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美國(guó)銀行策略師：美股漲勢(shì)已到頭，2022年恐難再突破

匯通　2021年09月10日 08:58

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年迄今已錄得強(qiáng)勁漲勢(shì)，已較去年的低點(diǎn)上漲逾一倍，同時(shí)公布的獲利大幅增長(zhǎng)。但一些較為悲觀的策略師不相信這場(chǎng)盛宴能持續(xù)到2022年。比如，美國(guó)銀行(BankofAmerica)現(xiàn)在就預(yù)測(cè)，明年股市將基本持平。

美國(guó)銀行：2022年底美股料將持平與目前水平

美國(guó)銀行(BankofAmerica)首席量化和股票策略師薩伯拉曼尼亞在周三的一份報(bào)告中寫(xiě)道，鑒于近期的反彈，她現(xiàn)在認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2021年全年將達(dá)到4250點(diǎn)。這一數(shù)字較她此前預(yù)測(cè)的3800點(diǎn)有所上升，但仍較周二收盤(pán)的4520點(diǎn)下跌了6%。薩勃拉曼尼亞表示，明年的情況也不會(huì)好到哪里去，

美國(guó)銀行現(xiàn)在預(yù)測(cè)，到2022年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將達(dá)到4600點(diǎn)，僅比周二的收盤(pán)價(jià)高出2%。

在股市屢創(chuàng)新高之際，薩勃拉曼尼亞是華爾街較為悲觀的人士之一。近幾周來(lái)，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩、通脹上升以及對(duì)德?tīng)査儺惒《疽咔榈姆N種擔(dān)憂開(kāi)始施壓投資者，令華爾街的悲觀情緒升溫。盡管她提高了該行2021年的目標(biāo)，但薩伯拉曼尼亞認(rèn)為有理由謹(jǐn)慎推進(jìn)。

薩伯拉曼尼亞在談到最新的市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)寫(xiě)道：“股市的漲勢(shì)可能不會(huì)馬上結(jié)束。但當(dāng)它結(jié)束時(shí)，結(jié)局可能很糟糕，投資者的情緒和估值已經(jīng)擴(kuò)大，很多樂(lè)觀情緒已經(jīng)反映在股價(jià)中。我們的長(zhǎng)期估值模型顯示，

標(biāo)普500

指數(shù)在未來(lái)10年將出現(xiàn)負(fù)回報(bào)(年化回報(bào)率為負(fù)0.8%)。”

薩伯拉曼尼亞持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的主要原因包括工資和投入成本上升，以及供應(yīng)鏈問(wèn)題，這些問(wèn)題正威脅著企業(yè)的利潤(rùn)率，導(dǎo)致在通脹壓力不斷上升的情況下，盈利面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

談及通脹，薩伯拉曼尼亞認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能在今年開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，考慮到回報(bào)率與美聯(lián)儲(chǔ)在大金融危機(jī)后幾年的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張密切相關(guān)，股市未來(lái)的表現(xiàn)可能會(huì)不盡人意。

與此同時(shí)，從普遍資產(chǎn)配置，華爾街對(duì)美國(guó)股票雖然仍持中性態(tài)度，但該指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到2007年以來(lái)最接近“賣(mài)出”信號(hào)的位置，這表明華爾街預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12個(gè)月的回報(bào)平平。”

股市漲勢(shì)暫停的看法仍有質(zhì)疑，通脹保值收益率或小盤(pán)股或更有潛力

當(dāng)然，并非所有分析師都認(rèn)同美國(guó)銀行對(duì)股市的相對(duì)悲觀看法。LPLFinancial的RyanDetrick在周三的一份報(bào)告中指出，

鑒于今年以來(lái)股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，從以往股市開(kāi)局最好的10個(gè)年份來(lái)看，其中有8年最后四個(gè)月都是上漲的。

紐約人壽投資公司(NewYorkLifeInvestments)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資組合策略師古德溫(LaurenGoodwin)在周二的一份報(bào)告中指出：

“強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面意味著復(fù)蘇可以持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將走高。不過(guò)預(yù)計(jì)未來(lái)股市漲幅將放緩，回調(diào)將更加頻繁。”

但如果投資者預(yù)計(jì)投資環(huán)境會(huì)更溫和，他們應(yīng)該持有什么?薩伯拉曼尼亞表示，“在一個(gè)通脹正在醞釀的低利率世界，通脹保值收益率是一種稀缺資源。”

在這種情況下，她青睞可以“從通脹中受益”的股息增長(zhǎng)類(lèi)股，即能源、金融和材料類(lèi)股。薩勃拉曼尼亞認(rèn)為，小盤(pán)股也應(yīng)該很快開(kāi)始跑贏大盤(pán)，因?yàn)樗鼈兏嗟嘏c美國(guó)GDP及資本支出掛鉤，而且與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)不同，小盤(pán)股目前的估值表明未來(lái)10年將會(huì)上漲。”【責(zé)任編輯/林羽】

來(lái)源：匯通網(wǎng)

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