正確看待Web3“崩盤”：這是最好的“冰河時(shí)代”

《紐約時(shí)報(bào)》的一篇文章提到：“一個(gè)價(jià)值數(shù)千億美元的全球產(chǎn)業(yè)幾乎在一夜之間崛起，而如今它正在崩潰。”web3 這個(gè)行業(yè)的價(jià)值在幾周內(nèi)估計(jì)已經(jīng)下跌了 65% 以上。

而對(duì)于認(rèn)真的“建設(shè)者”來說，無論是現(xiàn)在還是過去，“崩潰”都是建造的好時(shí)機(jī)。我從如今的 web3 “冰河時(shí)代”中看到了前所未有的機(jī)會(huì)。

1. 歷史周期：市場(chǎng)崩潰和新時(shí)代的到來

2000 年 4 月中旬，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)下跌了 25%。它標(biāo)志著被人們稱為 web1 的時(shí)代的結(jié)束。到 2002 年 10 月，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)跌至低點(diǎn)，科技股從高點(diǎn)下跌了 5 萬億美元，即 78% 的市值。這就是“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”的破滅。

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是多金的，超過 1000 億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資為互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化提供了資金。我們能夠從中吸取一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，但其中一些是令人困惑的，比如 20 世紀(jì) 90 年代的箴言：“信息想要免費(fèi)”。

在崩潰的廢墟中，一些年輕的公司幸存了下來，其中包括亞馬遜(Amazon)、網(wǎng)飛(Netflix)和谷歌(Google)。同時(shí)還有一些新的公司成立了，比如 YouTube、Facebook 和 MySpace。到 2006 年，一種新的商業(yè)模式出現(xiàn)了。正如《洛杉磯時(shí)報(bào)》當(dāng)時(shí)向讀者解釋的那樣，“現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)的重點(diǎn)更多地放在了由在線廣告支持的免費(fèi)服務(wù)上，而在線廣告一直在急劇增長(zhǎng)。”

在危機(jī)中堅(jiān)持下來的風(fēng)險(xiǎn)投資者接受了這種有爭(zhēng)議的新模式。如果“信息想要免費(fèi)”，那么也許這種商業(yè)模式就是真正的媒體模式。使用先進(jìn)的技術(shù)來創(chuàng)建引人注目的消費(fèi)產(chǎn)品，允許它們被免費(fèi)使用，并利用豐富的行為數(shù)據(jù)來有效地匹配廣告商和消費(fèi)者。用戶免費(fèi)使用服務(wù)，但他們的數(shù)據(jù)會(huì)被間接地使用。這成為了我們現(xiàn)在所稱的 web2 的基石，也是一大批令人眼花繚亂的科技公司背后的經(jīng)濟(jì)引擎，其中最著名的是 Facebook 和谷歌。

在這種模式下隱藏著一個(gè)簡(jiǎn)單的論斷：如果動(dòng)機(jī)恰當(dāng)，人們會(huì)為服務(wù)工作。這種見解延伸到了第二波 web2 創(chuàng)新浪潮，也就是后來著名的“零工經(jīng)濟(jì)”。Uber 這樣的公司出現(xiàn)了，司機(jī)和乘客都欣然接受了這項(xiàng)創(chuàng)新。Uber 只是一個(gè)“市場(chǎng)”，是“司機(jī)和乘客之間的媒人”，而媒人可以一路抽成。

零工模式造就了另一種成功。

然而，一條直通線連接了所有 web2 贏家。無論是零工平臺(tái)、電子商務(wù)平臺(tái)、社交網(wǎng)絡(luò)還是搜索引擎的用戶，他們永遠(yuǎn)都不可能成為網(wǎng)絡(luò)的所有者。他們可以是客戶或“合作驅(qū)動(dòng)者”，但在任何情況下，他們的工作都不能轉(zhuǎn)化為平臺(tái)的所有權(quán)。用戶可能可以拿工資，但不可能享受企業(yè)的利益。能隨著企業(yè)的成長(zhǎng)增加個(gè)人財(cái)富的人僅限于“創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)”、“投資者”，或許還有一些持有股票期權(quán)的員工。

平臺(tái)的這種地位似乎是合理的。創(chuàng)始人建立了數(shù)據(jù)系統(tǒng)、算法、品牌和營(yíng)銷，他們籌集了資金，那么為什么“用戶”要成為所有者呢?畢竟，在構(gòu)想和推出產(chǎn)品的艱苦工作中，用戶并沒有出任何力。他們甚至都不是投資者。用戶是目的，而不是手段。

