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    京東健康賺多少不重要，重要的是錢都花在了哪
    

			
    

		韓小黃  　2021年08月26日 08:19

		
    

 
    





		
    昨天下午，京東健康發(fā)布了2021年半年報。單從業(yè)績表現(xiàn)來說，可以說向資本市場交出了一份滿意的答卷。
    報告顯示，截至今年6月30日的上半年，京東健康總收入超過136.4億元，同比上年增長55.4%;期間虧損為4.5億元，同比上年收窄九成以上;非國際會計準則下的期間盈利為6.67億元，同比去年上漲80%。
    基于成績單，資本市場也給予了正向反饋。
    截至今天收盤，京東健康報75.8港元，較上一個交易日上漲3.2%，市值達到2415億港元。
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    事實上，自去年底赴港上市之前，資本市場就對京東健康給予厚望。一年估值翻四倍，業(yè)績連續(xù)四年保持40%以上的增長，互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的想象力，讓投資人對京東健康的未來充滿期待。
    但即便如此，京東健康目前還不是著急業(yè)績的時候。
    正如此次半年報發(fā)布時，管理層在財報中所述的那樣：一家優(yōu)秀的企業(yè)需要持續(xù)的業(yè)績提升，更需要為社會發(fā)展做出貢獻。
    尤其是醫(yī)療健康這種關乎民生大計的領域。業(yè)績的增長，是京東健康作為一個商業(yè)公司維持運轉(zhuǎn)的基本盤，但基本盤之上，京東健康需要做的、或者說已經(jīng)做的種種戰(zhàn)略布局，似乎暫時都與“賺錢”無關。
    現(xiàn)階段，與其研究京東健康的錢是怎么賺的，倒不如先來審視他們的錢都花在了哪?
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    眾所周知，京東健康現(xiàn)階段最核心的拳頭產(chǎn)品，就是京東大藥房。這項業(yè)務不僅為公司提供了近九成的收入，也貨真價實地承擔著解決用戶痛點、拓展互聯(lián)網(wǎng)健康生態(tài)的切入點。
    報告顯示，京東藥房業(yè)務保持了一貫的健康增長，期內(nèi)商品銷售收入達到118億元，同比增長52.9%，占比公司總營收達到86.7%。
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    毫無疑問，京東大藥房的醫(yī)藥健康商品在線零售業(yè)務，為京東健康的增長貢獻了極大的動力。但遺憾的是，毛利率的下降原因，也來自于此。
    截至6月30日，京東健康2021年上半年毛利為33億元，同比增長49%，但毛利率為24.3%，相較去年同期的25.3%下降了一個百分點。京東健康解釋稱，毛利率下降主要是由于免費提供了大量在線咨詢服務、以及優(yōu)質(zhì)商品持續(xù)平價銷售以讓利用戶。
    這可以理解。拿出一部分成本來繼續(xù)投入，擴大規(guī)模，是成長期公司都會經(jīng)歷的階段。
    事實也正是如此，今年5月，京東大藥房5周年品牌伙伴大會上，官方宣布已經(jīng)與超過92%的全球TOP50跨國藥企及97%的中國TOP100藥企達成了合作。簡言之，京東大藥房供應鏈的搭建，正在真金白銀的投入下逐步擴張。
    而供應鏈的逐步拓寬，最先反饋給用戶的，就是商品品類的日漸豐富。
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    半年報顯示，目前零售藥房業(yè)務提供了包括處方藥、非處方藥、醫(yī)療器械及耗材，以及保健、滋補產(chǎn)品等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療健康產(chǎn)品。
    截至2021年6月30日，京東健康的零售藥房擁有超過4000萬SKU。
    這種成本投入的優(yōu)勢，不言而喻，要做到為用戶提供優(yōu)質(zhì)服務，有藥可買才是王道。而從公司運營的角度來看，以提升用戶服務體驗為代價的毛利率降低，可能換回的是規(guī)模的增長，和效率的提高，長期來看具備價值。
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    承接上文提到的毛利率下降，公司方面給出了產(chǎn)品組合之外的另一個解釋，就是讓利用戶。
    但這里的讓利，并不適合按照市場熟悉的以價格戰(zhàn)爭奪市場份額的邏輯去理解，其中最核心的差異點，就是剛需商品與非剛需商品的對比。
    藥品，毫無疑問是剛需。想象京東健康的用戶場景，就是需要長期服藥的慢性病患者在線上復診購藥，而免去了去醫(yī)院的舟車勞頓;或者用戶在深夜，或者不方便去醫(yī)院、藥店購買藥品時，能夠及時通過線上完成購買，不至于出現(xiàn)危及健康的情況。
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    從根源來講，線上服務，是對線下醫(yī)療服務的一種補充和升級。
    但凡有升級的服務，成本增加就客觀存在。如果將這部分成本全部奉還至用戶身上，那互聯(lián)網(wǎng)服務實體建設，提升醫(yī)療服務體系升級的初衷，就變味了。
    所以針對京東健康這種互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康企業(yè)，最大的考驗就是在前期就盡可能降低線上服務的價格門檻，盡可能減少線上線下的價格差，為用戶提供無差別服務體驗，確保這種服務的全場景搭建不會因價格門檻而遭遇發(fā)展瓶頸。
