wù)收入的兩倍。

2021年超480億并購額，芯片行業(yè)再現(xiàn)投資熱

鈦媒體App梳理發(fā)現(xiàn)，2012年-2021年十年間，全球半導(dǎo)體并購交易總額超過4081億美元。其中，2021年全球半導(dǎo)體并購額超480億美元，其中包括了高通46億美元競購自動駕駛獨角獸Veoneer、紫光集團被智路建廣聯(lián)合體收購等。

而2022年前五個月，全球新增10例半導(dǎo)體并購交易，總額超過150億美元以上。加上此次博通收購案，截至目前，今年全球半導(dǎo)體并購總額超700億美元，遠高于2021年。

2022年全球半導(dǎo)體并購案(包括完成的)，來源網(wǎng)絡(luò)

為什么近兩年，芯片半導(dǎo)體行業(yè)并購交易如此頻繁呢?目前來看，主要有以下三點：

1、隨著數(shù)據(jù)中心越來越重要，芯片行業(yè)的“馬太效應(yīng)”盡顯，芯片巨頭有實力增加新的營收領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2022年全球數(shù)據(jù)中心市場收入將達到746億美元。而在今年全球半導(dǎo)體并購交易中，近半數(shù)集中于數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，3起在芯片制造端，其中就包括英特爾收購高塔半導(dǎo)體，SK海力士收購啟方半導(dǎo)體等。這意味著，數(shù)據(jù)中心、芯片制造儼然已成為半導(dǎo)體廠家必爭之地。

2、半導(dǎo)體股進入下行階段，芯片巨頭現(xiàn)金流充裕，相對而言的低價收購實現(xiàn)公司快速擴張。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，iShares費城交易所半導(dǎo)體ETF今年以來下跌了超21%，是標普500指數(shù)跌幅的三倍多。但同時，自今年年初以來，半導(dǎo)體ETF已經(jīng)有大約68億美元的資金流入，超過了2021年、2020年全年。因此，在中小型芯片公司“過冬”時，芯片巨頭大舉買入其他企業(yè)實現(xiàn)更高的營收回報，成為新的并購因素之一。

3、前期并購后行業(yè)已基本定型，市場優(yōu)質(zhì)并購標的愈發(fā)稀少，需要芯片巨頭大舉收購。

稀缺標的在資本市場炙手可熱。例如，英偉達雖放棄收購Arm公司，而ARM的熱度卻不減，高通、SK海力士、英特爾等半導(dǎo)體巨頭依然有興趣參與并購Arm，即便出現(xiàn)了中國區(qū)業(yè)務(wù)出現(xiàn)混亂，行業(yè)內(nèi)也希望奪取到實現(xiàn)90%以上智能手機、汽車芯片領(lǐng)域急需的底層架構(gòu)IP。

總體而言，芯片行業(yè)內(nèi)發(fā)生的一次次并購案件，對全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭格局有著或大或小的影響。

CIC灼識咨詢創(chuàng)始合伙人侯緒超認為，通過上下游或者是縱向的并購，可以很好節(jié)省企業(yè)向外發(fā)展的時間，同時很好的利用自身優(yōu)勢，使得1+1>2，得到很好的效果。此外，通過巨頭收并購，可以輸入一些資金、資源以及好的管理模式，幫助企業(yè)走出經(jīng)營的困境，實現(xiàn)雙贏。

但半導(dǎo)體行業(yè)人士昭輝(化名)此前接受鈦媒體App采訪時表示，芯片巨頭的收購交易除了受到反壟斷監(jiān)管外，還有完成并購之后，是否真的能產(chǎn)生一個1+1>2的效應(yīng)。有些企業(yè)不懂并購后的運營，可能會適得其反。

值得注意的是，根據(jù)外媒報道，博通目前正因為壟斷芯片客戶而受到美國反壟斷機構(gòu)的調(diào)查，所以此次收購案可能會受到反壟斷機構(gòu)的徹底調(diào)查。而且，隨著科技股全面下跌，軟件公司估值已大幅縮水，博通價格是否過高，可能需要市場的評估。

因此，這樁610億美元“天價收購”是否會最終完成，依然需要時間的等待。【責(zé)任編輯/慶華】

來源：鈦媒體

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