免费一区二区三区视频导航,亚洲五月七月丁香缴情,成人国产精品免费视频不卡,91大神在线视频观看

三次沖擊IPO，八馬茶業難破“A股無茶”魔咒

圖片來源@視覺中國

文|新消費財研社

近年來，新茶飲賽道可謂是“卷”出了花樣。繼奈雪的茶登陸港交所搶跑“新茶飲第一股”后，茶飲界的“拼多多”蜜雪冰城也踏上了A股上市的征途。

而與新茶飲賽道的火熱形成鮮明對比的是，瀾滄古茶、中國茶業、安溪鐵觀音等傳統茶企在資本市場屢屢折戟，至今“A股無茶”的魔咒仍未被打破，而傳統茶企也渴望敲開資本市場的大門。

近日，中國證監會官網信息顯示，八馬茶業股份有限公司(下文簡稱“八馬茶業”)的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書。這是繼今年撤回上市申請4個多月后，八馬茶業再度向資本市場發起沖擊，上市板塊從此前的創業板轉為深市主板，輔導機構仍為中信證券。

三次沖擊IPO，八馬茶業勝算幾何?

過度倚重加盟模式，

八馬茶業成立于1997年，是一家老牌茶企、也是典型的家族企業，聚焦于全茶類品牌連鎖經營，主要從事茶及相關產品的研發設計、標準輸出及品牌零售等業務，產品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關品類。

八馬茶業沖擊“茶葉第一股”之路可謂是充滿坎坷。

早在2013年，八馬茶業就曾經謀求在深交所中小板上市，但最終于2015年選擇了新三板，并于2018年4月終止掛牌。2021年4月，八馬茶業在創業板上市終獲受理，但經過深交所的三輪問詢后，于今年5月10日撤回了IPO申請。

招股書顯示，八馬茶業的銷售渠道主要有“直營模式與加盟模式”兩類，直營模式中又分為“線下直營和網絡銷售”兩種。八馬茶業也依托于上述模式迅速發展和擴張，截至2022年一季度，八馬茶業門店數量超2700家，銷售網絡已經覆蓋了全國各省份的主要大中型城市。

招股書顯示，2019年至2022年一季度，八馬茶業來自加盟店的收入逐年上升。實現銷售金額分別為4.80億元、5.95億元、8.91億元和2億元，占當期主營業務收入的比例分別為47.44%、47.33%、51.50%和44.76%。

加盟店的快速擴張，對八馬茶業的產品質量、加盟體系管理水平等方面也提出了更高的要求。此前深交所在問詢函中，對于八馬茶業加盟模式下門店的詳細情況、與同行可比公司的差異性、加盟商的新增、退出、存續等也進行了詳細的問詢。

深交所提出：“若加盟商因經營管理不善、經營資質不全等問題受到行政處罰、消費者訴訟或食品安全事故相關訴訟，對公司商標品牌、商業信譽將產生不利影響。”八馬茶業也在招股書中披露了有關加盟模式的風險問題。

過度依賴加盟模式，除了管理上存在風險性之外，也會拉低企業整體毛利率水平。2019年至2022年一季度末，八馬茶業加盟模式的毛利率分別為39.69%、40.39%、42.77%和43.98%;而線下直營的毛利率分別為70.24%、73.77%、76.21%和75.79%;網絡銷售的毛利率分別為55.09%、49.04%、51.27%和56.20%。

以2022年一季度為例，八馬茶業加盟模式下的毛利率低于線下直營毛利率31.81個百分點，低于網絡銷售毛利率12.22個百分點。

而居高不下的存貨量，是八馬茶業發展的又一隱患。

今年一季度，八馬茶業存貨賬面價值分別為2.09億元、3.2億元、3.5億元、3.8億元，占流動資產的比例分別為 43.46%、54.27%、50.84%、56.08%，遠高于中國茶葉、瀾滄古茶等競爭對手。

對于存貨賬面價值逐年增長的原因，八馬茶業解釋稱主要是因為庫存商品的增長所致。比如截止2022年3月末，庫存商品增長貢獻率為103.72%，主要系公司進行了部分普洱茶戰略庫存儲備。

八馬茶業還表示，中國茶葉、瀾滄古茶的生產模式以自主生產為主，存貨結構中原材料、在產品、半成品規模相對較大。

和上述兩家的自主生產模式不同，八馬茶業奉行“拿來主義”，甚至有人將其董事長王文禮稱為“二道販子”。招股書顯示，2019年-2021年，八馬茶業采購產品中定制成品茶占比分別為51.92%、47.42%和47.85%。

