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估值暴漲12倍！加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase風(fēng)光背后的暗涌

智通財(cái)經(jīng) 　2021年03月23日 07:23

不管你是愛它還是恨它，比特幣已經(jīng)火了，較去年3月低點(diǎn)(約4000美元)累計(jì)上漲約1400%，超過58000美元。媒體稱，有跡象表明，機(jī)構(gòu)投資者的興趣和投機(jī)性需求都在增加。越來越多的知名投資者將比特幣視為后疫情時(shí)代對(duì)沖貨幣通脹的工具。連特斯拉(TSAL.US)和Square(SQ.US)現(xiàn)在也和比特幣緊密掛鉤。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)知情人士透露，美國加密貨幣交易所Coinbase將直接上市從3月推遲到4月。其估值也伴隨比特幣價(jià)格飆升而同步飛漲，最近的私募市場(chǎng)交易對(duì)該公司的估值約為680億美元，較去年第三季度的估值增長(zhǎng)近12倍，這意味著其隱含估值超過了紐交所母公司洲際交易所集團(tuán)、納斯達(dá)克和倫敦證交所的市值，比芝加哥商品交易所集團(tuán)僅少40億美元。

對(duì)于比特幣持有者來說，Coinbase上市為加密資產(chǎn)交易市場(chǎng)帶來了合法與合規(guī)的范本，這被視為給行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針，受到市場(chǎng)關(guān)注。從邊緣走向主流，以下是投資者應(yīng)該知道的關(guān)于Coinbase的四件事。

1. 加密經(jīng)濟(jì)的先驅(qū)

Coinbase成立于2012年，是全球較早的加密數(shù)字貨幣交易所之一，也是美國最大的加密貨幣交易平臺(tái)。除了流行的交易平臺(tái)，Coinbase還提供基于加密的產(chǎn)品，用于押注、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和借貸，借此公司建立了一個(gè)基于比特幣、以太坊和其他數(shù)千種加密資產(chǎn)之上的全新、開放的金融系統(tǒng)。

在Coinbase上，用戶可以買賣超過45種加密資產(chǎn)，還可以將這些加密資產(chǎn)發(fā)送給Coinbase全球平臺(tái)上的其他用戶。另外，Coinbase還宣布，美國客戶現(xiàn)在可以加入其Coinbase卡的候選名單，這是一張借記Visa卡，允許客戶在任何接受Visa卡的地方消費(fèi)加密貨幣。此前，該卡只在歐洲使用。客戶還可以將某些加密資產(chǎn)投入使用，通過將其存入Coinbase賬戶來賺取利息。

當(dāng)Coinbase剛推出時(shí)，比特幣遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么知名。但其在加密貨幣大膽押注已經(jīng)得到了回報(bào)。根據(jù)其IPO招股書，Coinbase的用戶遍布全球100多個(gè)國家，約有4300萬認(rèn)證用戶、7000家機(jī)構(gòu)和11.5萬生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了投資、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、賺取和使用加密貨幣。

2. Coinbase如何賺錢

自2012年成立至2020年底，Coinbase主要以交易傭金收入為主。其最新的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，Coinbase去年從虧損轉(zhuǎn)為盈利3.22億美元，凈營收翻了一倍多，達(dá)到11.4億美元。

截至2020年12月底，Coinbase支持90多種加密貨幣的交易、托管、借貸等，客戶在其平臺(tái)上的總交易量超過4560億美元，并存儲(chǔ)了價(jià)值超過900億美元的資產(chǎn)。此外，其2020全年凈利潤(rùn)超3.2億美元，占總收入的96%以上。

每當(dāng)用戶在Coinbase上購買、出售或提取資產(chǎn)時(shí)，他們都要支付交易費(fèi)。這些費(fèi)用根據(jù)該筆特定交易涉及的加密資產(chǎn)的價(jià)格和數(shù)量而變化。因此，交易收入取決于Coinbase上的交易量，以及加密資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。以2020年為例。在交易量增長(zhǎng)142%的推動(dòng)下，交易收入同比增長(zhǎng)137%。雖然這代表著快速的增長(zhǎng)，但投資者也應(yīng)該預(yù)期這部分的收入會(huì)跟隨者加密市場(chǎng)的波動(dòng)而受到未知的影響。

另一方面，Coinbase的訂閱和服務(wù)業(yè)務(wù)提供了更穩(wěn)定的收入流。該公司為其托管的加密資產(chǎn)賺取費(fèi)用，并通過驗(yàn)證加密交易獲得收入。該公司還從其數(shù)據(jù)分析工具中賺取許可收入，執(zhí)法機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)使用該工具監(jiān)控區(qū)塊鏈交易。雖然這項(xiàng)業(yè)務(wù)僅占Coinbase總收入的4%，但它正以126%的年增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)。Coinbase需要擴(kuò)大這項(xiàng)業(yè)務(wù)，以獲得更穩(wěn)定的利潤(rùn)來源。

