歐菲光一字跌停117億營(yíng)收告吹？復(fù)盤實(shí)錘利空前世今生

一則特定客戶終止采購(gòu)關(guān)系的公告，讓已多次被傳“被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”的歐菲光集團(tuán)股份有限公司(下稱歐菲光，002957.SZ)，終究沒(méi)躲過(guò)去一字跌停。

3月16日，歐菲光發(fā)布公告稱，公司于近日收到境外特定客戶(下稱特定客戶)的通知，該特定客戶計(jì)劃終止與公司及其子公司的采購(gòu)關(guān)系，后續(xù)公司將不再?gòu)奶囟蛻羧〉矛F(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。2019年經(jīng)審計(jì)，特定客戶相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為116.98億元，占2019年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)總收入的22.51%。

雖然歐菲光并未在這則公告中說(shuō)明特定客戶的具體名稱，不過(guò)業(yè)界人士均認(rèn)為，該特定客戶就是蘋果。

公告披露后，歐菲光迅速成為了市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)，同時(shí)也遭到深交所火速下發(fā)關(guān)注函。深交所要求歐菲光對(duì)境外特定客戶計(jì)劃終止采購(gòu)關(guān)系的時(shí)間、目前與該特定客戶相關(guān)的訂單情況，以及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響等事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充披露。

“蘋果”光環(huán)可能真的被摘下的歐菲光，將如何應(yīng)對(duì)因過(guò)度依賴大客戶帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)?

被踢出“果鏈”

3月16日晚間歐菲光公告稱，近日收到“境外特定客戶”的通知，特定客戶計(jì)劃終止與公司及其子公司的采購(gòu)關(guān)系，后續(xù)公司將不再?gòu)奶囟蛻羧〉矛F(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。2019年經(jīng)審計(jì)特定客戶相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為116.98億元，占2019年經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)總收入的22.51%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱歐菲光2019年報(bào)了解到，2019年歐菲光前五大客戶業(yè)務(wù)整體占公司年度銷售總額的83.61%，此次終止采購(gòu)關(guān)系、營(yíng)收占比22.51%的特定客戶為歐菲光2019年的第二大客戶。同時(shí)，公開信息顯示，2020年10月底，歐菲光曾在一場(chǎng)策略會(huì)會(huì)議上表示，2019年前三大客戶為華為32%、蘋果20%和小米19%。

雖然歐菲光并未在公告中說(shuō)明特定客戶的具體名稱，不過(guò)業(yè)界人士均認(rèn)為該特定客戶就是蘋果。

公告披露后，歐菲光迅速成為了市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)，同時(shí)也遭到了監(jiān)管部門的關(guān)注。

3月16日晚間，在歐菲光公告后兩小時(shí)后，深交所即火速下發(fā)關(guān)注函，要求公司補(bǔ)充披露境外特定客戶計(jì)劃終止采購(gòu)關(guān)系的時(shí)間、目前與該特定客戶相關(guān)的訂單情況，并要求公司自查核實(shí)關(guān)于訂單變化情況的信息披露是否及時(shí)。另外，深交所還要求歐菲光評(píng)估境外特定客戶終止采購(gòu)關(guān)系事項(xiàng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響，詳細(xì)說(shuō)明相關(guān)設(shè)備等資產(chǎn)減值測(cè)試的過(guò)程和方法。

資料顯示，歐菲光成立于2002年8月，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為光學(xué)光電業(yè)務(wù)、微電子業(yè)務(wù)和智能汽車業(yè)務(wù)，其中光學(xué)光電業(yè)務(wù)板塊是其介入“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”的主要業(yè)務(wù)板塊。歐菲光之所以能進(jìn)入蘋果手機(jī)的攝像頭模組供應(yīng)鏈，系通過(guò)并購(gòu)。2016年11月，歐菲光以2.34億美元(約合15.80億元)的價(jià)格收購(gòu)索尼電子華南有限公司(現(xiàn)更名為廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司，下稱廣州得爾塔)全部股權(quán)，當(dāng)時(shí)索尼擁有蘋果50%前置攝像頭以及10%后置攝像頭的市場(chǎng)份額。

除了并購(gòu)，為了拿下和留住蘋果的訂單，歐菲光在機(jī)器設(shè)備等與之相關(guān)的資產(chǎn)配置上也是大力投入。收購(gòu)廣州得爾塔的交易于2017年4月完成交割，當(dāng)年歐菲光固定資產(chǎn)同比大幅增加66.72%，在建工程亦增加12.49%。