2. web2：隱性成本

這個(gè)看似公平的交易在 2015 年開始受到質(zhì)疑。有一種感覺是，這些科技互聯(lián)網(wǎng)公司得到了太多的好處。交換變得不平衡。一些看似無害、友好的平臺(tái)(比如 Facebook、Instagram 或 YouTube)開始呈現(xiàn)出一種更黑暗的基調(diào)。人們開始談?wù)摗吧缃幻襟w成癮”、“喪失隱私”，以及后來的“虛假信息的興起”等等。氣候科學(xué)家可能把這些稱為“外部性”，這些都是 web2 商業(yè)模式的隱性成本。

這些公司的市值非常之大，甚至突破了萬億美元大關(guān)，這比許多國(guó)家的 GDP 都要大得多，讓人不免產(chǎn)生一種無力感：難道我們注定要永遠(yuǎn)生活在一個(gè)由不負(fù)責(zé)任的科技公司控制的領(lǐng)域里嗎?而這些公司除了對(duì)其投資者負(fù)責(zé)之外，不向任何人負(fù)責(zé)。在這一點(diǎn)上，會(huì)有什么新的東西超越谷歌或 Facebook 嗎?

3. 去中心化：web2 缺點(diǎn)的解決方案?

2009 年，一個(gè)名為“比特幣”的項(xiàng)目啟動(dòng)。這聽起來像是一個(gè)非常愚蠢和古怪的想法，99% 的人對(duì)此不感興趣。這是某種“數(shù)字貨幣”，就像游戲中的硬幣一樣。

但比特幣背后是一項(xiàng)創(chuàng)新，它沖擊了 web2 公司的建立方式的核心。至少在理論上是這樣。比特幣的設(shè)計(jì)者想要解決一個(gè)核心問題：在中間沒有可信的中心權(quán)威機(jī)構(gòu)的情況下，如何允許可信賴的交易?如果能找到答案，這將是個(gè)有趣的問題，意義深遠(yuǎn)。

比特幣最初是一種游戲，設(shè)計(jì)者做出了如下承諾：

比特幣的發(fā)行量永遠(yuǎn)不會(huì)超過 2100 萬。

每個(gè)比特幣都是獨(dú)一無二的，不可復(fù)制，這意味著它不能被偽造。

新比特幣的創(chuàng)造將與社區(qū)所做的“工作”相關(guān)，它們必須被“挖掘”。隨著時(shí)間的推移，挖掘的過程將變得更加困難，也就是說越早加入這項(xiàng)工作得到的獎(jiǎng)勵(lì)越多。

所有這些都將由一個(gè)分布式網(wǎng)絡(luò)控制，沒有一個(gè)可以信任的權(quán)威中心機(jī)構(gòu)來做出正確的決定。

不可思議的是，這些承諾成真了。人們?yōu)榱撕猛嬖噲D打破這些所謂的游戲規(guī)則，但設(shè)計(jì)者緊守自己的承諾。因?yàn)樗麄儓?jiān)持不懈，故事開始變得有趣，比特幣的價(jià)格開始上漲。早期的參與者購(gòu)買比特幣是為了娛樂和游戲，現(xiàn)在他們發(fā)現(xiàn)自己的比特幣價(jià)值數(shù)千美元，然后是數(shù)百萬美元。比特幣的瘋狂發(fā)展超出了大多數(shù)人的預(yù)料，甚至造就了一些比特幣投資者的神話。所以公眾和媒體都注意到了比特幣，因?yàn)檫@些故事太酷了，不容忽視。

2013 年，一種有趣的“幣”被推出，名為以太幣(ETH)。以太幣是以太坊(Ethereum)的一種數(shù)字代幣，被視為“比特幣 2.0 版”，采用與比特幣不同的區(qū)塊鏈技術(shù)。

它不太像比特幣，不僅僅是“錢”，它還有另外一組屬性。以太坊是一種協(xié)議，讓人們使用支持比特幣的軟件原則來構(gòu)建技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)。它帶有一些感覺很重要的短語，比如“不可信的交易”(trustless transactions)、“去中心化”(decentralized)、“工作證明”(proof of work)等，以及最重要的一個(gè)：“區(qū)塊鏈”(blockchain)。

以太坊項(xiàng)目的創(chuàng)始人之一試圖解釋為什么這項(xiàng)技術(shù)與之前的技術(shù)如此不同，并在 2014 年提出了一個(gè)新詞“web3”來描述它。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，并沒有很多人關(guān)注它。

但這些話很重要。“贏家通吃”的 web2 公司在后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)代走向了巔峰，仔細(xì)研究后，我發(fā)現(xiàn)這些話似乎擊中了將 web2 公司推向巔峰的商業(yè)模式的核心。

