【解讀】深交所主板和中小板合并帶來哪些影響

2月5日，證監會批準深圳證券交易所主板和中小板合并。證監會市場部副主任皮六一表示，作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，深交所主板和中小板在擴大直接融資、服務實體經濟，支持中小企業方面發揮了積極作用，合并是全面深化資本市場改革的一項重要舉措。

深市主板和中小板共有1468家上市公司，占A股上市公司總數的35%，總市值23.39萬億元。“兩板”為何要合并?會對深市、上市公司、市場產品和投資者產生什么影響?結合證監會、深交所的發言，記者采訪了多位專業人士進行解讀。

合并原因??

優化板塊結構，增強融資功能

深市主板和中小板的淵源頗深。1990年，深交所建所并開辟主板，到2000年初，主板暫停新股發行，2004年5月，為拓寬中小企業直接融資渠道，深交所在推進創業板建設之際，在主板內設立了中小板。

證監會充分肯定了上述機制運行16年來的成果。皮六一提到，經過多年的發展，深市主板和中小板為創業板順利推出創造了條件，為中小企業進入資本市場開辟了新渠道。

截至2021年1月底，深交所主板和中小板合計上市公司1468家，占A股上市公司總數的35%，總市值23.39萬億元，占全市場的29%。涌現了不少在中小板上市并逐漸壯大為細分行業龍頭的企業，如比亞迪、海康威視、牧原股份等。

但是，皮六一也指出，目前主板和中小板也暴露出來了一些問題，如板塊同質化，主板結構長期固化等。因此，合并是堅持問題導向的改革之舉，有利于優化深交所板塊結構，形成主板與創業板各有側重，相互補充的發展格局，更好滿足不同階段的企業發展融資的需求，增強深交所的融資功能。

如是資本董事總經理張奧平也向記者指出：“中小板的發行上市標準與主板一致，板塊同質化，且其設立之初就帶有明顯的過渡性，初衷是為設立創業板積累經驗。如今，創業板早已穩定運行多年，中小板的歷史使命已完成，沒有單獨存在的必要了。”

合并過程??

對投資者無實質影響

技術改造約2個月完成

中山證券首席經濟學家李湛分析指出，隨著此次合并，深交所將形成以主板、創業板為主體的市場格局，結構更簡潔、特色更鮮明、定位更清晰。一是有利于厘清不同板塊的功能定位，從總體上提升資本市場的活力和韌性;二是有利于進一步突出創業板市場定位，深入貫徹創新驅動發展戰略;三是有利于充分發揮深市市場功能，促進完善資本要素市場化配置體制機制，更好服務粵港澳大灣區、中國特色社會主義先行示范區建設和國家戰略發展全局。

皮六一表示，合并深交所主板和中小板的安排是“兩個統一、四個不變”，即統一業務規則，統一運行監管模式，保持發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。

此次合并將對市場產生怎樣的影響?深交所方面指出，本次合并僅須對主板、中小板少數差異化規定作適應性調整，對上市公司的影響較小;產品方面，對固定收益類、期貨期權類產品和深港通業務等基本沒有影響，只涉及中小板的相關指數須進行適應性調整。

對于普通投資者來說，深交所方面表示，證券代碼和證券簡稱保持不變，不會影響投資者交易方式和交易習慣;主板、中小板交易機制和投資者門檻一致，且合并不涉及交易機制和投資者門檻的改變，不會對投資者交易行為產生實質影響。

目前，深交所內部技術改造已基本完成。市場主體僅須就行情展示、數據接口等方面進行適應性改造，大約需要2個月時間完成。

深交所方面表示，合并完成后，深市主板定位于支持相對成熟的企業融資發展、做優做強，發行上市門檻保持不變;創業板主要服務于成長型創新創業企業，突出“三創”“四新”。兩大板塊合力為處在不同發展階段、不同類型的企業提供融資服務，進一步提高資本市場服務實體經濟能力。

2月5日，證監會發布《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》，對違規代持、影子股東、突擊入股、多層嵌套等IPO亂象加強監管，從源頭上提升上市公司質量，維護資本市場“三公”秩序。

該指引主要內容包括以下方面：要求發行人股東在提交申請前依法清理股權代持，要求提交申請前12個月內入股的新股東鎖定股份36個月;加強對入股價格異常、多層嵌套股東的監管，要求穿透核查;壓實中介機構責任;形成監管合力。

“原本是在IPO申報前6個月入股的股東需要鎖定3年，現在將入股時間追溯到IPO申報前12個月內，同時強調對股東信息的穿透式監管，體現了監管治理IPO亂象、規范發展的決心，也看出倡導長期投資的初衷、引導股權投資機構更多關注中早期項目，這有利于資本市場的長遠發展。”萬聯天澤資本投資有限公司總經理張瑞雙分析稱。

證監會發行部副主任吳年文表示，該指引的起草堅持問題導向、重點約束股權代持、臨近上市前突擊入股、入股價格異常等市場反映集中問題;堅持信息披露為核心理念;堅持從嚴監管，加強監管協同;堅持倡導長期投資、價值投資理念，注重通過規范性要求，引導社會資本對擬上市企業合規投資，進一步優化市場生態。【責任編輯/古飛燕】南方日報記者 張艷

來源：南方日報

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