快手上市70天剪影：今日下午港交所聆訊 基金經理摩拳擦掌
2021年伊始，港交所將迎來首家重磅新經濟公司快手的IPO。騰訊新聞《潛望》獨家獲悉，快手公司將在1月14日下午參與港交所的聆訊。如若通過，這家在過去幾年中攬下近5億用戶的短視頻平臺，上市在即。
躍躍欲試的打新基金翹首以盼的日子，終于要來了。
這距離快手公司2020年11月5日正式向港交所提交上市申請，過去了70天，距離快手啟動上市過去了近兩年時間。
騰訊新聞《潛望》獲悉，在過去這70天里，快手上市團隊一直處于繁忙的狀態中，從11月下旬開始，他們都在努力為快手管理層安排正式招股前的試水路演。
騰訊新聞《潛望》暫未能獲悉快手方面此次具體安排了多少場試水路演，騰訊新聞《潛望》獲悉，快手此次試水路演主要由華興證券、美國銀行以及摩根士丹利等三家投行負責協調。這三家券商也是快手此次上市的保薦人團隊。
相較于其他兩家國際大行來說，華興證券此次能夠成為快手保薦人之一，騰訊新聞《潛望》獲悉，主要是因為華興證券董事長包凡曾協助快手在一級市場融資。
在過去70多天中，華興證券的快手團隊絕大多數都在北京為快手IPO提供服務。
快手路演剪影：低調的創始人宿華和火爆的市場
宿華成了過去這段時間香港中環投資人口中的熱詞。在此之前，很多在香港做二級市場的人都并沒有接觸過宿華，期待著快手正式上市的時候能夠接觸這位向來低調的創始人。
令他們失望的是，在過去這近2個月的試水路演中，宿華出現在視頻會議畫面中的次數屈指可數。一位參加過快手多次路演的知情人士對騰訊新聞《潛望》表示，宿華在會議上更受投資者的喜愛，其回答投資者問題時，明顯業務要熟悉的多，而且更為實在，內容也扎實。這是以快手CFO鐘奕祺為參照的，后者在2013年時曾以CFO身份統籌了汽車之家赴美上市，對于資本市場較為熟悉。鐘奕祺于2017年加入快手，主要工作也是輔助快手IPO。
不過，盡管宿華露面不多，但是投資者們對于快手的熱度不減，畢竟香港資本市場在美團之后，已經很久沒有出現如此備受關注的新經濟領域獨角獸公司IPO了。
囿于之前快手猶豫不決到底在哪個市場上市，以至于其后面提速赴港上市而希望趕在春節假期敲鐘等因素，快手上市團隊能夠為基金公司安排的試水路演的時間并不算多。
除了一些大型基金或知名廠牌投資機構外，一些中小規模的基金甚少有機會能夠被安排進路演名單中，一些新基金就更沒有機會。試水路演對于基金公司來說，相當于IPO下單前的選拔賽。若是連路演機會都沒有，基金公司最后能夠通過正規渠道分到快手公司IPO額度的幾率很小。騰訊新聞《潛望》獲悉，不少大型機構已經和快手公司進行了一對一的路演了。一般能夠進入到這個環節的話，基金公司距離拿到快手訂單不遠了。
香港IPO市場在過去這大半年出現了一種新現象：販賣IPO額度。這也是判斷一只IPO在香港資本市場是否火爆的標準之一。
一些機構或者老股東通過各種辦法預計可以拿到IPO公司份額的話，這些機構則將以基金架構形勢再賣給那些無法拿到貨的中小機構或者個人投資者，從中賺取傭金。之前螞蟻集團項目，市場上也出現了非常多此類交易。
過去這一個多月，市場上確實出現了不少販賣快手額度的機構，并稱和管理層熟識，有些則稱和老股東熟悉等，對外表示可以拿到額度。
一位不愿具名的投資人對騰訊新聞《潛望》透露，快手此次太火了，有些人是通過私人關系找到公司管理層預定的額度。在過去這70多天，這類投資人四處尋找可能與宿華等核心管理層最近的關系，以拿到額度再次販賣。
正規的機構下單快手公司IPO額度，則需要在聆訊后完成路演才進行，最后確定額度需要在招股結束后。
但實際上，赴港IPO公司的額度大多是在路演后和路演期間，管理層已經做了大概的額度安排。
