黃光裕復出首秀，國美零售突然爆漲超30%

國美“靈魂人物”黃光裕的一舉一動，不斷挑逗著二級市場的股價。

4月7日晚間，黃光裕迎來了復出后的“首秀”，出席了國美零售(00493.HK)的全球投資人電話會議。黃光裕在會上明確表示，中國零售市場未來增長的機會很大，國美電器打通線上線下后，線下門店會進入盈利狀態，預計國美今年盈利8億元。

而在這場電話會議召開前夕，國美零售的股價已先漲為敬。4月7日，國美零售股價持續拉升，全天大漲10.6%，收盤價升至1.67港元，最新總市值攀升至398億港元。

與此同時，國美系個股全面大漲，拉近網娛(08172.HK)盤中一度飆漲32.86%，國美金融科技(00628.HK)大漲8.86%;中關村(000931)漲幅為4.99%。

黃光裕出席的這場電話會議釋放了明確信號，或許是吹響了國美徹底轉型的號角。

黃光裕復出首秀，釋放這些重磅信號

4月7日19:00-20:30，國美零售舉行了全球投資人電話會議，國美零售創始人黃光裕、首席財務官方巍，企業發展與投資者關系總監張景行出席了此次會議。值得一提的是，本次會議是黃光裕在回歸國美后第一次出席公開會議。

黃光裕表示，國美零售未來存在兩大機遇：

一是電器領域增長空間大，國美銷售雖然此前出現下滑，但供應鏈的優勢仍然存在;

二是全品類市場廣闊，國美零售從電器拓展至全品類，并線上對線下賦能，是從0開始的提升，市場總量巨大。國美零售CFO方巍表示，預計在18個月內實現將家電SKU從3W拓展至10W，非家電拓展至40W，加快實現SKU達到50萬的目標。

黃光裕表示，這條路很多同行都走過，我們雖然丟失了時間和機會，但是學到了很多，算是有成有敗。國美零售將從全供應鏈、零售商用戶的角度，進行全面的整合和優化，尤其是費用方面，國美有很多的準備。經過這幾個月研究整合，已驗證新的模式的可行性，成功的概率和速度將優于同行。

在回應“與京東、拼多多等的競爭關系”時，黃光裕表示，公司不排除與任何一方合作的可能性，并一直對合作持開放的心態，在正確的經營戰略下，誰也滅不了誰，國美是非常有信心的。

在國美零售全球投資者會議上，針對當前負債率走高問題，黃光裕回應稱，疫情期間虧損是小數目，其他板塊未來不排除通過融資等手段引入現金流，未來將以不同的形式吸收專業人才加盟，包括放開股權合作，增強供應鏈能力。

關于未來的盈利情況，黃光裕表示，國美電器通過線上線下引導市場之后，線下門店會進入盈利狀態，供應鏈角度來說，國美今年預計盈利8億元。

掉隊的國美：連續4年虧損，負債率超98%

黃光裕上一次在輿論圈刷屏是一句內部講話：“力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有的市場地位。”講話后的第2天(2月19日)，國美零售的股價一度飆漲超25%。

但國美在3月31日披露的2020年財報，讓黃光裕的目標看似“遙不可及”。

2020年全年，國美零售營收為441.19億元，同比下降25.83%;歸母凈利潤虧損達69.94億元，相比2019年大幅下降170%，而這已是國美零售連續4年遭遇虧損。

黃光裕事發的2008年，國美的總營收為491億元，意味著2020年國美的營收規模已經跌回到了12年前的水平。

根據《2020年中國家電行業第三季度報告》，目前整個家電市場中，蘇寧以23.3%的市場份額排名第一，京東以15.4%位居第二，天貓以9.7%位列第三，而國美僅有5.6%的市場份額。

營收下滑、業績虧損，使得國美的資產負債率持續擴大。從2015年至2019年半年報數據看，國美的資產負債率從59.87%一路猛增至86.56%。而截至2020年年末，國美的資產負債率進一步達到98.2%。

截至2020年年末，國美零售賬面上的現金及現金等價物(不含抵押存款)共計約96億元，而流動負債規模高達529.43億元，其中短期借款余額達233億元，償債壓力較大。

單純從財務數據來看，不管是在現金流還是業務層面，黃光裕面對的挑戰都非常嚴峻，而從中國零售當前的競爭格局來看，留給黃光裕的時間也不多了。

但不可否認的是，國美線下零售的基本盤仍在，且扎根下沉市場。

在業務布局上，目前國美零售的門店數量為3400多家，擁有數萬名導購人員，線上線下會員合計超過2億人，2020年在疫情影響下，國美零售仍在加碼線下渠道，實現了全年新開縣域店1034家。

國美多年來在家電領域積累的供應鏈能力尚在，同時，家電起家的國美擁有非常強的大件物流能力。據國美官方公布的數據，國美的物流網絡可以覆蓋中國95%以上的地級市，能夠在180多個城市實現當日達，920多個城市實現次日達。

4月7日晚間的電話會議上，相關負責人表示，國美計劃未來18個月內，以加盟為主自營為輔的方式網格化發展線下門店，數量將從如今3000家突破至6000家，月活將達1億以上，供應鏈體系目標達2000億元。

黃光裕表示，未來18個月有信心做的更好。

國美的“關鍵一戰”

“靈魂人物”黃光裕的回歸，是國美零售決心求變的開始。

2008年，黃光裕被捕入獄，國美零售當年的營收是阿里巴巴的十余倍，京東的百余倍，彼時的中國電商市場還沒有拼多多的影子。

“后黃光裕”時代的國美，選擇了求穩，以守江山為首要目標。黃光裕的妻子杜鵑在掌舵國美期間多次強調，一家企業，必須要持續地盈利，穩中求變。

但中國零售市場卻發生了天翻地覆的變化，中國電子商務迅猛發展，線上零售總額迅速突破10000億大關。淘寶顛覆了實體零售，京東顛覆了傳統家電銷售，迅速崛起的拼多多成為下沉市場之王，一舉成為了中國用戶量最大的電商平臺，而求穩的國美幾乎失去了聲音。

在剛剛召開的電話會議上，黃光裕也直言，國美丟失了許多時間和機會。現如今，黃光裕面對的中國零售江湖徹底變了，國美也已經到了不得不變的關鍵時刻。

黃光裕出獄后的第一件事便是，合縱連橫，與京東、拼多多達成聯盟，引入前百度老將向海龍，主導線上戰略。

2021年以來，國美的線上轉型進度更為迅速：

1月12日，國美APP更名為“真快樂”，重新定位為娛樂化零售新物種;

2月18日，國美發布黃光裕回歸后的首度講話，提出了“力爭在未來18個月的時間內，恢復原有市場地位”;

2月26日，國美的元宵團拜會上黃光裕首度亮相，并帶領集團高管誠邀各方伙伴，全國消費者體驗支持“真快樂”APP;

4月7日，在國美零售2020年業績公告全球投資人會議上，黃光裕介紹，2021年一季度以來，國美全新線上平臺“真快樂”APP的GMV同比增長近4倍，月活穩定在4千萬規模，活動單日日活近千萬。

但國美的轉型仍任重道遠，在國美的營收中，對線下零售的依賴程度較高，收入占比仍超過8成。

另外，線上零售已成紅海的當下，流量已經成為奢侈品，且國美沒有互聯網巨頭的流量扶持，也沒有足夠的現金進行持續瘋狂的低價補貼戰略，國美的線上突圍戰略顯得尤其艱難。【責任編輯/李小可】

來源：證券之星

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