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造車三兄弟：股價(jià)腰斬后，又到了“憶苦思變”時(shí)

花子健　2021年03月11日 08:19

進(jìn)入2021年后，蔚來(lái)、理想汽車和小鵬汽車全然沒(méi)有了2020年在資本市場(chǎng)的風(fēng)光。

蔚來(lái)在2021年開(kāi)年于成都發(fā)布第一款轎車eT 7后，市值一度沖上千億美元，超越京東、百度等老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。不過(guò)在最近一個(gè)交易日，蔚來(lái)的股價(jià)較最高點(diǎn)下跌近半，市值接近腰斬。

截止3月8日的交易日，小鵬汽車股價(jià)26.92美元，較最高點(diǎn)的74.49美元下跌63.86%;理想汽車報(bào)收于21.33美元，較最高點(diǎn)的47.7美元跌去55.28%。

不久前，理想汽車CEO李想?yún)⑴c錄制《奇葩說(shuō)》第七季，他的自我介紹是市值2000億元的上市公司CEO。但股市變幻莫測(cè)，如果他的錄制再晚一些播出，2000億怎么改為1000億還是個(gè)問(wèn)題。

2020年6月，何小鵬、李斌和李想合影一張，何小鵬在社交媒體配文“三個(gè)苦逼，憶苦思變”。如今，他們的確走到了可以憶苦思變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

擺在三大造車勢(shì)力眼前更為急迫的問(wèn)題是：面對(duì)特斯拉和傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型，三大造車新勢(shì)力的交付如何做出增量，還有多大的空間?在高投入下如何控制虧損?

交付的增量空間

對(duì)于三家造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，當(dāng)前汽車銷售收入依然是營(yíng)收的主力，所以交付數(shù)量也就決定了一整年的收入情況。財(cái)報(bào)信息顯示，2020年全年，蔚來(lái)、理想汽車和小鵬汽車的交付量分別是43728輛、32624輛和27041輛。

其中，蔚來(lái)當(dāng)前有三款車型具備了交付能力，分別是es8、es6和ec6。而理想汽車當(dāng)前只有一款產(chǎn)品理想ONE。小鵬汽車第一款產(chǎn)品G3當(dāng)前仍在銷售，而轎車產(chǎn)品P7則從2020年7月才正式開(kāi)啟全國(guó)交付。根據(jù)小鵬披露的數(shù)據(jù)，2020年P(guān)7交付量達(dá)到15062輛，占小鵬年度交付總量的55.7%。

收入規(guī)模和交付規(guī)模呈現(xiàn)正比例關(guān)系。2020年，蔚來(lái)總營(yíng)收約為162.57億元，增幅約為107.77%，凈虧損53.04億元。理想汽車的總營(yíng)收為94.56億元，全年凈虧損約為1.51億元，其中在第四季度，理想汽車還依靠短期理財(cái)收益實(shí)現(xiàn)了盈利。小鵬汽車全年?duì)I收約58.44億元，同比增長(zhǎng)151.77%，全年凈虧損27.31億元。

在三家之中，理想汽車雖然最遲開(kāi)始交付，2020年是其首個(gè)完整交付年份，但憑借著增程式的差異化，交付量節(jié)節(jié)攀升。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)中理想ONE的零售數(shù)據(jù)排名第七，超過(guò)比亞迪漢EV(約2.87萬(wàn)臺(tái))和蔚來(lái)es6(約2.79萬(wàn)臺(tái))。

不過(guò)，在2021年的前兩個(gè)月，三大造車新勢(shì)力的交付量都出現(xiàn)了一定程度的下滑。2021年1月，蔚來(lái)交付量為7225輛，2月交付5578輛;小鵬汽車1月交付量為6015臺(tái)，2月交付量?jī)H為2223輛;理想汽車1月交付5369輛，2月為2300輛。

即使2月有春節(jié)、北方疫情反復(fù)以及芯片、電池供應(yīng)不足等因素，但對(duì)比之下，身處于30萬(wàn)以下中低端市場(chǎng)的小鵬汽車，反而銷量下滑比較大。

蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提到，電池供應(yīng)制約蔚來(lái)整車生產(chǎn)，電池產(chǎn)能需要到2021年7月才能跟上，受此影響，蔚來(lái)在2021年第二季度的交付量大約會(huì)保持在每月7500輛，預(yù)計(jì)在7月恢復(fù)正常。

一方面的確是供應(yīng)鏈對(duì)于汽車行業(yè)整體造成的影響，但本質(zhì)在于，三大新造車勢(shì)力當(dāng)前的產(chǎn)品型譜依然還不夠豐富，最先交付的蔚來(lái)，當(dāng)前也僅有三款車型，而對(duì)手卻是越來(lái)越多。

2020年，蔚來(lái)的主打車型是es6，占蔚來(lái)年度交付量約63.8%。在es6基礎(chǔ)上進(jìn)行小改款的ec6從2020年9月開(kāi)始交付，去年全年累積交付接近5000輛。在2021年1月，該款車交付量為2845輛，連續(xù)兩個(gè)月超過(guò)es6成為蔚來(lái)月度交付最多的車型。

加上此前在成都發(fā)布的首款轎車eT7，經(jīng)過(guò)了2019年低谷的蔚來(lái)，似乎已經(jīng)可以依靠穩(wěn)定的產(chǎn)品更新節(jié)奏，找到交付量增量的接力棒。但對(duì)于小鵬汽車和理想汽車來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)依然是巨大的。

蔚來(lái)eT7

理想汽車當(dāng)前僅有一款車型理想ONE，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)交付量環(huán)比下滑，在經(jīng)過(guò)2020年12月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6126輛之后，2021年前兩個(gè)月交付量均出現(xiàn)下滑。理想汽車計(jì)劃在今年內(nèi)推出理想ONE的改款，并且在2023年發(fā)布純電車型，另外，理想汽車還在研發(fā)售價(jià)比理想ONE更低、基于X01平臺(tái)的中型SUV。

李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提到，2022年起，理想每年將至少推出和交付2款車型，純電車型將在2023年推出。經(jīng)過(guò)2021年的儲(chǔ)備后，理想汽車也將實(shí)施多車型策略。

小鵬在車型研發(fā)和降價(jià)上走得更加激進(jìn)。即使小鵬P7已經(jīng)在2020年交出不錯(cuò)的成績(jī)單，但對(duì)于小鵬汽車來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的成績(jī)依然難言滿意。在內(nèi)部，首款量產(chǎn)車G3已經(jīng)被定義為“不夠成功”，小鵬P7自然承擔(dān)了小鵬汽車的希望。

3月3日，小鵬汽車宣布推出搭載磷酸鐵鋰電池的P7，相比較搭載三元鋰電池的P7，雖然續(xù)航有所下降，但是在其他配置相同的情況下，前者比后者的價(jià)格下降了2萬(wàn)元。

小鵬汽車總裁顧宏地在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，消費(fèi)者對(duì)小鵬磷酸鐵鋰版本P7的需求非常健康和強(qiáng)勁。自從推出以來(lái)，磷酸鐵鋰版本的P7訂單量已經(jīng)增長(zhǎng)20%左右。供應(yīng)問(wèn)題到今年二季度供應(yīng)挑戰(zhàn)會(huì)有所解決，所以二季度的交付量相比一季度會(huì)有比較健康的增長(zhǎng)。

此前在特斯拉降價(jià)之際，小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬曾暗諷“降價(jià)已經(jīng)證明僅僅是營(yíng)銷的方式而已”，但小鵬汽車如今也不得不采取降價(jià)手段，刺激現(xiàn)有車型的銷量。

此外，小鵬汽車還計(jì)劃在2021年下半年推出搭載激光雷達(dá)的第三款電動(dòng)車型，擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣，并且預(yù)計(jì)在2021年第四季度就能實(shí)現(xiàn)交付。從當(dāng)前曝光的信息來(lái)看，該車型在小鵬的產(chǎn)品型譜中名為P5，類似于豐田產(chǎn)品矩陣中的卡羅拉，主打比P7價(jià)格更低的市場(chǎng)。

