【總編隨筆】央企并購應慎行

過去一年來，國企改革一直是中國資本市場的主旋律，中國南車與中國北車合并，為大型央企之間的整合，拉開了序幕。今年，這一旋律或許還將延續下去。 日前有消息稱，中國電信將與中國聯通聯姻，中國移動與廣電網合并，還有，中國石油與中國石化(另一說法是中國石化并購中海油)也頗為曖昧，它們都有望走上 整合之路。

惡性競爭是中國企業的頑疾，各行各業都存在，壟斷行業也概莫能外，這是由文化因素造成的。政府推動大型央企整合，無疑可以減少企業之間的內部消耗， 提升它們在市場上的競爭力。南北車合并組成中國中車，打造高鐵行業的航母，出征海外高鐵市場，就可化解它們在海外市場惡意壓價，獲得更為豐厚的利潤。

《IT時代周刊》總編輯曹健

不過，國企之間的并購不一定是好事，甚至還會弄巧成拙。大型央企之間的并購，尤為如此——并購原本是為了解決同質化競爭以及同行之間的內耗，但往往又會陷入新的人事內耗當中，這一點頗為頭疼。2008年中國電信業的重組，就是一個生吞活剝的例子。當時，中國移動并購中國鐵通，中國聯通并購中國網通， 中國電信接納中國聯通C網，中國衛通基礎電信業務并入中國電信，給人充滿遐想。然而，這場堪稱中國通信史上最大的并購，并未發生實質性化學反應。“六合三 重組之前，消費者還有鐵通寬帶可選擇，中國移動接手后，鐵通寬帶基本上就被放棄了。”成都的一位企業家朋友告訴我，鐵通寬帶的“退隱”，加劇了寬帶行業的 壟斷，這種重組其實一種倒退。

南方某省級聯通公司的高層告訴我，電信重組無法打破電信業競爭失衡的格局，內部整合就得耗費幾年時間。以聯通公司為例，派系斗爭十分復雜，聯通派和 網通派都有自己的勢力范圍，這其實是一場漫無邊際的消耗戰。而據我了解，中國電信為了解決人事安排問題，業務一度停滯不前。盡管新的電信重組尚未得到有關 部門確認，但我想說的是，央企之間的并購一定要慎行，必須體現出前瞻性，頻繁的整合會傷筋動骨。

事實也告訴我們，企業間的整合，成功案例越來越少。從全球來看，這幾年的并購，大多以失敗告終，包括谷歌收購摩托羅拉移動，微軟收購諾基亞，阿爾卡 特與朗訊合并，諾基亞與西門子合并，都是慘痛的教訓。學術研究顯示，60%至80%的企業并購，都以失敗而告終。在倫敦商學院副教授弗里克·韋穆倫看來， “大多數并購普遍無法創造價值，還會造成巨大的問題。究其原因，是低估了并購帶來的人事消耗影響。”

在技術日新月異的今天，企業的競爭力，很難通過簡單并購而獲得。就美國公司來看，谷歌、蘋果等科技巨頭的并購，都聚焦在初創公司身上，它們希望通過 收購在商業模式或技術上有著顛覆性創新的企業，來提升未來的競爭力。這種卡位式的并購，雖然帶有“賭”的色彩，但這才是戰略性并購。而中國企業的并購，大 多仍停留在量的疊加上，這并非明智的選擇。更何況，企業的競爭力，不是保護出來的，而是在市場上真刀真槍殺出來的。政府為央企做得太多，反而會助長它們坐 享其成，不利于它們的健康成長。

來源：IT時代網、IT時代周刊

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