營銷用力過猛，曾涉虛假宣傳

據招股書顯示，八馬茶業在設立之初，公司以研發、生產及銷售安溪鐵觀音茶葉為主。經過多年發展，其產品轉向全品類茶葉，并推行加盟模式，實現了跨區域經營。

然而從招股書披露的數據來看，銷售費用占據了八馬茶業投入費用的大頭，研發費用卻不及銷售費用的零頭。

2019年至2021年，八馬茶業銷售費用分別為3.58億、4.29億和5.76億，占營收比重分別為35％、33.85％以及33.04％。2020年-2021年，八馬茶業的銷售費用增長較為明顯，分別較上一年同比增長19.83%、34.27%。而同期的研發投入，僅為570.22萬元、328.01萬元和664.12萬元，研發投入占營收比重分別為0.56%、0.26%和0.38%。

同期，八馬茶業的銷售費用也遠高于瀾滄古茶、中國茶業等同類公司。不過，高額營銷費的投入，卻也給企業帶來了意想不到的“副作用”。

招股書顯示，報告期內八馬茶業涉及訴訟、舉報，累計共計113起。其中虛假宣傳63起，質量問題23起，其他問題（產品執行標準、售假、超范圍經營等）27起。

新消費財研社注意到，八馬茶業曾因“虛假宣傳”惹了大麻煩。2018年，八馬茶業在公司網站首頁宣傳其產品為“2018博鰲亞洲論壇指定用茶”，并在網站“招商加盟”頁面中展示出了一份“博鰲亞洲論壇授權書”。同年9月份，博鰲亞洲論壇在官微上斥責八馬茶業虛假宣傳，還偽造授權書。

事發后，八馬茶業就此事向博鰲亞洲論壇鄭重道歉，稱將盡快采取相關措施刪除不實宣傳及報道，同時對博鰲亞洲論壇造成的損失進行賠償，并表示授權書是不法分子偽造，公司已報警，最終雙方達成和解。

招股書也顯示，八馬茶業報告期內“虛假宣傳”達63起，雖然絕大部分未被立案，但大量訴訟和舉報也說明其存在宣傳用力過猛和質量把控不嚴的情況。

代工模式“痛點”待解，

與三只松鼠、來伊份等零食品牌的生產模式較為相似，八馬茶業主要以代工“貼牌”作為主要生產方式。在該模式下，供應商將生產制作完成、包裝完畢的定制成品交付公司，公司可直接對外銷售。

雖然代工模式下能為企業省下不少開支，但同時也為產品問題埋下暗雷。

早在2017年，八馬茶業旗下產品就曾登上過質檢黑榜。據了解，央視《每周質量報告》對八馬公司的部分茶葉進行了測試，發現產品存在烏龍茶樣品質量較差;污染物超標、實測品質低于明示等級等問題，但是八馬茶業并未將這一問題記入到招股書中。

此外，黑貓投訴等平臺上，也有不少消費者對八馬茶業產品進行投訴，其中不乏“茶葉喝出蟲子”“茶里有頭發”“禮品盒發霉”等質量問題。

值得注意的是，八馬茶業還多次因為違規問題遭到處罰。

2019年12月13日，因未按規定期限公示2018年年度報告，深圳市市場和監督管理委員會寶安局將八馬茶業尚都花園店列入經營異常名錄;2020年4月17日，因食品違法行為，八馬茶業翠竹店被深圳市市場監督管理局羅湖局處以警告。

2020年11月16日，因消防設施未保持完好有效，安溪縣消防救援大隊對八馬茶業處以1.5萬元罰款;今年3月9日，因已補報并公示2020年年度報告，深圳市市場和監督管理委員會羅湖局將八馬茶業移出經營異常名錄;今年7月14日，因未按照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告，惠東縣市場監督管理局將八馬茶業惠東縣分公司列入經營異常名錄。

業內觀點認為，如今茶飲賽道呈現“新市場、新競爭、新玩法”的特征，八馬茶業適應新的市場環境、轉變思路還需要一些時間。此外，八馬茶業想要在A股沖擊“茶葉第一股”，合規性是一項不小的挑戰，如何進一步實現運營規范化、生產標準化、產品品質化，是八馬茶業等企業需要認真思考的課題。

來源：IT時代網

IT時代網(關注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創文章版權所有，未經授權，轉載必究。
創客100創投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領域早期項目投資。LP均來自政府、互聯網IT、傳媒知名企業和個人。創客100創投基金對IT、通信、互聯網、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創客100基金最顯著的特點。

相關文章

三次沖擊IPO，八馬茶業難破“A股無茶”魔咒

下一個掘金地：新茶飲出海“反內卷”，野心不止東南亞

高端茶飲賣不動了，喜茶走茶百道、蜜雪冰城的路

新茶飲一致對外，集體告別“內卷”