用一位快手上市團隊成員的話來說，除了前述靠關系拿到的訂單外，常規的機構下單，大機構在參加過預路演和路演后，或多或少都可以分到一些額度，但是小機構的話，還是建議通過二手販賣的方式獲得額度可能性更大。
機構投資者的擔心：用戶增速放緩、辛巴捆綁太深以及和抖音的競爭
和大多是IPO公司一樣，快手公司在招股書中事無巨細囊括了數十種可能的風險。在過去的這段時間里，快手公司管理層也都圍繞這些風險點回復投資者的疑慮。
參與快手多次路演的不同信源對騰訊新聞《潛望》透露，被投資者問及最多的問題則是關于快手公司用戶數據增速的放緩。
招股書顯示，快手2017年、2018年以及2019年的平均日活用戶分別為0.67億、1.17億、1.76億。2019年的日活，增速明顯降低了很多。
用戶增速是新經濟公司最核心的武器。對于增速放緩，一位參與了路演的知情人向騰訊新聞《潛望》轉述快手公司管理層的回復稱，這是因為用戶基數本身比較大了，而且，快手也在通過廣告和營銷等方式進行拉新，2020年的數據可以看到增速在提升。招股書顯示，截至2020年6月30日，快手的平均日活為2.58億。
除此之外，路演期間，快手平臺最大主播辛巴因銷售假燕窩事件而被處罰，投資者對于快手和大主播辛巴捆綁太深，擔心后者可能會給快手平臺帶來潛在的風險。
快手管理層的回復則是，辛巴直播銷售額占快手電商銷售額約10%，更為重要的是，就12月的數據來說，剔除掉辛巴的銷售部分，快手整體的銷售總額是在增長的。
這或許可以理解為，辛巴實際上為快手銷售總額貢獻并未有外界想象的那么大。快手在招股書中將電商業務和游戲等歸為同一類，這一類的收入截至2020年6月30日為8.09億元，占總收入的3.2%。
招股書顯示，快手于2018年開始做電商業務，收入主要來自交易傭金，該板塊增速迅猛，截至2020年6月30日，快手的電商交易總額為1096億元。
快手公司并未單獨列出電商業務的收入數據，若是將該業務都算做電商收入，也就是說，快手電商的貨幣化率非常低，平均僅有0.7%。對此，快手管理層回應稱，有些行業的傭金超過1%，甚至有些5%不等，但是為了留住更多商家，快手會將傭金再補貼給商家，這才導致收入看起來不高。
對于和抖音的區別，快手公司管理層表示，快手為普通人創作短視頻的社區，而抖音平臺則擁有更多的KOL及網紅等，更適合用戶追星等。騰訊新聞《潛望》此前曾獲悉，抖音2020年廣告營收目標超過900億元。
招股書顯示，截至2020年6月30日，快手的廣告收入為71.6億元，占總收入28.3%，較去年同期增長了222.5%。但是相較于抖音的廣告收入體量來說，兩者還有差距?？焓止芾韺訉C構投資者們的解釋稱，在廣告收入這塊，快手因為基數小，但是市場總體規模大，未來有很大的提升空間。
這些疑惑對于投資者來說都可理解，他們更關心的是接下來兩周里，快手公司將如何估值。在過去的70天里，雙方都暫未聊及估值事宜。但是快手公司已經陸續在與其保薦人投行的研究部溝通估值，1月18日，這三家投行對于快手的目標估值將確定下來。
最后的估值才是決定投資者是否愿意下單的關鍵?！矩熑尉庉?林羽】
來源：騰訊一線
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小何華為現在牛的不只是設備商了，，華為的手機現在也是全球銷量不錯，國內也算是老大了，之前用小米，，現在都改華為了。。產品確實不錯。- 小何三星手機在中國還有市場嗎？看看現在滿大街的vivo和oppo ，，華為，，小米線下店，，就是知道三星的市場基本沒有了。。
- 小何滴滴打車現在也沒有之前那么火了，，補貼也少了。。
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