畢竟，谷歌、Facebook 和 Uber 提供的核心資產(chǎn)是什么?他們創(chuàng)造和管理的是數(shù)據(jù)庫和軟件。只要有人“信任”這些公司，他們的服務(wù)就會(huì)奏效。如果人們“信任” Facebook 上的朋友，就會(huì)很高興地與他們進(jìn)行交流。如果銷售嬰兒服裝的零售商相信“詹妮弗”是一位住在加州的新媽媽，對(duì)嬰兒服裝很感興趣，那么 Facebook 就能獲得零售商的廣告收入。你可能“討厭”Facebook，或者只是使用它，但不管怎樣，關(guān)鍵是要“相信”它給了你你想要的東西。信任和仇恨可以并存，盡管不愉快。

試想一下，如果一個(gè)人也可以構(gòu)建一個(gè)可信的數(shù)據(jù)庫和軟件系統(tǒng)，而且中間沒有一個(gè)權(quán)威中心機(jī)構(gòu)呢?換句話說，如果你可以建立一個(gè)沒有 Facebook 的網(wǎng)絡(luò)會(huì)發(fā)生什么?

比特幣做到了去中心化。那么在其他方面，我們能做到嗎?

4. 擺脫中心：一個(gè)用戶擁有所有權(quán)的網(wǎng)絡(luò)

以肯定的態(tài)度回答這個(gè)問題成了一個(gè)非常令人興奮的命題。這可以說是具有革命性的意義的。如果你不需要一個(gè)中心權(quán)威，那么如何：

協(xié)調(diào)工作以建立產(chǎn)品或服務(wù)?

人們的工作有報(bào)酬嗎?

戰(zhàn)略是集體制定和決策的嗎?

所有權(quán)如何分配?

這些不僅僅是工程問題，也變成了“社會(huì)契約”問題。這些問題讓人想起了 18 世紀(jì)啟蒙運(yùn)動(dòng)的探索。這些社會(huì)契約問題需要得到回答，然后被寫入算法，也就是后來的“智能合約”(Smart contract)。實(shí)際上，曾經(jīng)的公司規(guī)章協(xié)議(公司的章程以及公司和交易對(duì)手之間的商業(yè)協(xié)議)將需要作為區(qū)塊鏈上的“不可信”實(shí)體而存在。

這些問題，以及以去中心化的方式使用區(qū)塊鏈創(chuàng)新構(gòu)建新產(chǎn)品和服務(wù)的方法，都是在巨大的外部成本的陰影下出現(xiàn)的。這也就是所謂的“賭場(chǎng)” 。

2018 年之后出現(xiàn)的絕大多數(shù)加密項(xiàng)目都是由賭場(chǎng)心態(tài)主導(dǎo)的。這個(gè)模式很簡(jiǎn)單：推出一枚“幣”，然后說服人們盡早購(gòu)買，然后盡快出手。

這種騙局式的模式很惡心，它玷污了“web3”。不過另一方面，這個(gè)“賭場(chǎng)”也帶來了大量的關(guān)注和資本。之后，市場(chǎng)崩潰了。2022 年 5 月上半月，比特幣下跌了約 25%。就像 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰時(shí)一樣，以太坊和其他更多的項(xiàng)目持續(xù)下跌。

5. 正確看待 2022 年的崩盤

截至撰寫本文時(shí)，所有加密資產(chǎn)的總價(jià)值已從 3 萬億美元下降到 8000 億美元，下降了 73%。到 2002 年，也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅 18 個(gè)月后，所有科技公司的市值跌幅達(dá)到 76%。然而，以實(shí)際美元計(jì)算，2000-2002年的下跌比 2022 年的要慘得多。

當(dāng)時(shí)，《洛杉磯時(shí)報(bào)》估計(jì)，這些 web1 公司的公共價(jià)值峰值為 6.7 萬億美元，相當(dāng)于今天的 11.4 萬億美元。這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的峰值資本額幾乎是 web3 的四倍，而當(dāng)時(shí)的“互聯(lián)網(wǎng)人口”總數(shù)只是今天的一小部分：約 4.15 億，而現(xiàn)在是 34 億。

在“人均”的口徑上，每個(gè)“網(wǎng)民”(這是一個(gè)過時(shí)的 web1 術(shù)語)的 web3 崩潰的成本約為每人 65 美元(34 億人共同承擔(dān) 2.2 萬億美元的損失)。在 web1 的崩潰中，這意味著每人高達(dá) 2089 美元(經(jīng)通脹調(diào)整后，4.15 億人共同承擔(dān) 8.7 萬億美元的損失)。

打個(gè)比喻， web1 的崩潰就像 6500 萬年前小行星撞擊地球，導(dǎo)致恐龍滅絕，而 web3 就像最后一次大冰河時(shí)代。

這是規(guī)模上的根本差異。

那么接下來會(huì)發(fā)生什么呢?

