又一百強(qiáng)房企違約 當(dāng)代置業(yè)多個中資地產(chǎn)美元債跌幅超20%

令市場擔(dān)心的事情還是發(fā)生了。10月11日，當(dāng)代置業(yè)(01107.HK)在港交所發(fā)布公告稱，公司尋求將2021年到期票息12.85% 優(yōu)先票據(jù)到期日延長三個月。這相當(dāng)于其無法按期償付，官宣違約!

地產(chǎn)債持續(xù)陰跌6天，中國地產(chǎn)美元債高收益MarkitIboxx指數(shù)也出現(xiàn)大幅下跌。尤其是自10月4日花樣年控股(01777.HK)到期日未支付2021年票據(jù)剩余未償本金影響以來，多個中資地產(chǎn)美元債累計(jì)下跌幅度超過20%以上，主要地產(chǎn)企業(yè)一度出現(xiàn)股債雙跌局面。

值得注意的是，近一周，中資地產(chǎn)美元債中2021年到期的債券受到?jīng)_擊最大，其次是2022年到期債券，2023、2024、2025年到期債券跌幅較為平緩。其中花樣年控股的FTHDGR2021(花樣年21年到期債)跌幅累計(jì)超過40%，花樣年控股的多個債券年初至今的跌幅承包了前5位;當(dāng)代置業(yè)MOLAND2021(當(dāng)代置業(yè)21年到期債)跌幅甚至超過50%，這會是地產(chǎn)債黎明前的黑暗嗎?

危機(jī)一周

大型地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的債券紛紛出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，投資者偏愛的中資地產(chǎn)美元債處在危機(jī)時刻。上周，地產(chǎn)美元債大跌迎來“危機(jī)的一周”。截至目前，房企債務(wù)違約已經(jīng)超過100家，包括恒大、陽光100中國、藍(lán)光發(fā)展、協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)等多家房企。

恒大債券違約危機(jī)后，“大而不倒”的觀念受到極大挑戰(zhàn)。中資地產(chǎn)美元債存量占比較高的碧桂園、佳兆業(yè)(01638.HK)、融創(chuàng)2021到期的債券也被市場投資者高度警惕。地產(chǎn)債中當(dāng)代置業(yè)、奧園、陽光城(000671.SZ)、禹州(01628.HK)、建業(yè)發(fā)行的多個美元債等也未能逃脫下跌的命運(yùn)，多個地產(chǎn)美元債面臨較大拋壓。

10月4日，花樣年控股自爆其于2021年10月4日到期的2.06億美元票據(jù)未能如期償付，花樣年美元債出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約。而自7月26日中資地產(chǎn)美元債創(chuàng)下發(fā)行以來最大單日跌幅后，10月4日遭遇的新一輪下跌使得部分房企不得不采用大手筆回購的動作應(yīng)對市場暴跌，恢復(fù)市場信心。

為維持市場信用，多個房企著手回購美元債，10月5日以來，禹洲(01628.HK)、德信(02019.HK)、融信(03301.HK)、金輝控股(09993.HK)、弘陽(01996.HK)等企業(yè)披露美元債回購計(jì)劃，但是仍難逃下跌的命運(yùn)。

其中禹洲回購動作最大，10月6日晚，禹洲集團(tuán)官方公告表示，公司已于公開市場回購總額1000萬美元于2022年到期的有擔(dān)保優(yōu)先票據(jù)。經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前禹洲集團(tuán)2021年已累計(jì)回購金額達(dá)4550萬美元境外優(yōu)先票據(jù)，并且2021年所有到期的境內(nèi)公司債、境外美元優(yōu)先票據(jù)已悉數(shù)償付。

本輪地產(chǎn)暴跌引發(fā)的“瘟疫”般恐慌情緒，也使得地產(chǎn)債信任危機(jī)達(dá)到高點(diǎn)。據(jù)中國地產(chǎn)美元債高收益MarkitIboxx指數(shù)看，地產(chǎn)垃圾債(高風(fēng)險高收益?zhèn)?跌幅已經(jīng)超過30%，今年年初至今跌幅高達(dá)30.59%。作為參照數(shù)據(jù)，2009年歐債危機(jī)的IBOXX中國地產(chǎn)高收益美元指數(shù)的數(shù)據(jù)為36%，2008年美債危機(jī)的跌幅為58.89%。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，一些受到流動性壓力和違約風(fēng)險高的房企除了頻頻被降評級外，價格也出現(xiàn)大幅下跌。首創(chuàng)、碧桂園、遠(yuǎn)洋、世貿(mào)、新城、萬達(dá)、雅樂居、龍光旭輝、中駿、合景泰富以及金輝等均已跌至80、90元檔;融創(chuàng)、奧元、弘陽、富力等已經(jīng)跌至60-70元檔;綠地、榮盛、陽光城、建業(yè)、融信與華南城已經(jīng)跌至40-50元檔;恒大、當(dāng)代、新力、花樣年、泰禾、藍(lán)光以及華夏幸福等多個價格跌去2/3，降至20-30元檔。