低價(jià)和多產(chǎn)品型號(hào)是小鵬汽車的主要手段。新浪科技在小鵬官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前小鵬汽車共有P7和G3兩款車型，但在P7中包含了四個(gè)版本共計(jì)十二個(gè)型號(hào)。而G3也有三個(gè)版本共計(jì)六個(gè)型號(hào)，與理想汽車和蔚來(lái)汽車在減少消費(fèi)者選擇相比，小鵬汽車采取的是更加貼近特斯拉的策略。

在理想汽車公布2020年財(cái)報(bào)之前，CEO李想在內(nèi)部信中表示，理想汽車2025年的戰(zhàn)略目標(biāo)是在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)20%的市場(chǎng)份額，位列中國(guó)市場(chǎng)第一;到2030年，理想汽車要拿下25%的全球市場(chǎng)份額，位列全球第一。

這不僅僅是理想汽車的宏偉愿景，也是其他兩家頭部造車新勢(shì)力規(guī)劃的藍(lán)圖。但走到詩(shī)和遠(yuǎn)方之前，造車三兄弟必須先關(guān)注眼前的茍且——如何應(yīng)對(duì)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及改善盈利狀況。

高投入如何控制虧損

蔚來(lái)、理想汽車和小鵬汽車依然處于虧損狀態(tài)，三大造車新勢(shì)力也從來(lái)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)年度性的盈利。2020年，蔚來(lái)的虧損規(guī)模最大，達(dá)到53.04億元，理想汽車的虧損規(guī)模最小，為1.51億元，小鵬汽車在2020年凈虧損27.31億元。

當(dāng)前，他們依然處于持續(xù)投入燒錢的狀態(tài)，但他們本身也不希望這樣的情況一直延續(xù)下去。在走向最終盈利的路上，他們已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。

2020年，蔚來(lái)的公司毛利率轉(zhuǎn)正為11.5%，2019年為-15.3%。汽車業(yè)務(wù)的毛利率為12.7%，2019年同期是-9.9%。蔚來(lái)在2020年徹底擺脫了賣一輛車就虧錢的尷尬局面。

不過(guò)，2020年蔚來(lái)銷售及管理費(fèi)用超39億元，盡管比較2019年下降了27.9%，但仍然占到了全年總收入的24.2%，約等于全年研發(fā)費(fèi)用的1.6倍。

小鵬汽車有過(guò)之而無(wú)不及。2020年，小鵬汽車的公司毛利率為4.6%，2019年是-24%。汽車業(yè)務(wù)毛利率為3.5%，2019年是-25.9%。

另外，小鵬汽車雖然平均售價(jià)和開(kāi)票價(jià)格更低，但銷售和管理費(fèi)用并不低，2020年全年達(dá)到了29.2億元，在全年?duì)I收中占比為49.96%。因而小鵬汽車在未來(lái)改善毛利率上更為困難。隨著進(jìn)一步推出低價(jià)車型，毛利率提升或?qū)⑦M(jìn)一步受阻。

理想汽車在2020年的公司整體毛利率為16.4%，2019年為0%。汽車業(yè)務(wù)毛利率在2019年為0.5%，2020年提升至16.4%。理想汽車因?yàn)橹挥幸豢钴囆停容^有利于成本控制，加上李想嚴(yán)控在行政、運(yùn)營(yíng)方面的開(kāi)支，毛利率表現(xiàn)較好。

但公司毛利率轉(zhuǎn)正和汽車業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正，不意味著三大造車新勢(shì)力能夠很快實(shí)現(xiàn)盈利。2021年對(duì)于他們來(lái)說(shuō)是更為特殊的年份，在缺乏新車型交付的情況下，還要加大投入應(yīng)對(duì)新能源車向智能車的轉(zhuǎn)型，以應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)。