6. Web3 的“冰河時(shí)代”：對(duì)認(rèn)真的投資者來說是完美的時(shí)機(jī)

與 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂不同的是，2022 年的投資者“彈藥”更為充足，即投資基金承諾為私營(yíng)企業(yè)提供融資的資金更為充足。根據(jù)合約條款，這些資金要么隨著時(shí)間的推移得到配置，要么返還給基金投資者。那么，市面上有多少這樣的“彈藥”呢?

這取決于人們?nèi)绾魏饬浚绻且o出一個(gè)觀點(diǎn)，可以使用 PitchBook(一個(gè)投資者數(shù)據(jù)庫)搜索“風(fēng)險(xiǎn)投資”投資者希望投資“區(qū)塊鏈”的資金，查詢結(jié)果為 470 億美元的潛在資本。全球有 122 家基金符合這一標(biāo)準(zhǔn)。有些公司很有名，比如安德森·霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)，有些則比較不起眼，比如弗吉尼亞風(fēng)險(xiǎn)投資公司(Virginia Venture Partners)。

2022 年的 470 億美元可能還達(dá)不到“天價(jià)”的標(biāo)準(zhǔn)。因此，在 PitchBook 中，如果把搜索范圍擴(kuò)大到任何明確擁有“區(qū)塊鏈”投資授權(quán)的實(shí)體，這個(gè)數(shù)字會(huì)螺旋上升到 760 億美元。在這 760 億美元中，包括更可能被網(wǎng)絡(luò)冰河時(shí)代“嚇到”的投資者，如“對(duì)沖基金”(hedge funds)和“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資”(Corporate Venture Capital)。這就是為什么“風(fēng)險(xiǎn)投資”(Venture Capital)這個(gè)標(biāo)簽在整個(gè)過程中意義重大。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金是專門為長(zhǎng)期投資而設(shè)立的。安德森最新成立的 web3 基金的投資期限為 12 年，該基金于上月關(guān)閉，引起了廣泛關(guān)注。這意味著，如果你是該基金的有限合伙人，你會(huì)被告知，在 2022 年進(jìn)行的投資可能要到 2034 年才會(huì)到期。別指望在那之前拿回你的錢!有 45 億美元的投資都簽署了類似條款。

在這種情況下，風(fēng)投公司是否會(huì)“在意”冰河時(shí)代沖擊 web3?會(huì)在意，但不是你想象的那樣。

如果你有 12 年的時(shí)間跨度，你可能會(huì)為在嚴(yán)寒時(shí)期投資而激動(dòng)不已。嚴(yán)寒的氣候?qū)φJ(rèn)真的風(fēng)險(xiǎn)投資者來說是極好的，甚至可以說是最好的投資時(shí)機(jī)。遠(yuǎn)比熱帶生態(tài)系統(tǒng)繁榮的日子要好。冰河時(shí)代對(duì)投資者有利，因?yàn)椋?/p>

薄弱的團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目會(huì)被冷落，留下一群更強(qiáng)大的候選人來考慮資金分配。

來自“游資”(比如對(duì)沖基金、企業(yè)風(fēng)投和家族理財(cái))的競(jìng)爭(zhēng)趨于消失。這些“太陽鳥”討厭寒冷。因此，風(fēng)險(xiǎn)基金獲得了投資機(jī)會(huì)，早期估值下降，交易競(jìng)爭(zhēng)減少。

風(fēng)投正確地設(shè)定投資者的預(yù)期。這是一只長(zhǎng)期價(jià)值投資基金，所以沒有必要急于公開出售(賭場(chǎng)已經(jīng)關(guān)門了!)耐心投資是當(dāng)務(wù)之急。如果你想獲得短期回報(bào)，那就去投資對(duì)沖基金吧。

冰河時(shí)代的市場(chǎng)氣候最適合早期投資。你可以一路騎著溫度計(jì)來到熱帶時(shí)代，然后光榮地離開，從始至終，氣候都是你的朋友。

當(dāng)然，信奉那套“賭場(chǎng)”邏輯的人很生氣。他們是風(fēng)險(xiǎn)投資者的對(duì)立面，需要炎熱的熱帶氣候才能茁壯成長(zhǎng)，才能炒作。嚴(yán)寒快把他們凍死了，不過這對(duì)我們真正的建設(shè)者來說是一件好事，我們正在艱難的事情上努力。

