Q3營(yíng)收額虧損額均翻倍上漲！2021年叮咚買菜擴(kuò)張不停虧損不止？

“流血”上市后的叮咚買菜(DDL.N)交出的兩份季度財(cái)報(bào)顯示，公司虧損規(guī)模同比有所擴(kuò)大，盈利難依舊是困擾該公司的核心問(wèn)題之一。

眾所周知，“賣菜”的生意并不好做，高成本、低毛利的前置倉(cāng)模式，至今仍未能在全國(guó)跑通，作為該賽道的兩位頭部玩家，每日優(yōu)鮮(MF.O)和叮咚買菜如今依然處于持續(xù)虧損的態(tài)勢(shì)。

繼每日優(yōu)鮮之后，叮咚買菜也發(fā)布了2021年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)披露，今年第三季度叮咚買菜營(yíng)收和GMV同比雙雙實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，然而與此同時(shí)，虧損仍在繼續(xù)，且虧損規(guī)模同比環(huán)比均有所擴(kuò)大。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，前置倉(cāng)模式所帶來(lái)的高額成本支出，或成為叮咚買菜持續(xù)虧損的主要原因之一。值得注意的是，今年以來(lái)，相較于大幅縮減前置倉(cāng)數(shù)量的每日優(yōu)鮮，叮咚買菜所采取的依然是高速擴(kuò)張打法，不論是前置倉(cāng)數(shù)量還是進(jìn)入的城市數(shù)量，與上一年同期相比均有所增長(zhǎng)，這也意味著公司成本費(fèi)用支出的進(jìn)一步攀升。

居高不下的成本費(fèi)用是否是制約叮咚買菜盈利的主要因素之一?在持續(xù)虧損的情況下仍加速擴(kuò)張、布局前置倉(cāng)，叮咚買菜又是出于怎樣的考量?

Q3虧超20億

成立四年后即登陸紐交所的叮咚買菜，致力于通過(guò)產(chǎn)地直采、前置倉(cāng)配貨和最快29分鐘配送到家的服務(wù)模式，通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，為用戶提供品質(zhì)確定、時(shí)間確定、品類確定的生鮮消費(fèi)體驗(yàn)。

與先一步登陸資本市場(chǎng)的每日優(yōu)鮮一樣，進(jìn)入2021年后，叮咚買菜仍未能跑通前置倉(cāng)模式，虧損依舊。

據(jù)叮咚買菜日前披露的2021年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度該公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，達(dá)到61.89億元，較上一年同期的29.33億元增長(zhǎng)超30億元;GMV同樣增長(zhǎng)翻倍，從2020年同期的33.79億元增至70.19億元。

然而在營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損仍在繼續(xù)。數(shù)據(jù)披露，今年第三季度叮咚買菜凈虧損20.11億元，相較于上一年同期虧損同比擴(kuò)大142.66%，并在今年第二季度19.37億元的虧損規(guī)模上再增加了七千多萬(wàn)元;非GAAP凈虧損為19.76億元，同比、環(huán)比分別有138.95%和14.30%幅度的增長(zhǎng)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員將時(shí)間維度拉長(zhǎng)注意到，自2019年至2021年第三季度，叮咚買菜累計(jì)的凈虧損已接近104億元，且虧損規(guī)模處于持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，由2019年的18.73億元增至2020年的31.77億元，進(jìn)入2021年后，前三季度各季的凈虧損額分別為13.85億元、19.37億元和20.11億元，第二和第三季度僅一季的凈虧損就超過(guò)了2019年全年。

不過(guò)值得一提的是，今年第三季度，叮咚買菜的戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整轉(zhuǎn)向，公司的盈利情況也得到一定改善。叮咚創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官梁昌霖在三季報(bào)中稱，第三季度公司主動(dòng)將戰(zhàn)略重點(diǎn)調(diào)整為“效率第一，規(guī)模兼顧”，效率的提高顯著縮小了公司非GAAP凈虧損率，并表示，有信心在第四季度進(jìn)一步大幅降低非GAAP凈虧損率。

