全球央行成功應(yīng)對了2020疫情危機(jī) 卻埋下了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

全球的央行成功應(yīng)對了今年史無前例的疫情和封鎖之后，證明他們的確從2008-2009年的金融危機(jī)中汲取了教訓(xùn)。這一次，他們采取了強(qiáng)有力的措施來防止市場停滯，創(chuàng)造資金穩(wěn)定市場，并間接為巨額赤字支出提供資金。

但這是有代價(jià)的。央行們幾乎是在扮演著一個(gè)政治角色，這非常危險(xiǎn)。特別是，美聯(lián)儲(chǔ)在設(shè)立了由政府資金支持的緊急貸款工具之后，其實(shí)就已經(jīng)“越界”了。

央行們都“妥協(xié)”到了什么程度?

周末，美國國會(huì)的疫情救助方案談判所碰到的最后一個(gè)障礙就證明了這一點(diǎn)。

共和黨參議員拒絕通過對個(gè)人發(fā)放支票等援助條款，旨在阻止美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)財(cái)政部長姆努欽已經(jīng)停止提供的工具。無論國會(huì)批準(zhǔn)與否，他們都希望避免提供援助，特別是向州和地方政府提供的市政流動(dòng)性貸款。

在最后一刻，國會(huì)兩黨達(dá)成了協(xié)議，但僅限制重啟已經(jīng)停止提供的工具，而不是在總體上限制美國財(cái)政部對美聯(lián)儲(chǔ)貸款的支持。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一晚間，美國眾議院通過了9000億美元的疫情援助法案和2021財(cái)年的聯(lián)邦政府撥款法案。

美聯(lián)儲(chǔ)在這場政治博弈中處于什么樣的位置?這是一個(gè)很好的問題，估計(jì)未來幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和其他決策者都會(huì)因?yàn)檫@個(gè)問題而感到頭疼。

美聯(lián)儲(chǔ)并非唯一一家陷入政治困境的央行。歐洲央行在12月將其疫情緊急購債計(jì)劃的規(guī)模增加了5000億歐元(1.2183,0.0021,0.17%)，令歐洲央行的“戰(zhàn)備基金”達(dá)到了1.85萬億歐元，可以滿足政府的大部分資金需求。

即便央行的購債計(jì)劃是在二級市場上進(jìn)行，而不是直接從政府手中購買，這也只是一層最顯眼不過的“遮羞布”，無法掩飾背后的事實(shí)：這是歐盟條約所明令禁止的央行為政府債務(wù)提供資金的行為。

固然，央行必須履行其職責(zé)，而且面對經(jīng)濟(jì)崩潰時(shí)，沒有誰會(huì)對此有所微詞。然而，一旦疫苗開始分發(fā)，經(jīng)濟(jì)重新振作，我們有必要評估，央行是否違背了原則，以及在多大程度上違背了原則。

鮑威爾、拉加德均暴露了弱點(diǎn)

疫情突顯了金融體系的制度彈性。不僅央行做出了積極反應(yīng)，銀行也不得不增加資本儲(chǔ)備，并因此而承受住了經(jīng)濟(jì)萎縮的壓力。

禁止派息和股票回購是必要的保障措施，盡管銀行對這種臨時(shí)措施感到惱火。上周，央行們很大程度上放松了禁令，僅余小部分限制。

但是，這仍然無法掩蓋最主要央行最核心人物的弱點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德都不符合應(yīng)對危機(jī)所必需的資格。

兩位央行領(lǐng)袖都曾任律師，在其他領(lǐng)域有著卓越表現(xiàn)。鮑威爾在接任美聯(lián)儲(chǔ)主席這一最高職位之前，至少接受了“在職培訓(xùn)”——鮑威爾在危機(jī)來臨之前就已經(jīng)犯下了他的新手錯(cuò)誤，并由此得到了教訓(xùn)：他需要嚴(yán)格遵循由市場為他撰寫的劇本。

相比之下，拉加德毫無央行經(jīng)驗(yàn)可言。一次又一次的事件表明，她完全無法預(yù)估到市場將對她的言論作出何種反應(yīng)。

歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前愛爾蘭中央銀行行長菲利普·萊恩不得不介入，向大型投資者“澄清”拉加德的失誤。真可惜，歐洲央行行長一職不是像萊恩或拉加德的前任德拉基這樣的人來擔(dān)任，畢竟這個(gè)職位要求任職者能與權(quán)威人士進(jìn)行溝通。

甚至連英國央行行長貝利也意識(shí)到，自從他領(lǐng)導(dǎo)下的英國金融行為監(jiān)管局(FCA)被爆出一系列的丑聞以來，他自己的權(quán)威也被削弱。不過，至少在貝利被任命為該監(jiān)管局的負(fù)責(zé)人之前，他曾在央行工作了很長時(shí)間。

臨近年底，央行們并沒有祭出什么驚天舉動(dòng)，而是表現(xiàn)得十分低調(diào)。因?yàn)樗麄兌荚谟^望，隨著疫苗的廣泛接種，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度能有多快。

在向市場釋放了幾周的信號(hào)之后，歐洲央行壓低了購債計(jì)劃的增幅，僅達(dá)到了投資者所期望的最低水平，這令許多人感到失望。一些政策制定者表示，他們甚至可能不會(huì)動(dòng)用所有的可用資金，但如果是這樣的話，為什么央行寧可選擇犯下“撒錢太少”的錯(cuò)誤，也不肯冒險(xiǎn)作出“撒錢太多”的決定呢?投資者的神經(jīng)向來都是緊繃的，他們的認(rèn)知非常重要。

美聯(lián)儲(chǔ)則正確地發(fā)出了信號(hào)，暗示它不會(huì)采取任何重大舉措，但是在這非同尋常的一年、也是特朗普政府執(zhí)政的最后一年中，美聯(lián)儲(chǔ)的最后一場會(huì)議也十分令人失望，尤其是它未能延長所購債券的期限。

鮑威爾只是不溫不火地重復(fù)承諾，如果有必要，美聯(lián)儲(chǔ)將在幾年來使用其工具箱內(nèi)的所有工具。

然而，之后這些工具很快就成為了美國國會(huì)立法刺激方案談判中的一個(gè)癥結(jié)，這極大地削弱了鮑威爾承諾的可信度。

總而言之，央行行長們應(yīng)該很高興，這個(gè)奇幻的2020年終于要過去了，但擺在他們面前的挑戰(zhàn)還有很多。【責(zé)任編輯/小小】

來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

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