之后，歐菲光繼續(xù)“加注”蘋果。2019年下半年，歐菲光以“看好光學(xué)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性”將觸控業(yè)務(wù)出表獨(dú)立發(fā)展。為此付出的代價(jià)則是，2020年上半年，觸控業(yè)務(wù)收入同比大幅下降44.30%，并由此，整體營(yíng)收出現(xiàn)下降0.53%。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2020年上半年，歐菲光實(shí)現(xiàn)營(yíng)收234.65億元，同比下降0.53%，其中，光學(xué)光電產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收181.97億元，同比下降2.30%。在光學(xué)光電產(chǎn)品中，歐菲光的非安卓影像模組產(chǎn)品(即公司向蘋果供貨的主力產(chǎn)品)銷售收入36.73億元，同比增長(zhǎng)95.95%。

值得注意的是，2020年上半年，歐菲光非安卓影像模組產(chǎn)品綜合毛利率為10.94%，同比增長(zhǎng)11.24個(gè)百分點(diǎn)，由此可見，此前此業(yè)務(wù)板塊為虧損(綜合毛利率為負(fù)值)，在2020年上半年轉(zhuǎn)為盈利。對(duì)這塊業(yè)務(wù)變化，歐菲光稱，主要是因?yàn)閲?guó)際大客戶訂單增多帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提高以及雙攝模組份額提升。

如今這部分處于大幅增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)將全面終止，除此之外，歐菲光還將面對(duì)為給蘋果供貨近幾年不斷增加的機(jī)器設(shè)備廠房等設(shè)備投入如何處置的問(wèn)題。

對(duì)于此次事件的影響，歐菲光公告稱，本次特定客戶訂單變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響尚在評(píng)估中，存在較大不確定性。根據(jù)上述突發(fā)情況，公司將盡快與審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)溝通，對(duì)相關(guān)設(shè)備等資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，測(cè)試結(jié)果和計(jì)提金額尚未確定。

根據(jù)歐菲光初步評(píng)估，截至2020年12月31日，相關(guān)設(shè)備資產(chǎn)賬面價(jià)值約為32.82億元(未經(jīng)審計(jì))，約占公司2020年12月31日歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)(未經(jīng)審計(jì))的31.78%。目前看，由于特定客戶終止合作，歐菲光勢(shì)必要對(duì)這部分資產(chǎn)計(jì)提減值，其對(duì)公司業(yè)績(jī)的巨大傷害將不可避免。

剝離蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資產(chǎn)受影響

值得一提的是，深交所還要求歐菲光補(bǔ)充披露此前披露的一宗交易目前進(jìn)展情況，并說(shuō)明此次境外特定客戶終止采購(gòu)關(guān)系事項(xiàng)對(duì)上述交易的影響。

2月7日晚間，聞泰科技股份有限公司(下稱聞泰科技，600745.SH)發(fā)布公告稱，已與歐菲光簽署《收購(gòu)意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式購(gòu)買歐菲光擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。同時(shí)，其已向歐菲光支付3億元并購(gòu)意向金，并在兩個(gè)月內(nèi)擁有排他條款。

隨后，歐菲光公告證實(shí)這一交易，并表示此宗資產(chǎn)出售有助于公司更加聚焦消費(fèi)電子、車載等多領(lǐng)域的光學(xué)及微電子等核心業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部資源配置和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品占比，提高公司整體運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平。

具體來(lái)看，目標(biāo)資產(chǎn)包括歐菲光持有的廣州得爾塔的100%股權(quán)，以及歐菲光及其控股公司在中國(guó)及境外所擁有的(除廣州得爾塔外的)與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)(專利、技術(shù)、存貨等)。

公告顯示，聞泰科技最終的收購(gòu)價(jià)格定價(jià)原則為：收購(gòu)價(jià)格=10*A+B。其中A為廣州得爾塔2020年度經(jīng)審計(jì)后凈利潤(rùn)，B為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的交易價(jià)格。

正是憑借收購(gòu)廣州得爾塔，歐菲光才切入了蘋果光學(xué)鏡頭供應(yīng)鏈體系，同時(shí)，廣州得爾塔是一家盈利狀況不錯(cuò)的公司，歐菲光也因此備受市場(chǎng)關(guān)注。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，廣州得爾塔成立于2004年，注冊(cè)資本11.84億元。2019年，資產(chǎn)負(fù)債率為61.55%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.21億元，凈利潤(rùn)為1.10億元，占?xì)W菲光2019年凈利潤(rùn)比例為21.57%。

