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【財報】“果鏈”巨頭立訊精密上半年“增收不增利”加劇

8月24日盤后，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的巨頭立訊精密(002475.SZ)披露半年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入481.47億元，同比增長32.08%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.89億元，同比增長21.73%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤25.22億元，同比增長7.87%。

今年上半年立訊精密的營業(yè)收入增速與扣非凈利潤增速明顯不匹配，“增收不增利”現(xiàn)象愈發(fā)嚴重。

作為蘋果“代工廠”，立訊精密還是“看臉吃飯”，議價能力較弱。事實上今年上半年公司多項業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)下滑，其中最主要業(yè)務(wù)消費性電子毛利率下滑2.06個百分點，第二大業(yè)務(wù)電腦互娛產(chǎn)品及精密組件毛利率下滑2.20個百分點。

圖：立訊精密主營業(yè)務(wù)具體情況

此外，立訊精密“大客戶依賴癥”依然嚴重。公司并未在半年報中披露前五大客戶銷售額，但可以從應(yīng)收賬款一欄窺測。具體來看，公司對“單位1”的應(yīng)收賬款期末余額為98.76億元，占應(yīng)收賬款合計的52.70%。

圖：按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況 圖源：2021年半年報

對比立訊精密2020年年報可知，第一大客戶銷售額為638.43億元，第二大客戶銷售額僅為42.34億元，較98.76億元的應(yīng)收賬款還相去甚遠。此外對比應(yīng)收賬款比例及年度銷售額比例，也可推測該單位即為蘋果公司。

圖：立訊精密前五大客戶 圖源：2020年年報

值得一提的是，今年6月25日市場上傳出立訊精密首度拿下iPhone13新機組裝單的消息，并稱公司有望在2023年成為iPhone第二大組裝廠。消息一出，當(dāng)日公司股價漲幅一度達9%。

若是順利拿下iPhone新機的組裝單，立訊精密營收將進一步增長，同時對蘋果的依賴或?qū)⒃黾印９驹诎肽陥笾刑崾撅L(fēng)險稱，目前客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領(lǐng)域。

今年上半年原材料價格上漲，也是立訊精密毛利率下滑的重要原因之一。對此公司也稱，今年全球芯片供應(yīng)短缺、部分原材料價格上漲、人力成本持續(xù)上升，眾多外部環(huán)境因素的共同影響對行業(yè)形成了一定沖擊，對公司部分業(yè)務(wù)的落地時間也帶來不同程度的遞延。

此外，今年上半年立訊精密財務(wù)費用大增159.43%至2.95億元。對此公司表示，主要原因為借款利息增加及受到匯率變動影響。國外仍是公司的主要戰(zhàn)場，今年上半年公司外銷金額占營收比重為91.13%。

對此立訊精密也提示匯率變動風(fēng)險：境外收入占營收比重較大，主要以美元結(jié)算。當(dāng)匯率出現(xiàn)較大波動時，匯兌損益將對公司業(yè)績造成影響。

不過隨著蘋果秋季發(fā)布會的臨近，疊加消費電子旺季，下半年立訊精密業(yè)績值得期待。同是“果鏈”上的領(lǐng)益智造(002600.SZ)曾表示，“從北美大客戶的角度來說，客戶整體市場訂單的放量集中在下半年，策略上更多是聚焦于推動下一代升級的產(chǎn)品，使得第二季度成為產(chǎn)品準(zhǔn)備期。”

今年歐菲光(002456.SZ)被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈后，“果鏈”上的其他公司股價表現(xiàn)均不樂觀。今年1月14日立訊精密股價觸及63.11元/股，接近新高，隨后震蕩下行，至今跌幅達38.7%，市值蒸發(fā)超1700億元。

從十大股東情況來看，二季度，香港中央結(jié)算有限公司(北上資金)大幅增持8498.19萬股公司股份，睿遠成長價值混合型基金減持410.50萬股。【責(zé)任編輯/林羽】

來源：界面新聞

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