愛回收欲赴美上市 to C業務較弱或成短板影響估值
國內to B類二手3C電商，在經歷了迅猛發展后，開始進軍資本市場。5月29日，二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生集團(愛回收)正式向美國證券交易委員會遞交IPO招股書，擬于紐交所上市，股票代碼RERE。從其招股書披露的信息可以看出，雖然自稱是二手消費品第一平臺，但其實愛回收的業績仍然主要由to B業務來支撐。
愛回收是做C2B模式起家的。招股書顯示，愛回收回收過來的機器絕大部分通過B2B平臺拍機堂to B銷售。2020年to B收入的占比是88%，2021年Q1的占比為81%。
根據該公司對外發布的信息顯示，2020年愛回收的196億GMV中，國內加海外to B業務的GMV達到113億;此外愛回收2020年的營收中，自營商品收入和平臺收入里to B銷售帶來的收入占比分別為88%和50%，to B銷售帶來的收入占比為83%。
從現有資料看，愛回收沒有披露to C和to B的各業務GMV，但是披露的收入中可以看到，B2B的收入超過了50%。
從以上數據可以看出，愛回收其實本質上是家to B公司，業績都是靠to B來支撐的。
從其他各類二手平臺的情況看，to C優勢突出的，相對影響力更大。作為有望成為二手3C電商第一股的愛回收，其to C業務究竟如何?
從招股書中發現，愛回收沒有披露任何to C相關的核心用戶信息，比如MAU、支付用戶數等。但在風險部分提到，過于依賴京東，自身用戶資源方面存在一定風險。
在招股書中不披露C端用戶數據，愛回收或許有難言之隱。比達咨詢發布的2021年3月二手電商App的Top10監測數據顯示，在用戶規模方面，閑魚和轉轉優勢明顯，月活用戶達到千萬以上。而在二手3C電商排名中，愛回收、拍拍MAU以51萬、32萬僅排名第4、第5。
2019年6月，愛回收與京東拍拍合并，結合B端優勢，開始在控貨端、處理端以及銷售端這三個端口“補課”。愛回收方面也在合并后表示，將以B2C作為火車頭，努力跟進優質二手零售業務，加速各條業務線的融合，努力構建一體化平臺。
愛回收創始人兼CEO陳雪峰也直言，未來仍聚焦三個方面：B2C業務的發展、一體化平臺的構建以及海外戰略的持續投入。
不過，單從判斷C端業務的MAU數據來看，愛回收強化C端屬性的進展并不明顯。
目前愛回收C端業務仍處于與拍拍加速融合階段，在C端存在感較低。
沙利文用研結果顯示，愛回收的無提示提及率僅5.4%;僅13%的人通過愛回收交易過，均遠低于閑魚和轉轉。
總體來看，資本市場對to B類企業的估值和to C企業會有比較明顯的差距。二手車類公司就是個明顯的例子。
比如在美國市場，to C的carvana市值為470多億美金，CarMax接近190億美金;而to B的KAR和ACV也已在美股上市，市值分別為23億美金和40億美金左右。資本市場給to C 和 to B平臺的估值存在較大差異。
去年，愛回收創始人兼CEO陳雪峰在接受媒體采訪時表示，公司不會“流血上市”，40億美元到50億美元的估值將是公司進行IPO的基本線。
愛回收未來在資本市場有什么樣的表現，尚待觀察。【責任編輯/周末】
來源：新浪財經
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