同時(shí)，叮咚首席戰(zhàn)略官余樂(lè)也表示，和第二季度相比，叮咚買菜今年第三季度的UE(單位經(jīng)濟(jì)模型)在相對(duì)成熟的市場(chǎng)(比如上海以及長(zhǎng)三角其他區(qū)域)有一定的優(yōu)化。例如，在上海優(yōu)化了2%至3%，在長(zhǎng)三角的其他區(qū)域，江蘇省和浙江省優(yōu)化了4%。在戰(zhàn)略調(diào)整后，UE優(yōu)化更加顯著，預(yù)計(jì)今年四季度，叮咚買菜會(huì)率先在上海實(shí)現(xiàn)UE打平，進(jìn)而促使整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)逐步實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

叮咚買菜營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)及變動(dòng)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)和公司財(cái)報(bào)

擴(kuò)張腳步不減

同其他社區(qū)電商相比，前置倉(cāng)模式最大的優(yōu)勢(shì)在于配送時(shí)間短。然而，高效率的配送也帶來(lái)了高額的履約費(fèi)用，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或是造成前置倉(cāng)模式虧損的主要原因之一。

作為采用前置倉(cāng)配貨和最快29分鐘配送到家服務(wù)模式的叮咚買菜，當(dāng)然也不例外，履約費(fèi)用長(zhǎng)期呈現(xiàn)一路攀升趨勢(shì)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，今年第三季度該公司的履約費(fèi)用已高達(dá)23.09億元，較上一年同期增長(zhǎng)120.8%，環(huán)比增長(zhǎng)36.3%，是同行業(yè)的每日優(yōu)鮮同時(shí)期履約費(fèi)用的3.6倍多。與此同時(shí)，叮咚買菜的其他成本費(fèi)用同樣居高不下，比如同季度的銷售成本、銷售和營(yíng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用，其同比增幅均高至七成以上，分別達(dá)109.2%、206.8%和78.0%。

再看履約費(fèi)用率，進(jìn)入2020年后，叮咚買菜的履約費(fèi)用率雖然總體較上一年有所降低，但2021年各季度卻忽高忽低，并且始終高超每日優(yōu)鮮10個(gè)百分點(diǎn)左右，2020年和2021年前三個(gè)季度分別為35.68%、39.03%、36.45%和37.30%。與此同時(shí)，每日優(yōu)鮮除2021年第三季度外，2020年以來(lái)的其余時(shí)期履約費(fèi)用率均控制在30%以下。

還需要注意的是，在成本費(fèi)用居高不下、一路攀升的情況下，叮咚買菜在前置倉(cāng)布局上仍采取繼續(xù)擴(kuò)張的打法，截至今年第三季度末，叮咚買菜在全國(guó)37個(gè)城市擁有1375個(gè)前置倉(cāng)，進(jìn)入的城市數(shù)量較去年同期增加185%，這也意味著該公司的履約成本將進(jìn)一步攀升。

叮咚買菜履約費(fèi)用及履約費(fèi)用率情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)和公司財(cái)報(bào)

探索新業(yè)務(wù)

2020年以來(lái)，隨著美團(tuán)(3690.HK)、拼多多(PDD)、京東(JD)、阿里巴巴(BABA)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭相繼入局不需要倉(cāng)儲(chǔ)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道，一定程度上給叮咚買菜等的前置倉(cāng)玩家?guī)?lái)了新的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在盈利難和競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，叮咚買菜開(kāi)始探索新業(yè)務(wù)，預(yù)制菜和自有品牌，比如推出半成品菜的自有品牌“拳擊蝦”等等。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，叮咚買菜的新業(yè)務(wù)是在原有的生鮮業(yè)務(wù)上進(jìn)行了一定的疊加和改造。而其推出便捷的預(yù)制菜，滿足了部分年輕人尤其是上班族在家做飯的需求。從短期上看，自有品牌利于叮咚買菜的盈利，但從長(zhǎng)期來(lái)看，該業(yè)務(wù)也將面臨來(lái)自供應(yīng)鏈、與代工廠間的合作方式以及品控等方面的難題。【責(zé)任編輯/林羽】

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