2020年前三季度，資產(chǎn)負(fù)債率為31.37%，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.62億元，占2019年全年的65.65%，而凈利潤(rùn)升至2.70億元，已經(jīng)是其2019年全年凈利潤(rùn)的2.45倍，而且占?xì)W菲光前三季度凈利潤(rùn)比例大幅提高至36.54%，成為重要子公司。

值得注意的是，目前歐菲光與聞泰科技雙方只是簽訂了《收購(gòu)意向協(xié)議》。而且協(xié)議明確表明，盡職調(diào)查的截止時(shí)間為3月25日，如果在盡職調(diào)查中，甲方發(fā)現(xiàn)目標(biāo)資產(chǎn)存在甲乙雙方均認(rèn)可的對(duì)本次交易有實(shí)質(zhì)影響的任何事實(shí)，且交易雙方無(wú)法就該障礙性事項(xiàng)達(dá)成妥善解決方案，因此導(dǎo)致交易終止，那么乙方應(yīng)向甲方返還意向金。

現(xiàn)在問(wèn)題的關(guān)鍵是，如果確認(rèn)歐菲光及其子公司被終止與蘋果的采購(gòu)關(guān)系，廣州得爾塔等標(biāo)的資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)是否還能正常;聞泰科技是否還會(huì)繼續(xù)這筆收購(gòu)，如果繼續(xù)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)是否要重新評(píng)估;如果這宗交易終止，對(duì)歐菲光整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、后續(xù)盈利能力將會(huì)產(chǎn)生多大影響。

這些，都有待時(shí)間給出答案。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，更早些時(shí)候，1月25日，歐菲光曾公告，公司擬籌劃出售4家子公司的全部或部分資產(chǎn)，分別為廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤(rùn)光學(xué)有限公司。上述四家公司2019年合計(jì)營(yíng)收113.62億元，占?xì)W菲光當(dāng)年總營(yíng)收的21.86%，均是歐菲光陸續(xù)出售蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)資產(chǎn)的計(jì)劃。

在3月16日晚間公告中，歐菲光表示，籌劃出售與特定客戶業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司全部或部分資產(chǎn)，該事項(xiàng)仍在進(jìn)行中，因訂單終止帶來(lái)的影響，雙方正在評(píng)估中，仍存在較大不確定性。

事實(shí)上，自從貼上“蘋果供應(yīng)鏈”的標(biāo)簽后，歐菲光一直廣受關(guān)注。

2020年7月20日，美國(guó)商務(wù)部宣布將歐菲光列入實(shí)體清單。此后陸續(xù)有消息稱歐菲光被蘋果移出相機(jī)模塊供應(yīng)鏈，只能為老款iPhone提供攝像頭模組，而無(wú)法參與新款iPhone組件供應(yīng)。

2020年9月，有境外媒體報(bào)道稱，歐菲光已被踢出蘋果供應(yīng)鏈，造成其股價(jià)大跌。隨之而來(lái)的傳言還有“藍(lán)思科技接手歐菲光的業(yè)務(wù)，進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈”等。

雖然歐菲光對(duì)上述消息多次及時(shí)發(fā)布澄清公告予以否認(rèn)，但二級(jí)市場(chǎng)卻顯得“先知先覺”，自去年7月，歐菲光的股價(jià)不斷下跌。

WIND數(shù)據(jù)顯示，2020年7月14日，歐菲光的股價(jià)最高達(dá)23.62元，總市值636億元，為近兩年的高點(diǎn)。截止3月17日收盤，歐菲光收?qǐng)?bào)于9.14元，總市值246億元，已較去年7月高點(diǎn)下降61.32%，市值蒸發(fā)390億元。

失去“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”光環(huán)的歐菲光，是否還能重現(xiàn)往日強(qiáng)勢(shì)?【責(zé)任編輯/安寧】

來(lái)源：投資時(shí)報(bào)

IT時(shí)代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號(hào)ITtime2000，定時(shí)推送，互動(dòng)有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來(lái)自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

相關(guān)文章

歐菲光一字跌停117億營(yíng)收告吹？復(fù)盤實(shí)錘利空前世今生

歐菲光否認(rèn)被蘋果剔除供應(yīng)鏈 觸控業(yè)務(wù)已非核心業(yè)務(wù)

歐菲光：被美國(guó)大客戶剔除供應(yīng)鏈名單等信息為不實(shí)傳聞