美國人銀行存款縮水2.5萬億，發(fā)生了什么？外流過快引發(fā)市場關(guān)注

美國人的銀行存款出現(xiàn)大幅縮水，引發(fā)了市場熱議，將會帶來怎樣的影響?

美國聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，美國銀行業(yè)存款降至19.563萬億美元，低于3月末的19.932萬億美元，這意味著美國銀行業(yè)第二季度流失3700億美元(合計人民幣2.57萬億元)存款，這也是2018年以來的首次下降。

存款4年來首次下降

此前，美國銀行業(yè)存款數(shù)據(jù)一路飆升。按照聯(lián)邦存款保險公司的數(shù)據(jù)，在2020年至2022年初的極低利率背景下，存款以前所未有的水平流入銀行，年存款增長率平均接近16%，是歷史上較為罕見的增長速度，美國存款總額增加了5萬億美元，增幅高達35%。巴克萊銀行曾估算，美國存款總額比銀行業(yè)放款總額要多出8.5萬億美元。此舉導(dǎo)致銀行業(yè)迎來了極低的存貸比。

直到2022年，在美聯(lián)儲加息預(yù)期下，利率處于上漲周期，目前的情況是，美聯(lián)儲的一系列加息行動正將存款中的一部分從銀行系統(tǒng)中擠出來，這部分資金主要流向更有吸引力的國債。這也導(dǎo)致，美國銀行業(yè)二季度末的存款總額自2018年第二季度以來首次下降。

美國銀行業(yè)存款減少是美聯(lián)儲縮表在銀行資產(chǎn)負債表上的直接體現(xiàn)。國信證券認為，美聯(lián)儲通過持有國債到期不再投資縮表，銀行資產(chǎn)負債表變化分三種情況，一是財政部不發(fā)行新的債券，銀行資產(chǎn)負債表則不變;二是財政部發(fā)行新的債券銀行購買，銀行資產(chǎn)規(guī)模不變，但準(zhǔn)備金減少，國債增加;三是非銀行機構(gòu)購買，則資產(chǎn)端準(zhǔn)備金減少，負債端存款減少。

存款外流過快引發(fā)市場關(guān)注

美國銀行業(yè)存款外流引發(fā)了市場的討論，市場對美聯(lián)儲試圖抑制通脹對銀行系統(tǒng)的影響產(chǎn)生疑慮。美聯(lián)儲希望減少銀行存款，將多余資金從金融系統(tǒng)中抽走，而這或許會對銀行的流動性產(chǎn)生影響。

許多分析師曾經(jīng)認為，美聯(lián)儲加息，所希望的金融系統(tǒng)中的資金減少，會是首先從逆回購工具中流出。不過到目前為止，情況恰恰相反，銀行存款反而率先下降，這極可能導(dǎo)致銀行在美聯(lián)儲的準(zhǔn)備金下降速度快于預(yù)期。

摩根大通分析師指出，今年迄今為止銀行準(zhǔn)備金已經(jīng)減少了8090億美元，距離紐約美聯(lián)儲銀行估計的2~2.5萬億美元的充足準(zhǔn)備金門檻只相差了1萬億元左右。雖然美聯(lián)儲希望抽走流動性，但并不希望過快、過猛。

美聯(lián)儲在2019年9月縮表過快，引發(fā)銀行準(zhǔn)備金大幅下降，一度導(dǎo)致回購市場陷入混亂。

一些經(jīng)濟學(xué)家甚至認為，存款外流過快可能促使美聯(lián)儲在明年初結(jié)束緊縮政策。

不過，華爾街日報則認為，第二季度存款流失暫時對存款過剩的美國銀行業(yè)來說并不是大問題，因為美國銀行系統(tǒng)過去兩年因為疫情的刺激，存款量相對穩(wěn)定。

美債收益率持續(xù)飆升，影響多大?

美國此前加息效果不佳，美債收益率近期持續(xù)飆升。9月13日，8月的消費者價格指數(shù)使通脹顯著放緩的希望破滅，并強化了對美聯(lián)儲將繼續(xù)大幅加息的預(yù)期。2年期國債收益率再次達到2007年11月的高點;5年期國債收益率一度飆升至3.6209%，超過6月份高點，升至2008年以來最高;10年期國債收益率上升至3.4370%，也是自6月14日以來收益率的最高水平。

永贏基金表示，此次8月美國CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，驗證美國通脹仍相對頑固，服務(wù)類價格高企，工資-通脹的螺旋并未打破，尤其時間點是在美聯(lián)儲9月會議前夕，較大程度引發(fā)市場對后續(xù)美聯(lián)儲持續(xù)收縮的擔(dān)憂。當(dāng)前市場已篤定美聯(lián)儲9月將加息75個基點，加息100個基點的概率也上升至34%。并且對本輪美聯(lián)儲加息周期的頂部區(qū)間預(yù)期也出現(xiàn)了一定上行。

雖然較高的利率通常允許銀行收取更高的貸款費用，有利于銀行的凈利息收入，但是隨著債券價格下跌，給持有大量債券投資組合的銀行帶來了更多不確定性。

9月13日，美國公布8月CPI數(shù)據(jù)后，美國銀行板塊股價紛紛大跌。如摩根大通下跌3.47%，高盛集團下跌4.16%，花旗下跌3.72%，摩根士丹利下跌3.44%，美國銀行下跌3.6%，富國銀行下跌5.1%。

長城基金表示，從數(shù)據(jù)上來看，去年以來美國幾度大幅加息仍然未能有效緩解高通脹問題，美國降通脹之路任重而道遠。目前歐美許多國家紛紛進入了通脹和衰退賽跑的處境，從目前歐美各國抗通脹效果來看，雖然現(xiàn)階段滯脹風(fēng)險飆升，但是通脹問題更是當(dāng)務(wù)之急，歐美國家加息的腳步大概率仍然不會停止，全球流動性仍在收縮通道。

鵬揚基金表示，近期美股、美債均加大波動，但市場也在逐步消化美聯(lián)儲鷹派表態(tài)和通脹數(shù)據(jù)。但整體來看，如果通脹背后的長期經(jīng)濟基本面因素如逆全球化、能源和勞動力供應(yīng)等問題不能緩和，那么政策緊縮交易仍將是海外市場主旋律。【責(zé)任編輯/安寧】

來源：券商中國

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