比雷曼危機時更慘：全球債市回撤幅度創下有紀錄以來之最

隨著美聯儲領銜下全球央行的加息大潮滾滾而來，全球債市眼下似乎正面臨一場空前的拋售“浩劫”!

周四，彭博全球債券綜合指數(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)已較去年年初的峰值水平下跌了約11%，不僅一舉邁入逾10%的技術面修正區域，同時也超越了2008年雷曼危機期間10.8%的跌幅，創下了有紀錄以來最大的峰值回撤幅度。該指數涵蓋了全球政府債券、企業債券和證券化債券。

在美國市場上，今年迄今為止，彭博巴克萊美國債券綜合指數也下跌了6.3%，如果全年最終以這樣的成績單收官，將是歷史上最糟糕的一年，此前的歷史最糟糕紀錄為1994年的-2.9%。

此外，德國的債券基準指數也遭遇了歷史上最大的回撤——自峰值水平下挫了13.3%。

在過去幾周，由于美聯儲正式宣告步入加息周期，同時釋放出了年內可能多次加息乃至一次性加息50個基點的鷹派信號，全球債市的拋售浪潮不斷加劇，其中尤以與利率關聯最為緊密的短債拋售最為明顯。

以美聯儲主席鮑威爾為首的聯儲官員們已暗示，該聯儲接下來可能會選擇更大幅度的加息力度。利率掉期市場的數據顯示，交易員們預計美聯儲到今年年底將進行7.74次25個基點的加息，這預示著年內在年內剩下的六次會議上，該聯儲不僅均會加息，而且某次會議上的加息幅度很可能達到50個基點。

Janney Montgomery Scott LLC首席固定收益策略師Guy LeBas表示，市場已經消化了到明年大約加息八次的預期，盡管最終可能不會出現這么多次加息，但其對整個利率曲線都已產生影響。”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球宏觀策略師Peter Schaffrik則表示，“在美聯儲和其他央行鷹派立場的背景下，很難預測債券收益率已見頂。”

目前，衡量通脹預期的指標10年期TIPS盈虧平衡通脹率在周四已首次升破了3%，顯示市場預計未來10年美國平均年通脹率將超過這一關口。

而另一處有意思的對比是，美國WTI原油周四在115美元附近震蕩整理，而上一次油價處于如此高位時，指標10年期美債收益率高達3.7%。無論從哪個角度看，當前的債市拋售潮很可能都才剛剛進行到一半。

高盛全面上調美債收益率預期

值得一提的是，華爾街知名投行高盛集團周四在最新研報中，已全面上調了對美債收益率的預測——在其最新預估中，高盛甚至預計2年期和10年期美債收益率曲線最早在今年二季度就將出現倒掛，同時這一倒掛局面很可能將一直持續到2025年一季度。

高盛目前把今年年底10年期美債收益率的預測上調至了2.70%。周四紐約時段尾盤該指標收益率最新報2.376%，全天上漲了7.8個基點。

高盛對短債的預測調整更大。該行分析師現在預計2年期美債收益率2022年底將達到2.9%，2023年底將達到3.15%。周四2年期美債收益率最新報約2.147%。

高盛分析師指出，“我們預測的重點之一是，2年和10年期收益率曲線到年底時會溫和倒掛，然而，我們也注意到，名義曲線在高通脹環境下往往更容易出現倒掛，在當前周期中，我們可能會看到曲線倒掛更早和/或幅度更大。在這種情況下，根據模型，名義曲線倒掛的幅度要更大，才能跟最近的商業周期產生相同的衰退概率。”

高盛還表示，其預測面臨的主要風險包括烏克蘭局勢是否會緩和或通脹是否會更加持久，若情況更糟可能導致收益率進一步上漲，而反之則可能導致收益率較預期下行。【責任編輯/周末】

來源：財聯社

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