興業(yè)銀行金融市場業(yè)務(wù)首席債券策略師、興銀理財(cái)研究總監(jiān)徐寒飛向《華夏時報(bào)》記者表示：“受到龍頭地產(chǎn)商債務(wù)違約率上升、部分地產(chǎn)商延遲債券償付以及國慶節(jié)期間整體房地產(chǎn)市場趨冷三大因素影響，以民營中資地產(chǎn)公司為主的中資地產(chǎn)美元債出現(xiàn)了明顯下跌。”

多個最新地產(chǎn)到期債被降級

在上周地產(chǎn)美元債大跌甚至腰斬的背景下，即將到期的多個地產(chǎn)債的償付能力也備受質(zhì)疑。以當(dāng)代置業(yè)最新到期美元債MOLAND2021為例，其到期還剩不到一個月的時間，價格已跌去一半，目前維持在70元檔，據(jù)了解，其如約兌付投資者到期收益率高達(dá)2957%。但其10月25到期的2.5億美元票據(jù)卻被推遲償付，著實(shí)令市場擔(dān)憂。

10月9日，當(dāng)代置業(yè)債券延續(xù)8日跌勢，其4只債券價格出現(xiàn)腰斬，MOLAND 11.8 02/26/22跌幅56.7%，MOLAND 11 11/13/22下跌51%，MOLAND 11.95 03/04/24下跌38%，MOLAND 9.8 04/11/23下跌26%，跌幅在臨期的房企債中遙遙領(lǐng)先。

當(dāng)代置業(yè)公告顯示，征求同意展期的目的是改善流動性和現(xiàn)金流管理，并避免任何潛在的償付違約。這些本金總額2.5億美元、約16.2億人民幣的票據(jù)將于10月25日到期。當(dāng)代置業(yè)尋求將到期日延長至2022年1月25日，先贖回本金額8750萬美元以減少未償票據(jù)本金額，以及其他事項(xiàng)。同意征求將于中歐時間10月20日下午5時到期。

接下來一周，有超過20個房企債即將到期或付息。“近期即將到期的地產(chǎn)債，預(yù)計(jì)出現(xiàn)部分企業(yè)延遲兌付的概率上升，尤其對于高負(fù)債率、弱現(xiàn)金流、外部融資能力差的民企地產(chǎn)商更是如此。”徐寒飛提醒道。

臨近到期的地產(chǎn)美元債中，將于10月18日到期的新力控股的SINHLD 9 1/2 10/18/21美元債券不確定性加劇。另外，海倫堡和鑫苑置業(yè)的評級也被下調(diào)。

9月28日，穆迪雖然維持了海倫堡 “B2”企業(yè)家族評級和“B3”高級無抵押評級，但是其評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。穆迪認(rèn)為海倫堡中國的流動性緩沖和信用指標(biāo)將有所減弱，其持有的現(xiàn)金以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流將足以覆蓋未來12-18個月內(nèi)到期的債務(wù)和承諾的土地款項(xiàng)。

7月30日，標(biāo)普將鑫苑置業(yè)的評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，同時確認(rèn)了對其“B-”長期發(fā)行人信用評級及其未償高級無抵押票據(jù)的“CCC ”長期發(fā)行評級。標(biāo)普認(rèn)為鑫苑置業(yè)在宣布推遲公布財(cái)務(wù)報(bào)表后，可能在信貸市場上變得更弱勢。不過其債務(wù)到期狀況并不集中，因此標(biāo)普認(rèn)為其有望逐一處理到期債務(wù)。

本輪中資美元地產(chǎn)債迎來極大考驗(yàn)，借新還舊的發(fā)行計(jì)劃債券或難以度過此次危機(jī)。用大手筆回購或折價購買方式來挽救市場信心，維護(hù)企業(yè)信用或成為此輪度過危機(jī)的關(guān)鍵。【責(zé)任編輯/慶華】

來源：華夏時報(bào)

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