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“寧王”募資582億合理嗎?

國金　2021年10月26日 07:39

10月18日晚間，針對市場上的疑問和深交所的問詢，股價剛創(chuàng)下歷史新高的寧德時代用71頁解釋，稱公司不存在過度融資的情形。

就在2個月前，寧德時代放出重磅消息，擬定增募集不超過582億元的資金。此次定增項目若成功實施，寧德時代將刷新A股民企定增之最，是自2018年農(nóng)業(yè)銀行1000億元定增項目之后A股最大定向增發(fā)金額，這也是創(chuàng)業(yè)板注冊制以來最大的再融資。

10月19日開盤，寧德時代股價再次拉升創(chuàng)下歷史新高，最高近615元，截至當(dāng)日收盤，又回落至590.60元，下跌0.74%，總市值1.38萬億元。

5方面闡述融資必要性

公告中，寧德時代從新能源的發(fā)展前景、公司業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求、產(chǎn)業(yè)鏈投資的必要性、良好的財務(wù)狀況的基礎(chǔ)性、公司現(xiàn)有資金無法完全滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要5個方面來闡述了此次融資的必要性。

在業(yè)務(wù)資金需求方面，寧德時代稱，一方面是未來產(chǎn)能建設(shè)資金需求較大，僅從公司已公告的產(chǎn)能規(guī)劃來看，2020年以來寧德時代擬新增投資的電池生產(chǎn)基地包括寧德車?yán)餅成a(chǎn)基地、福鼎生產(chǎn)基地、宜春生產(chǎn)基地項目等，項目建設(shè)資金需求合計已達(dá)約1100億元。

另外，寧德時代補充道，其研發(fā)投入資金和營運資金需求也在不斷增長。

據(jù)悉，此次寧德時代擬定增的582億元中，有93億元用于補充流動資金，70億元用于寧德時代新能源先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目，其余419億元用于電池生產(chǎn)項目。

寧德時代表示，報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，產(chǎn)能建設(shè)、運營資金等對貨幣資金需求較高。公司前次募集資金已基本使用完畢，未使用部分占比相對較低。公司需要通過本次發(fā)行融資，順利開展實施本次募投項目，進(jìn)一步提升公司業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。因此，公司不存在過度融資的情形。

記者獲悉，截至今年9月30日，寧德時代2018年IPO募集資金已使用完畢，2020年定增募集的近200億元資金已使用比例為79.38%。

在寧德時代看來，前次募投項目對其增加產(chǎn)能發(fā)揮了積極作用，但隨著市場需求快速增長，寧德時代仍需進(jìn)一步投資建設(shè)產(chǎn)能。

而且，寧德時代還和同行業(yè)進(jìn)行比較稱其新增產(chǎn)能單位投資其實還算謹(jǐn)慎。

據(jù)了解，同行業(yè)公司可比項目的單位GWh總投資在3.66億-4.58億元之間，而寧德時代此次要建設(shè)的電池產(chǎn)能單位GWh總投資在3.06億-4.00億元之間，整體低于同行業(yè)可比項目。

寧德時代稱，因此，本次募投項目投資規(guī)模測算合理、謹(jǐn)慎，募集資金規(guī)模合理。

融資規(guī)模大惹爭議

自從8月中旬寧德時代扔下要定增582億元的“炸彈”以來，市場上便反響不斷。

9月30日，針對市場上普遍關(guān)注的問題，深交所對寧德時代出具了《關(guān)于寧德時代新能源科技股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函》，提出了5點疑問，主要詢問了此次定增的必要性和規(guī)模合理性。

之所以有這樣的疑問，這一方面是因為寧德時代是新能源汽車賽道的一顆“新星”，市值一路沖破萬億元，另一方面則是因為582億元的融資額非常巨大。若定增成功，這將刷新A股民企定增之最。

而寧德時代頻繁融資也有目共睹。寧德時代2018年IPO募集了54.6億元資金，僅不到此次宣布定增金額的1/10。去年7月，寧德時代就在IPO后首次定增，彼時每股發(fā)行價格為161元，募集資金總額為197億元。

據(jù)悉，這些資金大部分都用來產(chǎn)能擴(kuò)張。正如寧德時代所說，其2020年以來項目建設(shè)資金需求合計已達(dá)約1100億元。

除此之外，寧德時代此次融資被質(zhì)疑的還有其再次定增時，其實上一筆近200億元的定增額還沒全部“花”完，以及賬上還有巨額的現(xiàn)金。

截至9月底，寧德時代也僅“花”出去上一次定增近200億元的79.38%。寧德時代之前對此的解釋為投資項目尚在建設(shè)中，部分款項尚未支付導(dǎo)致。

另外，截至今年6月30日，寧德時代貨幣資金余額高達(dá)746.87億元。且因為業(yè)務(wù)發(fā)展良好，寧德時代階段性現(xiàn)金凈流入也比較可觀，今年上半年，寧德時代經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為257.42億元。【責(zé)任編輯/李小可】

來源：國際金融報

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