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科創(chuàng)板“第一股”涉嫌誤導投資人華興源創(chuàng)被指陳述中主輔業(yè)顛倒

林木　2019年06月22日 07:27

摘得科創(chuàng)板“第一股”頭銜的興奮還沒有持續(xù)24小時，質(zhì)疑蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司(以下簡稱“華興源創(chuàng)”)涉嫌欺騙的聲音，就在網(wǎng)絡上傳播開來。

昨日(19日)晚間，有人向IT商業(yè)網(wǎng)舉報，指稱華興源創(chuàng)涉嫌嚴重欺騙，原因是主營業(yè)務描述過于偏離現(xiàn)有業(yè)務比重。

就在IT商業(yè)網(wǎng)接獲舉報的同一時期，網(wǎng)上相應出現(xiàn)了有關爆料，批評華興源創(chuàng)不該在這個時候夸大芯片業(yè)務。

華興源創(chuàng)的招股書，給人的印象這是一家主打芯片產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，“是國內(nèi)領先的檢測設備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及芯片的檢測設備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”。

不過，無論是舉報者，還是網(wǎng)絡文章，都把矛盾對準華興源創(chuàng)在主營業(yè)務描述上過于偏離事實，涉嫌“蹭熱點”，故意欺騙投資者。

網(wǎng)絡文章顯示，華興源創(chuàng)在招股書中共122次提及“半導體”、248次提及“集成電路”、184次提及“芯片”，合計達554次。然而，2016-2018年，這家公司來自集成電路的銷售收入合計僅584萬元，占全部總收入的比重只有微不足道的0.2%。而占收入比重達98%的平板顯示業(yè)務，卻只被提及367次。

主營業(yè)務描述偏離事實?

昨天清早，IT商業(yè)網(wǎng)第一時間報道了華興源創(chuàng)摘得“科創(chuàng)板第一股”的消息。

記者了解到，從3月27日受理，到本月11日過會，再到正式發(fā)布招股書，華興源創(chuàng)歷時83天就完成了掛牌交易前的全部準備工作。其招股書顯示，這次IPO擬公開發(fā)行股票4010萬股，占發(fā)行后公司總股本的10%，募資約10億元人民幣，主要用于平板顯示生產(chǎn)基地建設項目、半導體事業(yè)部建設項目以及補充流動資金等。

正如質(zhì)疑者所言，華興源創(chuàng)在招股書中，用了大量篇幅談平板業(yè)務。

招股書披露，華興源創(chuàng)在柔性OLED領域具有多項領先技術，柔性OLED的Mura補償技術于2018年實現(xiàn)設備的批量化銷售。柔性OLED的顯示與觸控檢測設備累計實現(xiàn)了超150套的出貨量。柔性OLED的機器視覺檢測項目也完成了量產(chǎn)出貨，累計實現(xiàn)2條自動化線的交付與銷售。移動終端平板顯示屏的移栽平臺已累計銷售數(shù)10萬套。

在介紹營收部分，2016-2018年，華興源創(chuàng)來自集成電路的銷售收入分別只有85萬元、113萬元和385萬元，三年合計只有584萬元，占總收入的比重只有0.2%。公司98%的收入來自平板顯示行業(yè)，三年的收入分別為5.01億元、13.52億元、9.73億元。

在如此營收局面下，把微不足道的芯片業(yè)務當作主業(yè)提及，占據(jù)營收98%的平板業(yè)務卻被當成副業(yè)，并且在技術先進性說明、應用領域分類、行業(yè)風險提示等幾十個地方都是如此，華興源創(chuàng)確實有主輔業(yè)顛倒之嫌，在當前舉國發(fā)展芯片產(chǎn)業(yè)的敏感時期，極有可能對監(jiān)管部門和投資者形成誤導。

依據(jù)媒體的報道，科創(chuàng)板的預審員對華興源創(chuàng)招股書的布局也看不下去，要求這家蘇州公司提供集成電路測試產(chǎn)品與相關客戶簽訂的協(xié)議或訂單，并按集成電路領域相關檢測業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例，調(diào)整集成電路領域相關檢測業(yè)務在招股說明書中的披露篇幅。

