新華都騰籠不換鳥

在傳統連鎖商超業務持續虧損長達7年之后，陳發樹不得不主導新華都壯士斷腕。

日前，公司決定以3.94億元，將旗下11家商超子公司股權，全部轉讓給控股股東新華都實業，轉型為電商運營企業。

從線下到線上，從重資產到輕資產，殘酷的競爭仍然存在。

4億脫手70余家商超

歷時數月，新華都(002264.SZ)終于為旗下70余家商超找到了歸宿。

在征集意向受讓方的過程中，原有三家表達了受讓意向，經進一步交流后，有兩家退出，僅新華都控股股東新華都實業堅持到最后，成為唯一受讓方。

新華都最新披露的《最大資產出售暨關聯交易報告書》顯示，本次交易涉及公司位于福建和江西的11家子公司。截至2021年10月末，標的公司門店數為76家，含70家超市和6家百貨店。其中，73家位于福建省內、3家在省外。

經評估，標的公司全部權益賬面值為2.58億元，資產基礎法下評估值為3.94億元，增值率53.15%。

標的公司旗下最值錢的資產，為旗下的房屋建筑等固定資產。

報告書顯示，標的公司共有42項房屋建筑，面積合計6.96萬平方米，分布在福州、漳州、廈門、三明等地。賬面原值2.27億元，賬面凈值1.56億元。標的公司資產評估得以增值，主要得益于這些房屋建筑資產的價值提升。

自斷根本

新華都是福建前首富陳發樹旗下資產，也是他起家的根本。

30多年前，陳發樹還在當地開三輪拉貨，他接手了廈門一家瀕臨倒閉的8平米雜貨鋪，開啟了新華都的連鎖商超王國。

經過數十年摸爬滾打，他將新華都打造成了福建省最大的連鎖商超之一。并于2008年，將公司送上了深交所。

但是，在發展過程中，新華都始終偏安于福建，全國化的進程緩慢，僅試探性地將觸角伸到江西，就此舉步不前。

同樣誕生于福建，起步更晚的永輝超市，充分借助上市公司的資本平臺，在各地遍地開花，快速成長為全國最大的連鎖超市，將老大哥新華都遠遠甩在了身后。

連鎖超市的商業模式簡單，批量購進商品賣給終端消費者，賺錢差價。

隨著電商的快速崛起，門店以及人工等費用的增加，傳統連鎖超市的利潤被無限壓縮。

報告書顯示，最近幾年，新華都商超業務生存艱難，2019年、2020年及2021年1-10月，營業收入分別為46.99億元、37.43億元和26.90億元，歸母凈利潤分別為-1.71億元、0.97億元和-0.71億元。

2017年和2018年，公司商超門店數量維持在143家。店開得越多虧得越多，這是一個惡性循環。公司不得不調整旗下門店規模，加大關閉虧損門店力度。僅在2019年，公司凈關店56家，年末門店數量降至87家，當年僅關店損失就高達1.8億元。

轉型屢敗屢戰

新華都傳統業務存在的問題并非一朝一夕所致。從2013年首次虧損起，公司就開始了長達多年的艱難保殼之路。此后7年間，歸母凈利潤盈虧交替出現，扣非凈利潤持續虧損。

公司或已意識到傳統商超業務崛起無望，于2015年發行股份+現金，合計耗資7.60億元，將久愛致和、天津久愛、瀘州致和3家公司100%股權收入囊中，在傳統商超之外，新增電商運營和互聯網全渠道銷售業務。

2015年-2017年的業績承諾期內，3家公司累計完成2.04億元，踩線完成業績對賭。即便如此，仍無法彌補商超業務落下的虧空。

山雨欲來風滿樓。在度過了略微平靜的2018年后，并購帶來的巨額商譽在2019年瞬間爆炸。

這一年，久愛致和等3家公司，營收雖同比略有增長，但凈利潤大幅下滑。對此，公司解釋稱，受市場推廣形式發生變化，廣告成本增加，為保持并提高市場規模，標的公司加大推廣促銷力度，導致市場推廣費用增加。同時，受互聯網行業競爭加劇、客戶預算減少等的影響，標的公司互聯網運營服務業務利潤同比下降近40%。

4.53億元商譽減值，直接導致新華都2019年歸母凈利潤虧損7.56億元，創下了公司歷年虧損之最。

新華都未雨綢繆籌劃轉型，但過程始終不順。

早在2012年，公司就與全球最大的綜合體育零售商合作，在中國開設INTERSPORT宜動體育用品賣場。但是，新華都旗下體育用品業務平臺英特體育，從成立之日起就持續虧損，到2020年無奈注銷清算。

在互聯網電商巨頭線下掃貨之時，新華都實業將所持上市公司10%股權轉讓給阿里巴巴，成為阿里系一員。

2017年，雙方開展合作，共同成立福建新盒，在福建當地運營盒馬鮮生。然而，僅兩年后，新華都就將所持合資公司股權全部轉讓。

在與阿里合作運作盒馬鮮生的同時，新華都還投資成立“海物會”，與海馬鮮生、超級物種等展開正面競爭。

新華都的傳統商超業務，顯然無法滿足對新業務的持續投入。2019年，公司轉讓所持海物會股權，退出了新零售的競爭。

電商運營成為了新華都的華山一條路。為此，公司在2021年籌劃非公開發行股份募集資金超過7億元，擬投入到品牌營銷服務一體化建設等3大項目中。

但是，隨著電商運營行業競爭加劇，利潤水平遭到壓縮，寶尊電商、若羽臣等頭部電商運營企業，業績均出現大幅波動，新華都能否突出重圍仍是未知數。【責任編輯/林羽】

來源：斑馬消費

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