近300只基金凈值跌逾25% 贖回潮尚未出現、公募積極布局后市

春節之后，A股市場劇烈調整，權益類基金遭遇重挫。超過1200只基金的凈值跌幅超過20%，近300只基金的凈值跌幅超過25%。在基金凈值持續縮水、投資收益大幅回撤之時，市場一度擔憂發生大規模贖回，引發進一步踩踏。

經濟觀察報記者采訪多家公募人士獲悉，近一段時間，雖然權益類產品贖回量增多，但并沒有出現“贖回潮”，有公募人士表示，在公司旗下權益類基金凈值出現回撤后，甚至還出現了凈申購的情況。

為應對市場調整，基金經理已重新審視持倉，已有基金提前完成調倉換股，另有一些基金經理選擇“按兵不動”。在經歷了此輪調整之后，一些績優白馬股的配置價值開始凸顯，隨著經濟走向復蘇，順周期的資產亦被看好。

未現贖回潮

根據Choice數據顯示，春節后截至3月9日，全市場超3700只(A、C份額分開計算，下同)基金的凈值跌幅超過10%，超1200只基金的凈值跌幅超過20%，跌幅超過25%的基金也有近300只。此外，春節后抱團股下跌，截至3月9日，2021年合計誕生的61只“日光基”中(其中主動權益型基金占比高達75%)，有54只跌破面值，7只凈值不足0.9元。

隨著凈值下跌，一些基金開始被贖回。據Wind數據顯示，2月18日至3月9日，在331只可統計的股票型ETF中，份額減少的基金與份額增加的基金數量旗鼓相當，有130只基金份額減少，有171只基金份額增加，11只ETF份額減少超過1億份。

在盈利回撤甚至抹平的情況下，公募基金是否遭遇了大規模贖回?記者采訪多位公募人士了解到，投資者更多選擇觀望等待而非割肉離場。

“最近贖回的情況其實并不嚴重，尤其是銀行渠道，沒有受到太大影響，包括同業那邊最近也交流過，并沒有出現‘贖回潮’，大家還是相對理性吧，會堅持長期投資?！比A南某公募人士告訴記者，近期贖回金額較前期的確大幅增加，但不會太夸張。

上海某公募電子商務部總監告訴記者，該公司電商渠道的銷售規模占公司總資產規模的比例超過20%，據其了解的情況是，在凈值出現回撤之后，沒有出現明顯的贖回，份額反而出現凈增加。“雖然有一些贖回，但這段時間我們這邊一直是凈申購的情況，即申購量大于贖回量。這或許是投資者一種本能的‘自救’，在市場下跌過程中補一些，來降低持有成本價?！?/p>

“我們近期有個別產品出現了贖回，但大部分客戶還是和我們一起堅守?！焙贾菀患夜蓟鸾浝硗嘎?，公司有個別產品出現了不到5%的贖回量。

中信建投指出，當前處在下跌的第二輪，市場處于膠著的狀態，從數據來看，申購和贖回的比例相對平衡，投資者目前以觀望為主，若后期再出現第三輪下跌，可能會迎來贖回潮。

另有基金公司人士也表示擔憂：若A股指數進一步調整，基金凈值回撤可能引發基民進行連鎖贖回，并對機構重倉行業(如消費、醫藥和科技)造成額外的資金面風險。

東北證券則指出，從偏股基金發行的情況來看，當前仍然維持高速發行，后續也有望維持平穩。從長期的視角來看，在居民加配股票資產且入場方式從直接持股轉為間接持股的大趨勢下，基金整體發行規模的中樞將系統性上移。從歷史偏股基金贖回的情況來看，基金贖回較多的月份大多為市場的快速上漲期，市場調整階段的贖回規模相對有限，不必過度擔心贖回帶來的負反饋效應。

布局后市

對于一定程度“靠天吃飯”的基金業來說，隨著A股市場大震蕩，投資者的熱情已然降溫，新基金的發行數量和募集資金都出現大幅下降。

Wind數據顯示，截至2月末，2月內新成立基金35只，為2017年9月以來的單月新低，較1月份下降近八成，并較去年同期下降超六成。同時，今年2月新成立基金的合計發行份額為1302.29億份，為去年1月以來的最低值。

面對基金熱度冷卻，有基金經理選擇“按兵不動”，也有基金經理一邊調倉換股，一邊“伺機”建倉。不少基金經理表示，隨著貨幣政策回歸正常，估值繼續擴張空間有限，投資主線可能從估值擴張轉變為業績驅動。因此，在操作策略上需要更加合理、靈活地控制股票倉位。

上海一位中型基金公司FOF基金經理表示，如果判斷市場趨勢走弱，降低倉位就是必須的。但如果認為調整只是暫時的，則可以靜觀其變。如果持倉資產風險小、質量高，就沒有必要進行重大調整，反而是繼續加倉的好時機。

從當前基金整體配置情況來看，不少基金節后加大了對順周期板塊的配置力度。某公募基金經理就表示，“春節后的第一個交易日，我們就進行了調倉，賣出了部分前期估值偏高的白酒個股，買入了化工等周期股”。

上海一家基金公司權益部負責人表示，其節后已經做了比較大的調倉換股，四季報前十大股票已經經過一輪“換血”，大概換掉了三分之二。據其透露，現在倉位比較重的是銀行股和計算機板塊。此外，他還在市場回調中布局了一些醫藥股。

截至3月11日收盤，春節后滬深300指數累計回調11.70%。不過，近幾日市場明顯回暖，給投資者打了一劑強心針。截至3月11日收盤，滬指漲2.36%報3436.83點，深成指漲2.23%報13866.37點，創業板指漲2.61%報2746.58點。北向資金連續3日凈買入，累計凈買入超140億元?！澳壳暗男星閷τ谛掳l基金是挑戰較大，不過相對而言建倉時點較前期更好。隨著這輪回調，一些績優白馬股的配置價值開始凸顯?！蹦先A基金權益基金經理徐超對記者表示，今年對流動性的擔憂是市場的一個主要擾動變量，因此市場可能會震蕩較大。除了關注績優白馬股的配置價值之外，他也看好順周期板塊。“一方面順周期龍頭也是核心資產，競爭優勢突出;另一方面有經濟回暖和盈利復蘇的預期。”

博時基金權益投資GARP組投資副總監陳鵬揚分析稱，“我們認為A股仍然存在結構性機會，期望通過自下而上精選一些細分賽道的龍頭來搭建組合;港股整體來看投資機會或更加明確;債券市場目前在左側，但預計回調空間相對有限，投資天平逐漸在往債券傾斜?！薄爸衅趤砜矗p循環驅動下的產業升級和消費升級仍然是主要的成長方向?！标慁i揚建議重點關注消費行業的優選消費高端化，科技行業的智能化和AI方向，制造行業重點關注全球競爭力提升的制造龍頭，以及部分低估值加速成長公司，如風電等。此外，他建議從港股中尋找低估值高成長投資機會?！矩熑尉庉?安寧】

來源：經濟觀察報

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