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格力跌跌不休，私募巨頭質(zhì)押“補倉”!

南深　2021年09月26日 08:06

伴隨格力電器股價持續(xù)陰跌，近期不斷有個人投資者爆倉。而如今，格力電器第一大股東珠海明駿的股票質(zhì)押也被迫要補充擔保物了。

9月24日晚格力電器公告，珠海明駿將其持有的公司9023.6萬股股票補充質(zhì)押給農(nóng)行珠海分行。截至9月22日，珠海明駿及其一致行動人董明珠質(zhì)押股份共計8.26億股，占其所持格力電器股份的比例達到87.21%。

格力電器股價自去年12月份以來一直處于下降通道，自高點算起累計跌幅已達44%，年內(nèi)跌幅也達到36%。盡管期間格力一直在進行大手筆回購，但完全無法改變股價頹勢。

珠海明駿補充質(zhì)押9000萬股

未設(shè)平倉機制不存在爆倉風險

據(jù)公告，格力電器2021年9月23日收到公司第一大股東珠海明駿通知，獲悉珠海明駿將其持有公司的9023.6萬股股票補充質(zhì)押給了農(nóng)行珠海分行，占珠海明駿所持格力電器股份的10%，質(zhì)押起始時間為2021年9月22日，到期日為2027年4月30日。

今年5月珠海明駿已向農(nóng)業(yè)銀行質(zhì)押7.22億股，占其持股總額的80%，此次質(zhì)押后意味著其累計質(zhì)押股份達到8.12億股，占其所持格力電器股份的90%。而截至2021年9月22日，珠海明駿及其一致行動人董明珠質(zhì)押股份共計8.26億股，占其所持格力電器股份數(shù)量比例達到87.21%。

珠海明駿為私募大佬張磊掌舵的高瓴資本和以董明珠為首的格力管理層等共同設(shè)立的有限合伙企業(yè)，其中高瓴資本出資占據(jù)大頭。因此，公告一出網(wǎng)友又炸鍋了，不少人以為珠海明駿的質(zhì)押股份接近平倉線，接下來可能有爆倉風險。

不過，實際上珠海明駿與農(nóng)行珠海分行的股權(quán)質(zhì)押融資并未像通常慣例一樣與市值漲跌掛鉤，設(shè)立類似“警戒線”“平倉線”這樣的機制，就是為了防止出現(xiàn)不利于上市公司股權(quán)穩(wěn)定性的情況，因此也就不存在平倉或者說爆倉一說。

不過，雖然沒有平倉機制，但是如果格力電器股價發(fā)生重大變化導致質(zhì)押物貶值，質(zhì)押率超過60%且無法提供補充擔保，則珠海明駿應提前償還貸款的全部本金及應付利息。此次珠海明駿補充質(zhì)押9000余萬股就是因為格力股價一直下跌，質(zhì)押股權(quán)出現(xiàn)貶值，為此通過補充質(zhì)押物以保證質(zhì)押率不超線。

格力電器今年中報顯示珠海明駿共持有9.02億股，占比15.12%，此次補充質(zhì)押后其手中仍有9000萬股，如果格力電器股價進一步下跌，仍可以繼續(xù)補充質(zhì)押。

值得一提的是，2019年末高瓴資本斥資416.62億元受讓格力電器股份，每股轉(zhuǎn)讓價格為人民幣46.17元，于 2020年1月23日正式完成過戶，投資至今算上三次分紅約每股5.2元，按9月24日收盤價37.91元計，也已經(jīng)浮虧近10%。

270億回購難擋格力股價陰跌

1700億市值灰飛煙滅

自去年12月以來，格力電器的股價一直處于下降通道之中，而期間格力電器一直在大手筆回購，卻無濟于事。

9月13日，格力電器公告，第三輪回購完成，耗時三個月，耗資150億元。同時，這也宣告自2020年4月開始的整個回購計劃實施完畢，總耗時一年半，總耗資270億元。

但270億砸下去，格力的股價卻是一片慘淡，按9月24日收盤價計，從今年初算起跌了36%，從去年12月的高點算起跌了44%，幾乎是一路買一路跌。就在9月13日的回購完畢公告發(fā)完后，14日、15日、16日格力連續(xù)三天陰跌，累計下跌7%。至此，不到10個月時間格力市值從4200億附近跌至2300億，除去約200億的分紅除權(quán)，1700億市值蒸發(fā)了。

隨著格力股價下跌，不斷有投資者出現(xiàn)爆倉，在中秋節(jié)前的一周達到高峰。在某股票平臺有投資者稱格力電器又讓其經(jīng)歷一次股災，其融資買入的格力電器被迫賣出，用來達到證券公司要求的信用賬戶擔保比例。9月15日收盤后，另一投資者稱融資買入格力電器，擔保比例跌到130%以下，沒錢補倉，被迫平倉。

格力電器今年中報顯示，其一路下跌過程中投資者人數(shù)出現(xiàn)暴增，股東戶數(shù)從一季度末的46.86萬增長至二季度末的71.47萬，增幅達到60%。而機構(gòu)資金卻在一路減倉，2020年末公募基金共持有格力電器3.84億股，今年一季度末減至3.02億股，二季度末進一步減持至2.39億股。

近年業(yè)績表現(xiàn)不佳

格力電器股價跌跌不休與基本面表現(xiàn)不佳或不無關(guān)系。

最新的半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營收910.5億元，實現(xiàn)扣非后凈利潤87.9億元，由于2020年疫情低基數(shù)，分別同比增長31%和46.6%，但相較于2019年同期分別下滑6.4%和34.4%。實際上，格力今年中報的業(yè)績水平僅僅和四年前的2017年同期相當。

而格力的未來成長性預期在不少投資者看來也欠佳。今年4月15日，格力電器公告擬推出股票總數(shù)累計不超公司總股本3%的員工持股計劃，只設(shè)定了2021年和2022年凈利潤較2020年增長10%和20%的行權(quán)條件。格力電器2019年和2020年凈利潤連續(xù)兩年下滑，尤其2020年受疫情影響基數(shù)比較低，即便實現(xiàn)上述目標也僅僅是回到2019年和2018年的凈利潤水平。

近期格力電器公告收購銀隆新能源也引來市場擔憂。

8月31日，格力電器發(fā)布公告稱，公司通過參與司法拍賣公開競得銀隆新能源30.47%股權(quán)，同時董明珠將其持有的銀隆新能源17.46%股權(quán)對應的表決權(quán)委托公司行使。交易完成后，格力電器合計控制銀隆新能源47.93%的表決權(quán)，銀隆新能源將成為控股子公司。

但因大股東涉嫌侵占公司利益等違法行為導致的公司治理問題，銀隆新能源融資受限，產(chǎn)能未能完全釋放，近兩年出現(xiàn)虧損。2020年度，其實現(xiàn)營業(yè)收入43.25億元，凈利潤-6.88億元;2021年1-7月，其實現(xiàn)營業(yè)收入10.57億元，凈利潤-7.6億元。【責任編輯/安寧】

來源：中國基金報

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