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聯(lián)想進入新業(yè)務(wù)“消化期”：PC仍是現(xiàn)金池，凈利下滑源自MOTO巨額虧損拖后腿，該怎么改變

華夏時報　2015年02月08日 09:00

【IT時代網(wǎng)、IT時代周刊編者按】最近聯(lián)想的發(fā)布的財報顯示，雖然依舊保持了營收增長，但凈利潤卻同比下滑5%，為近年來少有。從其規(guī)劃來看，未來其將業(yè)績增長希望寄托在“三駕馬車”上——PC、移動業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)。可值得關(guān)注的是，PC業(yè)務(wù)是聯(lián)想的利潤池，依然對聯(lián)想其它業(yè)務(wù)形成支撐。這個信息道出了聯(lián)想目前的尷尬與挑戰(zhàn)：在PC業(yè)務(wù)整體形勢下行時，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)雖然保持了增長勢頭，可是還能支撐多久？其它業(yè)務(wù)又是否能為聯(lián)想帶來新的利潤？雖然聯(lián)想自信滿滿，希望按照自己的節(jié)奏實現(xiàn)MOTO業(yè)務(wù)扭虧，再次復(fù)制IBM PC奇跡，但時過境遷，尤其是手機市場競爭激烈，更讓外界擔心聯(lián)想這一目標。

兩起重量級并購?fù)瓿珊螅?lián)想集團也交出了首份成績單。

2月3日，聯(lián)想發(fā)布截止到2014年12月31日的2014—2015財年第三季度財報，與以往相比，聯(lián)想雖然依舊保持了營收增長，但凈利潤卻同比下滑5%，為近年來少有，在PC業(yè)務(wù)依然穩(wěn)固的情況下，兩塊新收購業(yè)務(wù)，尤其是MOTO巨額虧損，已經(jīng)讓聯(lián)想進入“消化期”。不過聯(lián)想董事會主席楊元慶依然表示，“不后悔收購MOTO”。

聯(lián)想能否如期扭虧，重現(xiàn)IBM PC業(yè)務(wù)成功？

PC仍是現(xiàn)金池

按照聯(lián)想規(guī)劃，未來增長引擎將是三駕馬車戰(zhàn)略：PC、移動業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)。

尤其是2014年初，連下兩單，收購MOTO和IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，更是讓聯(lián)想一時風頭無兩。不過目前來看，PC業(yè)務(wù)依然是聯(lián)想豐厚的利潤池，新收購業(yè)務(wù)短期之內(nèi)依然處于艱難扭虧的局面。

2月3日，聯(lián)想發(fā)布的第三財季報告顯示，其營收141億美元，同比增長31%，但凈利潤卻同比下跌5%，為近年來首次下跌。值得注意的是，最近幾個季度，因PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)固，聯(lián)想業(yè)績一直亮麗。

聯(lián)想將凈利潤下跌局面，歸因于最新收購業(yè)務(wù)。

根據(jù)該公司披露信息，如果不計入并購MOTO和IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷和承兌票據(jù)利息費用，聯(lián)想該財季凈利潤為3.27億美元，同比增長23%。

也就是PC業(yè)務(wù)層面，依然對聯(lián)想其他業(yè)務(wù)形成支撐。

值得注意的是，盡管PC業(yè)務(wù)整體形勢下行，但憑借規(guī)模優(yōu)勢，聯(lián)想在PC業(yè)務(wù)還是保持了增長勢頭。第三財季，其全球PC份額20%，連續(xù)7個季度保持第一。當季出貨量，也保持了5%增長，相比之下，全球PC市場整體則下跌了3%。

財報顯示，目前聯(lián)想PC業(yè)務(wù)比重，已經(jīng)下降至65%，與此同時，移動業(yè)務(wù)處于快速上升勢頭，業(yè)務(wù)比重目前已經(jīng)達到了24%，另一塊企業(yè)業(yè)務(wù)，占比為10%。

但另一方面，在盈利方面，PC依然是最大頭。當季聯(lián)想PC業(yè)務(wù)除稅前盈利達到4.94億美元，利潤率達到5.4%。相比之下，移動業(yè)務(wù)增長雖快，但仍處于虧損狀態(tài)。當季除稅前虧損8900萬美元，虧損率2.6%。

最為糟糕的是，收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，雖然讓聯(lián)想一舉進入全球服務(wù)器大廠行列，但新并購業(yè)務(wù)，在合并后第一個季度，持續(xù)呈現(xiàn)下滑跡象，反倒是聯(lián)想原有的Think服務(wù)器業(yè)務(wù)繼續(xù)增長。目前聯(lián)想整體企業(yè)業(yè)務(wù)依然偏小，且處于虧損狀態(tài)，第三財季虧損4200萬美元，虧損率3.4%，甚至高于移動業(yè)務(wù)。