在“賭場(chǎng)”思維下，啟動(dòng) web3 項(xiàng)目要遵循以下步驟：

1. 為項(xiàng)目定一個(gè)高高的價(jià)格，然后拿到錢。

2. 從價(jià)格和金錢中產(chǎn)生興趣。

3. 用這個(gè)價(jià)格來證明你的 web3 想法(吸引團(tuán)隊(duì))。

4. 創(chuàng)建項(xiàng)目。

在冰河時(shí)代，由于天氣寒冷，順序顛倒了。現(xiàn)在的 web3 看起來是這樣的：

1. 在獲得資金之前先創(chuàng)建項(xiàng)目(召集團(tuán)隊(duì)，做一些工作)。

2. 展示新想法。

3. 用最初工作的結(jié)果激發(fā)投資者/合作伙伴的興趣。

4. 根據(jù)數(shù)據(jù)設(shè)定一個(gè)價(jià)格，為項(xiàng)目提供資金。

這一順序本質(zhì)上是上世紀(jì) 90 年代初創(chuàng)企業(yè)風(fēng)投的傳統(tǒng)方法。以下是一些在聰明的投資者眼中，有前景的 web3 項(xiàng)目的信號(hào)：

該項(xiàng)目是否為生態(tài)系統(tǒng)的參與者創(chuàng)造了有意義的、長(zhǎng)期的激勵(lì)，以貢獻(xiàn)有價(jià)值的工作來換取社區(qū)所有權(quán)?

該項(xiàng)目是否有能力通過攻擊相同的市場(chǎng)，但以一種從根本上更可規(guī)模化、更可持續(xù)和更有競(jìng)爭(zhēng)力的方式，推翻現(xiàn)有 web2 的統(tǒng)治地位?

是否存在一種使用 web3 代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的自我維持的經(jīng)濟(jì)模型，在沒有代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的情況下，絕對(duì)不可能在 web2 中復(fù)制?

是否存在一個(gè)為代幣持有者創(chuàng)造流動(dòng)性的巨大可持續(xù)市場(chǎng)?

每一個(gè)問題都是深刻的。其中一些，尤其是最后一個(gè)，明確地與“賭場(chǎng)”模式相矛盾。

7. 代幣化經(jīng)濟(jì)中的所有權(quán)

在 web3 的世界中，網(wǎng)絡(luò)是去中心化的，參與者通過對(duì)網(wǎng)絡(luò)的生產(chǎn)性貢獻(xiàn)獲得部分所有權(quán)。因此，該網(wǎng)絡(luò)中的代幣既是一種資產(chǎn)，也是所有權(quán)的一部分。它非常像證券，關(guān)鍵的區(qū)別在于你不能發(fā)行更多的證券，因?yàn)榭偘l(fā)行從一開始就有上限(這意味著早期代幣持有者未來不存在被稀釋的風(fēng)險(xiǎn))。

代幣是通過社區(qū)認(rèn)為有價(jià)值的工作而獲得的。 和 web2 一樣，這也將是一個(gè)“贏家通吃”的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)。但與 web2 不同的是，web3 的贏家將由該網(wǎng)絡(luò)的參與者所有，而不是由像 Facebook 這樣的大公司所擁有。

在這種情況下，允許非貢獻(xiàn)者僅為了金錢而賺取代幣對(duì)生態(tài)系統(tǒng)是有害的。這是 web3 未來必須理解的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別。公開銷售代幣的行為如果真的發(fā)生了，本質(zhì)上將與項(xiàng)目的發(fā)展和健康不一致。它們會(huì)吸引投機(jī)者和短線交易者，并創(chuàng)造一條無需貢獻(xiàn)工作就能獲得價(jià)值的途徑。

市場(chǎng)擅長(zhǎng)解決這些難題，在 web3 項(xiàng)目如何自我維持和長(zhǎng)期融資方面，還有一些創(chuàng)新有待完成。從這個(gè)意義上說，這與 21 世紀(jì)初那個(gè)自相矛盾的時(shí)刻并沒有太大不同，當(dāng)時(shí)人們清楚地意識(shí)到，如果“信息想要免費(fèi)”，科技公司就必須變成靠廣告支撐的媒體公司。盡管這種想法在當(dāng)時(shí)聽起來很瘋狂，但它最后成功了。

在 web3 中，“付出工作并得到所有權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)”的想法現(xiàn)在聽起來很瘋狂，但最終也會(huì)成功的。

冰河時(shí)代是“建造房屋”的好時(shí)機(jī)。你準(zhǔn)備好了嗎?【責(zé)任編輯/安寧】

來源：36氪

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

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