比亞迪依靠漢系列在新能源智能汽車領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型相當(dāng)成功，根據(jù)官方披露的數(shù)據(jù)，比亞迪漢系列在2020年最后兩個(gè)月連續(xù)月銷量突破1萬(wàn)輛，該系列主打售價(jià)20萬(wàn)以上的新能源市場(chǎng)，擁有純電和混動(dòng)版本。“中國(guó)的傳統(tǒng)車企還是有一定優(yōu)勢(shì)，能很快轉(zhuǎn)型。”一位前蔚來(lái)資深員工告訴新浪科技，比亞迪的轉(zhuǎn)型還是給了其他傳統(tǒng)車企一個(gè)可參照的方向。

除了比亞迪之外，吉利汽車也在積極布局新能源智能汽車，除了旗下領(lǐng)克品牌即將推出第一款基于SEA平臺(tái)的新能源車外，吉利還有百度成立合資公司，整合沃爾沃，投資賈躍亭的FF以及與富士康達(dá)成了合作。除了百度之外，手機(jī)巨頭小米也傳出造車的信息。

盡管李斌一再表示，相比較百度和小米等互聯(lián)網(wǎng)巨頭下場(chǎng)造車，包括蔚來(lái)在內(nèi)的造車新勢(shì)力都獲得了時(shí)間窗口，但這也意味著巨大的研發(fā)投入，高投入下如何改善盈利狀況成為三大造車新勢(shì)力的新命題。

2020年是新能源最受關(guān)注的一年，但三大造車新勢(shì)力的研發(fā)投入均有所減少：蔚來(lái)在2020年的研發(fā)支出共計(jì)約為24.87億元，同比下降43.8%;理想汽車在2020年的研發(fā)支出約為11億元，比較2019年的11.7億元微降6%;2020年小鵬汽車的研發(fā)支出約為17.25億元，2019年為20.7億元，降幅為16.6%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李斌表示，為了盡快實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來(lái)一方面要降低研發(fā)費(fèi)用，另一方面則要提升車輛的交付數(shù)量。不過(guò)，李斌同時(shí)又宣布加大在2021年的研發(fā)投入——計(jì)劃投入超50億元，提速核心技術(shù)和新車型的研發(fā)和量產(chǎn)工作。

何小鵬則表示，小鵬汽車今年的研發(fā)投入會(huì)大幅增加，并且著重在跟自動(dòng)化相關(guān)，包括了自動(dòng)駕駛軟件、數(shù)據(jù)、算法、自動(dòng)駕駛的國(guó)際化、下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)等等。并計(jì)劃在2021年年底把研發(fā)人員數(shù)量增加到超過(guò)之前的1倍。

理想汽車CTO王凱透露，2021年理想的整體研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)超過(guò)30億元，并計(jì)劃在未來(lái)3年將逐步達(dá)到每年60億元。也就意味著，為了實(shí)現(xiàn)2025年計(jì)劃，理想汽車預(yù)計(jì)在未來(lái)4年投入210億元研發(fā)費(fèi)用。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，三大造車新勢(shì)力度過(guò)困難的2019年之后，都在2020年完成了從零到一的跨越——不再賣一輛車就虧錢，企業(yè)毛利率持續(xù)為負(fù)的狀況。企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，意味著他們更有底氣投入改善產(chǎn)品和服務(wù)。

2021年被認(rèn)為是智能汽車的關(guān)鍵之年，汽車的智能座艙以及自動(dòng)駕駛等智能技術(shù)將成為汽車科技的下一個(gè)突破口。隨著汽車的智能化邁向深水區(qū)，不論是造車新勢(shì)力還是傳統(tǒng)車企，亦或是下場(chǎng)造車的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，必將加速爭(zhēng)奪技術(shù)高地。

汽車行業(yè)的變革正在加速到來(lái)，三大造車新勢(shì)力是加速變革的推動(dòng)力，但未來(lái)能否在智能汽車時(shí)代爭(zhēng)得一席之地，仍然需要時(shí)間給出答案。【責(zé)任編輯/格格】

來(lái)源：新浪科技

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