對于上交所的問詢，華興源創(chuàng)的保薦機構華泰證券回復稱，集成電路相關的核心技術是發(fā)行人(指華興源創(chuàng))的最新技術成果，相關產(chǎn)品尚處于量產(chǎn)驗證、調(diào)試驗證階段，尚未實現(xiàn)銷售。集成電路測試領域相關的移動終端電池管理系統(tǒng)芯片測試技術已于2018年研發(fā)完成并獲得國際知名消費電子企業(yè)認可，截至問詢回復日，公司已與下游客戶簽署多條訂單并開始交付，累計訂單金額超過3億元。對于招股書中集成電路相關的披露篇幅進行了適當刪減。

從最后效果看，華泰證券對相關篇幅的刪減并不能讓投資人滿意。

業(yè)務過于依賴少數(shù)客戶

據(jù)記者了解，截止6月20日，申請登陸科創(chuàng)板的企業(yè)有123家，依據(jù)他們提交的IPO材料，其中有6家公司在最近一年營業(yè)收入下降，華興源創(chuàng)正是其中之一。尤其值得注意的是，華興源創(chuàng)下滑幅度最大，從2017年的13.7億元下降到2018年的10億元，下滑幅度高達27%。與之相對比的是，另外5家公司下滑幅度都在10%以內(nèi)。

還讓投資人擔心的是，華興源創(chuàng)對下游企業(yè)的銷售過于依賴。招股書顯示，2016年至2018年，公司對三星、蘋果和LG等前5大客戶的銷售收入分別為4.08億元、12.06億元、6.19億元，占營收的比重分別為78.99%、88.06%、61.57%。盡管這個銷售額度占營收比重在2018年有所下降，但情形沒有根本改變。在當前中美科技大戰(zhàn)的敏感時期，華興源創(chuàng)對國外客戶依賴程度高的風險不得不引發(fā)外界的高度重視。

尤其值得一提的是，華興源創(chuàng)最為依賴的客戶是美國的蘋果公司。據(jù)該公司披露，2016-2018年，華興源創(chuàng)的平板顯示業(yè)務中用于蘋果公司產(chǎn)品檢測的收入比例分別為75.13%、91.94%和66.52%，受此影響，華興源創(chuàng)容易陷入被動。

據(jù)稱，2017年，華興源創(chuàng)毛利率突然從57.79%下滑到42.76%，就是因為來自蘋果公司的訂單發(fā)生變化，華興源創(chuàng)為維系客戶長期關系不得不在報價中做了利益讓度。

有分析指出，為了減少投資人對華興源創(chuàng)收入格局的擔心，華泰證券才在招股書中夸大和渲染了集成電路業(yè)務在公司業(yè)務中的地位。

另一方面，公司雖聲稱在積極布局集成電路，從研發(fā)費上看在加大研發(fā)投入。2016年至2018年，華興源創(chuàng)研發(fā)費用分別為4771.98萬、9350.78萬、13851.83萬，占營業(yè)收入的比例分別為9.25%、6.83%、13.78%。

不過，同行業(yè)的精測電子近年來的研發(fā)投入一直處于10%以上，特別是在2016年，研發(fā)費用曾占到了總營收的16.68%。2017年的數(shù)據(jù)是13.08%，將近是華興源創(chuàng)的一倍。廣發(fā)證券就此指出，華興源創(chuàng)的研發(fā)能力具有一定風險。

今日，IT商業(yè)網(wǎng)還從上交所了解到，針對媒體、自媒體對科創(chuàng)板發(fā)行人信息披露的質(zhì)疑，上交所表示予以高度關注，上交所還明確回應了三點：一是科創(chuàng)板歡迎社會監(jiān)督。二是科創(chuàng)板不歡迎不實言論。三是科創(chuàng)板堅持法治化原則，有法必依，執(zhí)法必嚴。【責任編輯/古飛燕】

來源：IT商業(yè)網(wǎng)

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