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“美聯(lián)儲喉舌”重磅定調：本月料加息75個基點

瀟湘　2022年07月19日 08:21

隨著美聯(lián)儲從上周末起正式步入7月議息會議前的緘默期，聯(lián)儲官員們將不被允許在公開場合發(fā)表講話，市場的猜謎游戲似乎又將開始：美聯(lián)儲主席鮑威爾究竟會在本月底的議息會議上，宣布加息75個基點還是100個基點?

與上月一樣，美聯(lián)儲再度在利率決議前，收到了一份極其不想看到的“爆表”通脹數(shù)據(jù)，不過與上月相比，美聯(lián)儲這一次或許要“幸運許多”——不至于被突發(fā)的數(shù)據(jù)“打得措手不及”!

在6月議息會議前，當時爆表的美國CPI數(shù)據(jù)恰好于美聯(lián)儲緘默期當周公布，這導致美聯(lián)儲幾乎完全沒有辦法改變市場驟然升溫的激進加息押注。

而這一回，雖然美國CPI數(shù)據(jù)的爆表程度更甚當時——一舉邁入了“9時代”，但鑒于數(shù)據(jù)發(fā)布日正好卡在了緘默期前，美聯(lián)儲官員們依然能有機會地通過措辭指引，左右市場的加息預期。

自從上周三的美國6月CPI公布以來，已有包括美聯(lián)儲理事沃勒、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克等多位美聯(lián)儲官員發(fā)表了公開講話。而這些官員們無論鷹鴿程度如何，相關表態(tài)似乎都不傾向于立刻再加碼加息幅度，即在7月加息100個基點。

“加息100個基點”預測被潑冷水

美國勞工部上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比漲幅達到了9.1%，創(chuàng)下40年來新高，顯示美國通脹壓力繼續(xù)在整個經(jīng)濟領域中蔓延。在這一數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對美聯(lián)儲本月加息100個基點的概率預期，曾迅速發(fā)酵至超過七成。

不過，Nick Timiraos稱，雖然一些市場人士認為，在7月26日至27日的會議上美聯(lián)儲政策制定者可能為更大幅度的加息敞開了大門，但在周六開始的緘默期之前，幾位美聯(lián)儲官員卻不約而同在最新的采訪和公開評論中對這一想法潑了冷水。

一些官員已指出，就在他們以歷史上最快的速度加息之際，有跡象表明經(jīng)濟活動正在趨于疲軟。美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)上周四在一場會議上就表示，“人們不會想看到利率被過度提高。75個基點的加息幅度本身就已經(jīng)是巨大的。不要覺得沒有達到100個基點(的加息幅度)，我們就沒有完成工作。”

“我們知道這份通脹報告會很難看，事實也的確如此——它比我們想象的更丑陋，”沃勒表示，“但是，我們不想單單根據(jù)一項數(shù)據(jù)就輕易制定政策，這一點很關鍵。”

與沃勒同屬于鷹派陣營的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德上周也表示，在6月份CPI高于預期后，他傾向于堅持本月晚些時候加息75個基點，而不是更大幅度的加息。“我認為75個基點有很多優(yōu)點，它使基準利率大致達到了政策制定者認為的中性水平，”布拉德稱。

此外，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克上周五在佛羅里達州坦帕灣商業(yè)雜志主辦的論壇上則指出，大幅加息可能會導致經(jīng)濟不必要的疲軟。

其他部分美聯(lián)儲官員則已經(jīng)對近期加速加息的行動表示不安。在上月會議上投下利率反對票的堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治上周表示，“快速加息帶來的風險是，收緊政策的速度超過了經(jīng)濟和市場的調整速度。”

美聯(lián)儲官員在過去的三場議息會議上已接連宣布加息，第一次是在3月份——加息25個基點;隨后，美聯(lián)儲在5月和上月又分別加息了50個和75個基點，單次加息幅度已創(chuàng)下1994年以來之最。自上世紀90年代初開始將聯(lián)邦基金利率作為主要政策制定工具以來，美聯(lián)儲還沒有嘗試過單次加息整整1個百分點。

利率期貨市場出現(xiàn)巨量“對賭”

根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具的定價顯示，目前利率期貨市場預計美聯(lián)儲在本月議息會議上加息75個基點的概率為71.5%，加息100個基點的概率為28.5%。

有業(yè)內人士表示，加息整整一個百分點除了可能加劇經(jīng)濟衰退風險外，也還存在著不少其他弊端，例如可能會讓官員解釋未來的政策策略變得復雜。

美聯(lián)儲前理事、目前經(jīng)營著預測公司LH Meyer的Laurence Meyer就表示，美聯(lián)儲要想一舉加息100個基點，最好要找到一個非常合理的理由——例如，官員們必須澄清是什么導致了又一次的政策轉變，以及是什么導致他們邁出更加激進的步伐，但他們現(xiàn)在顯然沒有。

而如果只是再度加息75個基點，官員們就可以有更多余地發(fā)出不同的信號：即表明他們有能力在需求和通脹持續(xù)高漲的情況下保持這一歷史性的大幅加息速度，也能夠在通脹和經(jīng)濟活動放緩的情況下放緩加息速度。

值得一提的是，在聯(lián)邦基金利率期貨市場上，上周五曾出現(xiàn)了一筆震動市場的大單，這筆交易的方向是“對賭”上周驟然升溫的美聯(lián)儲本月加息100個基點的預測。這個2022年10月聯(lián)邦基金利率期貨頭寸建立于強于預期的6月份零售銷售數(shù)據(jù)發(fā)布后不久，如果美聯(lián)儲本月再加息75個基點，這個頭寸就將獲利。

該筆交易成交于紐約時間周五上午8：47，規(guī)模達3萬份合約，占該期貨截至周四總未平倉合約的15%。它相當于每基點價值125萬美元，名義價值1500億美元。這筆交易后，10月合約一度大幅上漲，達到盤中高點。

上周早些時候，富國銀行首席經(jīng)濟學家Jay Bryson等人也曾在CPI數(shù)據(jù)出爐后呼吁更大幅度的加息，但在上周五Bryson承認這一押注的吸引力已有所下降。他表示，“盡管這一話題的討論料將被美聯(lián)儲擺上桌面，但要想使加息100個基點的預測獲得絕對多數(shù)官員的支持，仍有些過于激進。”

無論如何，業(yè)內人士在本月底美聯(lián)儲議息會議前的相關博弈熱度，提前一周多的時間就開始升溫，都顯露出市場當前對此的高度關注。

事實上，即便在即將召開的會議上美聯(lián)儲只是再度加息75個基點，其過去5個月的加息幅度也已經(jīng)將相當于2015年至2018年上輪加息周期幅度的總和——這將使利率上調至2.25%至2.5%之間，更接近官員們對既不刺激也不限制需求的中性利率預估。【責任編輯/江小白】

來源：財聯(lián)社

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