【IPO】職業(yè)教培機(jī)構(gòu)優(yōu)路教育沖創(chuàng)業(yè)板：去年業(yè)績(jī)逆勢(shì)飆漲 上市前夕簽對(duì)賭協(xié)議

近日，深交所新受理了北京環(huán)球優(yōu)路教育科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“優(yōu)路教育”)的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，本次公司擬融資16.34億元，發(fā)行股票4000萬股，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

優(yōu)路教育是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，主要從事建筑工程、消防安全、

醫(yī)衛(wèi)健康等領(lǐng)域的職業(yè)考試培訓(xùn)服務(wù)，主要采用線上教學(xué)為主、線上和線下結(jié)合的教學(xué)模式。

2020年，受新冠疫情的影響，以線下教學(xué)為主的多家職業(yè)教育機(jī)構(gòu)營(yíng)收、凈利潤(rùn)遭到重創(chuàng)，而以線上教學(xué)為主的優(yōu)路教育經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)新高，吸引多家投資機(jī)構(gòu)入股，疫情之后，闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)路教育還能否交出一份滿意的答卷?

存對(duì)賭協(xié)議

優(yōu)路教育前身系北京環(huán)球卓越文化發(fā)展有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“卓越有限”)，于2005年6月由石泰出資5.00萬元、黃森出資5.00萬元共同設(shè)立。

2015年9月，優(yōu)路有限(卓越有限更名而來)整體變更為股份有限公司。

2016年3月2日至2018年5月24日期間優(yōu)路教育于新三板掛牌，證券代碼為“835981”，轉(zhuǎn)讓方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

優(yōu)路教育自2005年6月設(shè)立至今，共經(jīng)歷2次股份轉(zhuǎn)讓、3次增資、1次資本公積轉(zhuǎn)增股本。

值得注意的是，在優(yōu)路教育上市前夕的一次增資中，公司與新增股東存對(duì)賭協(xié)議。

招股書顯示，2020年10月23日，優(yōu)路教育擬增加注冊(cè)資本90.51萬元，由1000.00 萬元增至1090.51萬元，新增注冊(cè)資本由新股東杭州信睿、博石加誠、博石益誠、淡水泉謹(jǐn)立、吳靈犀、濟(jì)南德信、濟(jì)南德優(yōu)及佛山明遠(yuǎn)認(rèn)繳，增資款及新增股數(shù)如下：

圖片來源：招股書

優(yōu)路教育在引進(jìn)前述投資人時(shí)，與其簽署了《股東協(xié)議》，約定前述投資人享有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)和共同出售權(quán)、回購權(quán)、反攤薄保護(hù)等特殊權(quán)利。

盡管2021年3月19日協(xié)議雙方就對(duì)賭協(xié)議簽訂了終止協(xié)議，但如果公司暫停或放棄合格上市或撤回合格上市的申請(qǐng)或者合格上市申請(qǐng)未被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或證券交易所或其所在地的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，那么對(duì)賭協(xié)議自動(dòng)恢復(fù)效力。

招股書顯示，石泰及其一致行動(dòng)人北京盛文、天津盛教、黃森合計(jì)控制公司91.70%的股權(quán)，石泰為公司控股股東、實(shí)際控制人。

目前，優(yōu)路教育共擁有58家全資子公司，包括49家一級(jí)全資子公司及9家二級(jí)全資子公司，還擁有196家分公司。

線上收入超9成

根據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)(2018年-2020年)優(yōu)路教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.6億元、9.12億元和15.59億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到107.73%;同期凈利潤(rùn)分別為-7057.96萬元、6233.09萬元和2.86億元，公司在2019年扭虧為盈，2020年凈利潤(rùn)同比增速超過300%，盈利能力增強(qiáng)。

圖片來源：招股書

其中，將優(yōu)路教育的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按教學(xué)模式劃分，可分為線上和線下，線上培訓(xùn)內(nèi)容包括錄播課、直播課、在線答疑、智能題庫等方面，報(bào)告期內(nèi)，線上收入的金額和占比逐年增長(zhǎng)，2020年甚至達(dá)到90%。

有意思的是，2020年新冠疫情的爆發(fā)加速了優(yōu)路教育的線上收入增長(zhǎng)，但行業(yè)內(nèi)以線下收入為主的職業(yè)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，在2020年?duì)I收和凈利潤(rùn)則遭到重創(chuàng)。

例如從事駕考培訓(xùn)的東方時(shí)尚(603377.SH)，2020年?duì)I收為8.48億元，凈利潤(rùn)為1.38億元，而2019年分別為11.14億元和2.55億元。

從事IT培訓(xùn)的傳智教育(003032.SZ)，2020年?duì)I收為6.40億元，凈利潤(rùn)為6506.8萬元，而2019年分別為9.24億元和1.80億元。

值得一提的是，優(yōu)路教育以線上教育為主的教學(xué)模式為其帶來了遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司的毛利率。

圖片來源：招股書

招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)路教育毛利率分別為67.98%、73.95%和70.61%，而同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為56.04% 、58.66%和51.67%，行業(yè)龍頭中公教育(002607.SZ)的毛利率也僅超60%。

優(yōu)路教育對(duì)此表示，毛利率高于同行的原因在于與其他職業(yè)教育的企業(yè)培訓(xùn)內(nèi)容和培訓(xùn)模式存在較大差異，公司從事建筑工程、消防安全、醫(yī)衛(wèi)健康等領(lǐng)域的職業(yè)考試培訓(xùn)，主要以線上教學(xué)為主。

據(jù)悉，中公教育主要從事公務(wù)員、事業(yè)單位、教師等招錄培訓(xùn)，以面授教學(xué)為主，2019年和2020年線上收入占比分別為11.29%、25.94%;開元教育(300338.SZ)主要從事職業(yè)技能培訓(xùn)和學(xué)歷中介服務(wù)，2019年和2020年線上收入占比分別為20.46%、30.62%;東方時(shí)尚(603377.SH)主要從事駕考培訓(xùn)，以線下培訓(xùn)為主;傳智教育(003032.SZ)主要從事IT培訓(xùn)，以面授教學(xué)為主，2019年和2020年線上收入占比分別為3.14%、10.45%。

與此同時(shí)，以線上模式為主的教育培訓(xùn)需要加大線上營(yíng)銷推廣力度，因此造成銷售費(fèi)用同步上升，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)路教育市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為8625.74萬元、1.52億元和1.99億元，增長(zhǎng)速度較快。

招股書顯示，優(yōu)路教育線上采取多渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，一方面通過搜索平臺(tái)、社交媒體、視頻平臺(tái)、學(xué)習(xí)平臺(tái)、電商平臺(tái)等網(wǎng)絡(luò)渠道觸及用戶，最大限度增加對(duì)公域流量的獲取能力;另一方面通過官方網(wǎng)站、APP、小程序、微信社群的搭建，積極運(yùn)營(yíng)私域流量池。

此外，在線下教學(xué)方面，優(yōu)路教育堅(jiān)持?jǐn)U張線下分支機(jī)構(gòu)，截至2020年12月31日，公司設(shè)立了覆蓋全國(guó)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)域的238家分支機(jī)構(gòu)。

而在本次募投項(xiàng)目中，優(yōu)路教育擬募資8.81億元用于學(xué)習(xí)基地建設(shè)項(xiàng)目，擬在鄭州建設(shè)基地集中管理中心，并在合肥、西安、長(zhǎng)沙、濟(jì)南、成都、沈陽、天津、蘇州新建線下培訓(xùn)基地。【責(zé)任編輯/江小白】

來源：界面新聞

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