【IPO】全球首個"元宇宙"上市儀式！結果，破發了

12月2日上午9點30分，“全球音樂社區第一股”網易云音樂(CLOUD VILLAGE)在香港聯交所主板掛牌上市，股票代碼9899。開盤報價205港元，與發行價持平，對應市值425.9億港元。

開盤后，云音樂跌破發行價，截至午間休市，報200.4港元，盤中一度跌破200港元/股;午后并未走高，截至發稿時，報200.2港元/股，跌幅達2.34%，市值跌掉近10億港元。

上市當日，網易云音樂在杭州舉行小規模線下儀式，并同步在網易伏羲沉浸式活動系統“瑤臺”舉辦線上敲鑼儀式，邀請三位“丁磊”跨越21年線上線下同敲鑼。

這是云音樂官方稱之為的全球首個“元宇宙”上市儀式，也是網易CEO丁磊的第四次敲響上市鑼——前三次分別是：2000年網易公司在納斯達克上市，2019年網易有道在紐交所上市，2020年網易公司回歸港交所上市。

這也使丁磊成為了互聯網行業上市敲鑼最多的大佬之一。根據福布斯實時富豪榜顯示，截至12月2日，現年50歲的丁磊目前以347億美元，約2210億人民幣身家，位列中國富豪榜第9位。

(來源：福布斯官網)

上半年凈虧5億 計劃還將虧損3年

網易云音樂上市可謂一波三折。

今年8月，網易云音樂通過了港交所聆訊，但當月9日晚間，網易云音樂突然宣布暫停其IPO計劃，稱是基于對當前市場整體環境等綜合因素的考量，后續將選擇更好的時機，盡快推進IPO相關事宜。

直到11月16日，港交所官網顯示，網易云音樂上載全新的聆訊后資料集并通過港交所上市聆訊，上市聯席保薦人為美銀證券、中金及瑞信。

財務數據方面，招股書顯示，網易云音樂2018年的營收為11億元(人民幣，下同)， 2019年增長至23億元，到2020年進一步增至49億元。2021年前三季度，網易云音樂營收增長至51.1億元，相較2020年前三季度的33.7億元同比增長了52%。

(來源：網易云音樂招股書)

但營收增速的同時，網易云音樂大幅虧損仍在繼續。根據招股書，網易云音樂今年上半年(截至今年6月30日)虧了5個億，前三季度毛利率雖已轉正，但只有0.4%。2018年至2020年，經調整后凈虧損分別為18億元、16億元和16億元，三年虧損合計約50億元。并且預期截至2021年、2022年及2023年12月31日，仍會持續虧損。

招股書顯示，導致平臺虧損的主要原因是高昂的內容成本。2018年-2020年，網易云音樂內容服務成本分別為19.7億元、28.5億元、47.9億元，在營收中的占比分別為171.7%、123.1%、97.8%。2021上半年，內容服務成本27.6億元，在營收中占比降至86.7%。

(來源：網易云音樂招股書)

此外，網易云音樂的負債總額也在一路飆升，從2018年的88.6億元增至2021年中的160億元，負債率在2020年已升至94.54%。與之對應的是，其歸屬于母公司股東權益的持續下滑，從2018年的-9億元跌至2021年中的-89億元。

實際上，在正式掛牌之前，網易云音樂就被質疑IPO發行估值過高，有破發風險。有媒體指出，以公司2020年收入(49億元)計算，網易云音樂發行價對應市效率(PS)倍數為7.1倍。作為對比，目前行業龍頭騰訊音樂(TME.US)PS估值為2.73倍。

90后用戶占比最高的音樂平臺

潛力巨大

據招股書介紹，從用戶畫像來看，網易云音樂是所有音樂平臺中出生于 1990年或以后的用戶占比最高的平臺，且其在出生于1990年或以后用戶中的滲透率高于行業平均值;而這一快速增長的年齡段群體占在線音樂娛樂市場近50%。

此外，截至2021年6月30日，網易云音樂已為超過30萬名注冊獨立音樂人提供服務，根據灼識咨詢報告，網易云為中國最大的獨立音樂人在線孵化器。于2021年6月，注冊獨立音樂人的音樂曲目占網易云音樂所有音樂流媒體播放量的47%以上。

(來源：網易云音樂招股書)

此外，招股書顯示，2021年上半年，網易云音樂日活聽歌用戶日均聽歌時長76.9分鐘，UGC歌單總數28億。2021年6月，主動進行UGC創作的月活用戶占比約27%，每10次音樂播放有3次來自平臺推薦。

用戶數據方面，根據招股書，在線音樂服務板塊，網易云音樂2021年前三季度的MAU從2020年同期的1.80億增至1.84億;在線音樂付費用戶數同比增長超93%至2752萬，在線音樂付費率14.9%，付費用戶增速及付費率均持續位居行業第一。

CEO丁磊：好好吃頓飯

然后忘掉今天

網易云音樂上市首日雖破發，但似乎并未影響網易CEO丁磊的心情。

上市儀式致辭中，網易CEO丁磊用《領悟》《海闊天空》《回家》《追夢赤子心》四首歌曲，表達了自己四次敲鑼的四種心境，并表示“希望大家不要把注意力放到上市這件事上，好好吃頓飯，然后忘掉今天。在未來可以真正做到，不以物喜，不以己悲，不爭無謂之事，只看無畏之行。”

招股書顯示，網易云音樂引入網易公司、索尼音樂娛樂、奧比斯投資(Orbis)為基石投資者，總計認購3.5億美元(約合27.3億港元)。

(來源：網易云音樂招股書)

招股書顯示，網易公司持有網易云音樂57.65%股份，為第一大股東，而淘寶中國控股有限公司則持有9.98%股份，為第二大股東。

(來源：網易云音樂招股書)

而網易云音樂背后的老板，依舊是創始人丁磊及其家族。

網易云音樂在招股書中表示，母公司網易透過實益擁有的股份及公司已發行股本總額的62.46%，為唯一直接控制公司投票權超30%股東。此外，在網易第一大股東，持股比例達43.2%的Shining Globe International Limited中，丁磊為唯一董事及信托的資產授予人，對信托的資產保留投資及處置權，信托受益人為丁磊及其家族。

(來源：網易云音樂招股書)

這也不是丁磊首次面對首日破發。2020年網易有道紐交所上市首日也破發：發行價為17美元，收跌26.24%，報12.54美元。截至上個交易日，網易有道報收13.58美元/股，暴跌14.38%，總市值17.11億美元。

另外，根據天眼查App顯示，網易已申請伏羲瑤臺元宇宙商標。今年10月，網易(杭州)網絡有限公司申請注冊“伏羲元宇宙”“瑤臺元宇宙”“雷火元宇宙”商標，國際分類涉及社會服務、教育娛樂、廣告銷售等，目前商標狀態均為等待實質審查，同期有多個網易關聯公司已申請“網易元宇宙”“音樂元宇宙”等元宇宙相關商標。

CEO丁磊也在11月16日表示，已做好元宇宙的技術和規劃準備，等到時機成熟的一刻，“網易可能跑得比誰都快”。【責任編輯/江小白】

來源：中國基金報

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