3. Coinbase剛剛起步

2018年至2020年，Coinbase平臺(tái)上的資產(chǎn)猛增了十多倍——從70億美元上升到900億美元。2020年，隨著越來越多的投資者扎堆進(jìn)入比特幣，Coinbase的收入增長(zhǎng)了一倍多，達(dá)到13億美元。

雖然Coinbase最近的增長(zhǎng)無可厚非，但未來的發(fā)展更令人振奮。2010至2020年，Coinbase的加密資產(chǎn)整體市值從不到5億美元，增至7820億美元，8年漲幅超過1500倍;同期，Coinbase零售用戶從約1.3萬，增至4300萬，增幅超過3330倍。公司機(jī)構(gòu)用戶數(shù)量從2017年1000多家，增至2020年7000家，3年增幅近6倍。截至2020年底，用戶在公司平臺(tái)上累計(jì)交易量超過4560億美元，平臺(tái)存儲(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值超過900億美元。

Coinbase的上市更是承載了業(yè)內(nèi)相當(dāng)大的期待。首先，它擁有巨大的頭部空間，可以從目前4300萬用戶的基礎(chǔ)上發(fā)展零售賬戶。該公司將 "任何擁有智能手機(jī)的人 "都視為潛在客戶，使其擁有35億人的潛在目標(biāo)用戶。

Coinbase還可以在其平臺(tái)上添加新的加密資產(chǎn)。根據(jù)CoinMarketCap的數(shù)據(jù)，它目前支持約90種加密資產(chǎn)進(jìn)行交易或托管，或僅占現(xiàn)有8859種加密資產(chǎn)的1%。此外，它可能會(huì)推出新的服務(wù)，比如讓開發(fā)者將支付功能整合到應(yīng)用程序中，從而提升加密貨幣的交易量。

雖然Coinbase擁有巨大的機(jī)會(huì)，但未來的道路并不完全清晰。加密經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將取決于各種因素，從采用、監(jiān)管到技術(shù)發(fā)展。更重要的是，Coinbase的大部分收入仍然是交易性的。這意味著對(duì)比特幣或其他加密貨幣的需求放緩，可能會(huì)極大地影響其財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

比特幣的價(jià)格在2020年飆升了300%，但不知道2021年將會(huì)發(fā)生什么。同樣，Coinbase未來的增長(zhǎng)也有可能不如去年。投資者應(yīng)該為起伏不定的盈利表現(xiàn)做好準(zhǔn)備。

4、Coinbase發(fā)展道阻且長(zhǎng)

Coinbase在招股書中提到，監(jiān)管對(duì)其有很強(qiáng)的限制，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)它會(huì)具有不小的優(yōu)勢(shì)。Coinbase表示：“我們的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是位于美國境外的公司，他們的業(yè)務(wù)模式依賴于不受監(jiān)管或僅在少數(shù)幾個(gè)較低合規(guī)性司法管轄區(qū)進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)還在包括美國在內(nèi)的受嚴(yán)格監(jiān)管的司法管轄區(qū)提供產(chǎn)品，而不必遵守此類司法管轄區(qū)的相關(guān)監(jiān)管要求。”

另外，Coinbase的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加密貨幣交易所Kraken也正考慮與一家SPAC公司合作，或以更傳統(tǒng)的首次公開募股(IPO)方式，以期在2022年上市。該公司在私募股權(quán)交易中曾尋求100億美元的估值。Kraken擁有國家銀行執(zhí)照，是加密貨幣領(lǐng)域最大的獨(dú)角獸之一。

實(shí)際上，Coinbase的現(xiàn)貨交易量也并沒有排在行業(yè)首位。TokenInsight數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，加密資產(chǎn)現(xiàn)貨成交量超21萬億美元，Binance現(xiàn)貨成交量居于首位，接近1萬億美元，而Coinbase現(xiàn)貨成交量不足2000億美元，排第8位。

在分析師看來，Coinbase在一個(gè)新興行業(yè)中踏上了一條無人能及的道路。技術(shù)的變化、競(jìng)爭(zhēng)威脅和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)都可能破壞其長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。因此，除非擁有一條堅(jiān)固的護(hù)城河，否則Coinbase的投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己在坐過山車。而對(duì)于大多數(shù)人來說，現(xiàn)在可能最好還是保持觀望。【責(zé)任編輯/李小可】

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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