波司登股價(jià)閃崩 1小時(shí)蒸發(fā)60億

針對(duì)中概股的“空軍”又一出手，這次精確打擊的是在香港上市的羽絨服企業(yè)波司登(HK，3998)。

今日上午10時(shí)許，沽空機(jī)構(gòu)BONITAS發(fā)表沽空?qǐng)?bào)告，指控波司登在公開(kāi)市場(chǎng)造假，夸大收入及盈利等，報(bào)告指，該股完全“一文不值”，給予“0.00港元”的評(píng)級(jí)。

消息傳至香港股市，波司登股價(jià)直線跳水，一度跌超25%。波司登隨后于11:16起緊急停牌。在這短短的一個(gè)多小時(shí)里，波司登大跌24.78%，市值蒸發(fā)60.9億港元。

IT商業(yè)網(wǎng)掌握的這份沽空?qǐng)?bào)告羅列出波司登如下市場(chǎng)欺詐情況，包括：

1、夸大的收入和利潤(rùn)，波司登自2015年以來(lái)捏造了8.07億元的凈利潤(rùn)，多報(bào)了174%!

中國(guó)信用報(bào)告披露，波司登中國(guó)主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體從2015年至2017年的總收入為人民幣203億元，幾乎與波司登香港交易所三年期報(bào)告的人民幣215億元收入相同。

鑒于波司登的分部間交易量有限以及公司間交易缺乏披露，其將時(shí)間和財(cái)務(wù)報(bào)告期間的時(shí)差差異歸因于9%。

雖然收入匹配，但合并的中國(guó)信用報(bào)告顯示，波司登嚴(yán)重夸大了波司登在其香港交易所申報(bào)中所報(bào)告的凈利潤(rùn)：香港交易所的文件披露波司登累計(jì)3年凈利潤(rùn)為人民幣13億元，但合并后的中國(guó)信用報(bào)告顯示，波司登的子公司僅凈利潤(rùn)為人民幣4.63億元。

即波司登自2015年以來(lái)捏造了8.07億元的凈利潤(rùn)，多報(bào)了174%!

2、波司登人為地向未公開(kāi)的內(nèi)部人士進(jìn)行多次收購(gòu)，人為地多付了人民幣20億元。

Bonitas表示，波司登董事長(zhǎng)利用虛假交易，將波司登的現(xiàn)金和股票交給了未披露的關(guān)聯(lián)方：Jessie，Buoubuou和Tianjin Ladieswear。

在所有三項(xiàng)獨(dú)立交易中，有證據(jù)表明其陰謀同謀周先生將購(gòu)買(mǎi)一個(gè)幾乎沒(méi)有價(jià)值的中國(guó)女裝品牌，然后以高達(dá)40倍的標(biāo)價(jià)抬高資產(chǎn)到波司登!

2008年，周先生以人民幣1650萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)并建造了Jessie，僅以2011年的價(jià)格將人民幣6.64億元出售給波司登，使周先生在3年內(nèi)獲得了高達(dá)3,924%的回報(bào)。

2013年，周先生以1750萬(wàn)元人民幣購(gòu)買(mǎi)了Buoubuou，僅在2016年以人民幣7.15億元向波司登出售該品牌，使周先生在3年內(nèi)獲得高達(dá)3,986%的回報(bào)。

于2015年8月，周先生以人民幣5.3億元購(gòu)買(mǎi)Joy Smile集團(tuán)，于二零一七年以6.60億元人民幣向波司登出售該品牌，兩年內(nèi)回報(bào)率高達(dá)25%。

相關(guān)數(shù)據(jù)表明，波司登收購(gòu)中出現(xiàn)共性：波司登似乎已經(jīng)為周先生收購(gòu)的企業(yè)支付了人為高價(jià)15倍至21倍的凈有形資產(chǎn)，其資產(chǎn)為95%無(wú)形資產(chǎn)，并且慷慨地贈(zèng)送周先生的三年內(nèi)高達(dá)4000%的回報(bào)。

其認(rèn)為，波司登和他的同謀已經(jīng)以人為抬高的價(jià)格向波司登提供小到無(wú)價(jià)值的服裝品牌資產(chǎn)，已經(jīng)從波司登中抽走了20億元的現(xiàn)金和股票。

3、以低廉的價(jià)格出售人民幣5600萬(wàn)元的實(shí)物資產(chǎn)

4、向持有波司登65%以上流通股的波司登內(nèi)部人士支付了重大歷史股息。

然而，在Bonitas發(fā)布看空?qǐng)?bào)告之前，國(guó)內(nèi)多家券商發(fā)布報(bào)告看好該股。

國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)指出，波司登行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，改革紅利持續(xù)釋放，給予“買(mǎi)入”。國(guó)盛證券也認(rèn)為，經(jīng)前期清庫(kù)存、減渠道后公司已內(nèi)生改善;隨著品牌年輕化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品力持續(xù)提升、快反模式建立，后續(xù)收入增長(zhǎng)及盈利能力有望顯著提高，給予“增持”評(píng)級(jí)。

招銀國(guó)際日前指出，預(yù)計(jì)波司登羽絨服銷(xiāo)售額增速將由2018財(cái)年的23%增長(zhǎng)至2019財(cái)年的36%，毛利率則料由46.4%提升至49.7%;同時(shí)預(yù)期波司登將繼續(xù)在2020-2021財(cái)年實(shí)現(xiàn)不俗的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，給予其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。東方證券也認(rèn)為波司登未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增長(zhǎng)空間，給予其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！矩?zé)任編輯/李小可】

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