    誠然，簡單粗暴的降價治標不治本，治本之道還是要回歸提升服務的效率。
    放在京東健康身上，就是沿襲京東一貫的物流基礎設施，和AI、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術提升，實現(xiàn)履約效率的提升。
    半年報顯示，截至2021年6月30日，京東健康的履約開支為13.6億元，同比去年大幅提升49.5%。履約開支的提升主要源自因商品規(guī)模攀升而增加的配送、倉儲、冷鏈等服務攀升。
    事實也正是如此，根據(jù)上述提及的5周年品牌伙伴大會上，京東健康醫(yī)藥事業(yè)部總經(jīng)理金恩林分享的一組數(shù)據(jù)可以得知，“從今年3月起，我們加速開拓‘自營冷鏈’能力。在不到兩個月的時間內(nèi)，京東大藥房‘自營冷鏈’從零開始，目前已覆蓋全國9個省級行政區(qū)的58個城市。”
    在此之后不到一個月的時間內(nèi)，京東再次宣布其“自營冷鏈”能力覆蓋的城市數(shù)已突破12個省級行政區(qū)的100個城市。其中，包括禮來旗下度易達、諾華旗下可善挺、賽諾菲旗下來得時等更多冷鏈產(chǎn)品均已“登陸”京東大藥房。
    還是那句話，成本的提升是為了更好地為用戶提升服務。況且，這種支出在后期能夠看到明顯的邊際收益提升。
    一個直觀的數(shù)據(jù)是，截至今年上半年，京東健康的履約開支占比收入百分比由去年的10.4%，降至10%，履約效率明顯提升。
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    還是那句話，無論是擴充SKU，還是提升履約效率，都是基于京東健康對線下醫(yī)療體系服務的補充和升級。在盡可能完善場景的前提下，平衡消費門檻，助推線上線下醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展。
    但從公司的財報中可以看到，商品銷售以外的服務業(yè)務板塊，存在一定意義上的“瘸腿”。
    報告顯示，今年上半年京東健康的服務收入為1.9億元，同比增長73%，占比總營收13.8%，尚不及商品收入為公司盈收做出的貢獻。
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    但還是那句話，鑒于醫(yī)療服務的特殊性，與其討論公司在這方面賺了多少錢，不如重點審視公司在這方面花了多少錢。
    京東健康營銷推廣和研發(fā)兩大部分開支，與服務業(yè)務的布局存在很大相關性。
    財報顯示，今年上半年，公司的銷售及市場推廣開支為9.8億元，同比增長80%，用以推廣零售藥房、在線醫(yī)療健康服務及其他創(chuàng)新業(yè)務;研發(fā)開支4億元，同比增長44.4%，用以投資具備行業(yè)專業(yè)知識的頂尖研發(fā)人才。
    醫(yī)療行業(yè)，勢必需要醫(yī)療專業(yè)的相關人才予以技術支撐。
    一個相關的數(shù)據(jù)是，截至2021年6月30日，公司的自有和外部合作醫(yī)生及醫(yī)療專家超過13萬名，覆蓋超過12000家醫(yī)院，上半年京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的日均在線咨詢量持續(xù)攀升，已經(jīng)超過16萬。
    而從財報中透露的信息可以明確看出，已經(jīng)穩(wěn)定的大藥房業(yè)務承載的是京東健康的業(yè)績基本盤。而財報中大篇幅介紹的在線問診、家庭醫(yī)生、消費醫(yī)療服務、智慧醫(yī)療等才是公司布局未來的重頭戲。
    公開資料顯示，自2017年上線以來，“京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”作為國內(nèi)首批取得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照的獨立設置型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院之一，不僅在線接診量大幅攀升，更是對心臟、耳鼻喉、呼吸、中醫(yī)院等多個專科領域搭建了預防、治療、康復一體化服務。
    去年8月推出的戰(zhàn)略級家庭醫(yī)生服務產(chǎn)品“京東家醫(yī)”，也為為用戶及家庭提供，7×24小時健康咨詢，不限次專科問診、處方服務，頂級專家面診服務，超過2700家醫(yī)院門診預約、48小時線上名醫(yī)會診、主動隨訪服務、健康信息收集建檔、健康計劃制定等一系列超值、暖心、實用的家庭醫(yī)生服務。
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    “京東家醫(yī)”成為了京東健康醫(yī)療服務能力的集中體現(xiàn)。
    而這部分業(yè)務，筆者認為，是《政府工作報告》中指出的促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”規(guī)范發(fā)展的深切體現(xiàn)。
    歸根結底，互聯(lián)網(wǎng)是技術服務，其發(fā)展的目的是提升生產(chǎn)效率。
    京東健康的業(yè)績增長固然可喜，但相比高速增長，外界想要看到的更多的是基于基本盤之上，公司愿意為未來布局投入了多少錢，為完善、助推我國醫(yī)療服務體系發(fā)展做出了多少貢獻。
    這才是互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康最大的價值體現(xiàn)。【責任編輯/常琳】
    


    來源：藍媒匯
    




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