楊元慶稱不后悔

雖然在最新一季財報中，出現(xiàn)了同比下跌情況，但楊元慶表示，并不后悔收購。

他同時盛贊，MOTO手機業(yè)務(wù)目前表現(xiàn)強勁，在全球市場聯(lián)想和MOTO品牌合并售出2470萬臺，成為第三大智能手機廠商。楊元慶認為，MOTO有較高手機毛利率，問題主要出在費用率較高。

“下一個季度，聯(lián)想將幫助MOTO減少4億-5億美元原材料成本。”楊元慶表示，聯(lián)想將幫助MOTO增加銷量，同時控制原材料、運營費用率、生產(chǎn)和物流成本等，而生產(chǎn)運營環(huán)節(jié)把控是聯(lián)想優(yōu)勢。

目前聯(lián)想并沒有披露MOTO詳細財務(wù)情況。不過在去年1月份，聯(lián)想宣布29億美元收購的時候，彼時還是MOTO東家的谷歌披露信息顯示，MOTO單季虧損規(guī)模為1億美元。財報中合并信息顯示，第三財季MOTO和IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，會計處理費用產(chǎn)生非現(xiàn)金費用為7400萬美元。同時，兩項并購，也導(dǎo)致聯(lián)想經(jīng)營費用上升72%，達到17.72億美元。

值得注意的是，一年前聯(lián)想先后宣布這兩期并購時，楊元慶曾經(jīng)表示，聯(lián)想已經(jīng)有了整合IBM PC業(yè)務(wù)經(jīng)驗，在新業(yè)務(wù)扭虧上，將比以往速度更快。其中，對于MOTO扭虧，曾有一個時間表，也就是“4到6個季度”。

在新一季財報發(fā)布后，楊元慶依然重申了這一目標，并表示，按照目前進展來算，還有“3到5個季度時間”。

MOTO面臨激烈競爭

雖然聯(lián)想自信滿滿，希望按照自己的節(jié)奏實現(xiàn)MOTO業(yè)務(wù)扭虧，再次復(fù)制IBM PC奇跡，但時過境遷，尤其是手機市場競爭激烈，更讓外界擔心聯(lián)想這一目標。

在投行機構(gòu)看來，海外并購業(yè)務(wù)，依然是聯(lián)想增長潛力所在，尤其是關(guān)于MOTO扭虧的承諾，也確實給了市場信心，不少機構(gòu)也上調(diào)了聯(lián)想目標股價，但中國智能手機市場競爭激烈的態(tài)勢，對于聯(lián)想來說，依然是一個艱難挑戰(zhàn)。

在最新報告中，美銀美林依然維持了聯(lián)想“跑輸大市”評級。

在該機構(gòu)看來，MOTO在高端市場面臨蘋果、三星競爭，中至低端則面臨小米等國產(chǎn)品牌競爭。除了美銀美林外，另一評級機構(gòu)伯恩斯坦也認為，目前中國手機市場競爭“白熱化”，聯(lián)想進軍在線渠道市場，也反映了這一趨勢。

伯恩斯坦也同樣提到了市場競爭問題，尤其是聯(lián)想試圖進軍在線銷售市場，正是由于市場競爭太過激烈，不過該機構(gòu)認為，“聯(lián)想具備整體規(guī)模優(yōu)勢，可以一定程度上形成支撐。”

按照聯(lián)想的說法，隨著MOTO回歸中國，聯(lián)想正式切入了2000元以上市場。該公司1月26日發(fā)布了包括MOTO X、MOTO G和MOTO X Pro三款產(chǎn)品，價格定位在相對中高端區(qū)間，目前一個星期后的預(yù)訂量，已經(jīng)達到了130萬臺。

不過業(yè)內(nèi)人士認為，目前MOTO在市場打響，但這種品牌溢價，最終能否成功，依然需要消費市場檢驗。

【IT時代網(wǎng)、IT時代周刊編后】聯(lián)想收購摩托羅拉移動，本來是一步好棋，收購摩托羅拉手機業(yè)務(wù)，聯(lián)想并不光是要劍指美國市場，更重要的則是針對發(fā)展空間更大的新興市場。這還可以同時引出聯(lián)想的云服務(wù)，聯(lián)想此前就一直在嘗試建立以樂商店為核心的生態(tài)系統(tǒng)，也在開發(fā)與移動終端聯(lián)動的游戲等等，將摩托手機納入麾下后，將讓聯(lián)想的軟件服務(wù)得到更大收益。我們之前也說過，摩托羅拉手機未來在國內(nèi)，完全可以以電商渠道為主，主打性價比，從產(chǎn)品到市場營銷走一條不同于聯(lián)想品牌手機的道路，這樣不但可以節(jié)省傳統(tǒng)渠道的銷售空間，還能讓聯(lián)想在電商領(lǐng)域直追現(xiàn)在打得熱鬧的小米與華為，也是一個讓Moto手機重回國人視野的方法。可是聯(lián)想現(xiàn)在卻想讓MOTO重走高大上路線，這一思路能否奏效，我們就不好說了。

來源：華夏時報

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