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蔚來(lái)汽車(chē)Q1單車(chē)虧損重新擴(kuò)大亦莊國(guó)投輸血百億續(xù)命

昊　2019年05月30日 06:58

前日晚間，美股上市公司蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2019年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

作為國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的“領(lǐng)頭羊”，公司在經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)等方面出現(xiàn)了哪些新變化，借助最新公告信息，做一個(gè)梳理和盤(pán)點(diǎn)。

銷(xiāo)量、收入環(huán)比腰斬毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)

根據(jù)披露的一季報(bào)，蔚來(lái)汽車(chē)今年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.31億元(約合2.431億美元)，環(huán)比下降52.5%，凈虧損26.236億元(3.909億美元)，環(huán)比下降25.1%，同比增加71.4%;調(diào)整后的凈虧損(非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)為25.04億元(3.731億美元)，環(huán)比下降25.5%，同比增加68.2%。但考慮到去年一季度時(shí)還沒(méi)有新車(chē)銷(xiāo)售，業(yè)績(jī)同比變動(dòng)的參考意義不大。

銷(xiāo)量和營(yíng)收的變動(dòng)基本一致。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，蔚來(lái)汽車(chē)完成3989輛ES8的交付，環(huán)比去年第四季度的7980輛下滑54.6%。

隨著銷(xiāo)量和收入環(huán)比腰斬，銷(xiāo)售毛利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。一季度公司毛利率為-13.4%，去年第四季度則為+0.4%。

市場(chǎng)比較關(guān)心的研發(fā)支出方面，由于新車(chē)型ES6在去年第四季度的高頻測(cè)試和研發(fā)，環(huán)比也出現(xiàn)了28.8%的下降，實(shí)際投入為10.78億元，同比去年仍有55.4%的增加。銷(xiāo)售費(fèi)用等其他期間費(fèi)用為13.2億元，環(huán)比減少32.2%，同比增加71.5%。

賣(mài)一輛ES8虧65萬(wàn) 單車(chē)虧損重新擴(kuò)大

新浪財(cái)經(jīng)梳理和對(duì)比了2018年全年、2018年第四季度，和2019年第一季度蔚來(lái)汽車(chē)的銷(xiāo)量和相應(yīng)凈利潤(rùn)額后發(fā)現(xiàn)，單車(chē)銷(xiāo)售的虧損經(jīng)歷了縮小又重新擴(kuò)大的過(guò)程。

數(shù)據(jù)顯示，2018年全年，ES8銷(xiāo)量約12000輛，凈虧損額96.4億元，賣(mài)一臺(tái)ES8，蔚來(lái)汽車(chē)平均凈虧大約80萬(wàn)元。

2018年第四季度，ES8銷(xiāo)量為7980輛，單季凈虧損額35.03億元，賣(mài)一臺(tái)ES8，蔚來(lái)汽車(chē)平均凈虧大約43.8萬(wàn)元，單車(chē)虧損在2018年呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。

今年第一季度，ES8銷(xiāo)量為3989輛，單季凈虧損額26.24億元，賣(mài)一臺(tái)ES8，蔚來(lái)汽車(chē)平均凈虧大約為65.8萬(wàn)元，單車(chē)虧損額環(huán)比上一季度擴(kuò)大了50%。

截至2019年4月末，公司ES8共計(jì)交付16461輛，如果再加上2018年一季度之前沒(méi)有形成銷(xiāo)售時(shí)的巨額資本開(kāi)支，市場(chǎng)不禁會(huì)問(wèn)，蔚來(lái)汽車(chē)這種“燒錢(qián)”速度，還能堅(jiān)持多久?

燒錢(qián)過(guò)快致資金鏈告急亦莊國(guó)投百億續(xù)命

我們從利潤(rùn)(虧損)和現(xiàn)金流兩個(gè)角度來(lái)看一下蔚來(lái)汽車(chē)這幾年的“燒錢(qián)”速度。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，蔚來(lái)汽車(chē)2016年歸屬普通股東凈利潤(rùn)為-35.18億元，2017年為-75.62億元，2018年高達(dá)-233.28億元，2019年一季度繼續(xù)虧損26.5億。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，蔚來(lái)汽車(chē)2016年凈流出22.02億元，2017年凈流出45.75億元，2018年凈流出擴(kuò)大至79.12億，公司連續(xù)巨虧的情況下，日常經(jīng)營(yíng)的資金也持續(xù)巨額凈流出。

為了維持資金鏈不斷裂，蔚來(lái)汽車(chē)通過(guò)借債、IPO等多種方式進(jìn)行融資。數(shù)據(jù)顯示，公司2016年籌資凈流入22.9億元，2017年籌資凈流入128.7億元，2018年籌資凈流入116億元，僅最近三年，籌資流入合計(jì)就達(dá)到270億元。

而根據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)最新財(cái)報(bào)，公司現(xiàn)金及等價(jià)物49.56億元，同時(shí)短期借貸及長(zhǎng)期借貸當(dāng)期到期部分為26.3億元、長(zhǎng)期借貸66.2億元，資金壓力可見(jiàn)一斑。

資金鏈告急之際，北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司(亦莊國(guó)投)與蔚來(lái)汽車(chē)簽訂了投資框架協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，蔚來(lái)汽車(chē)將在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來(lái)中國(guó)”，并向“蔚來(lái)中國(guó)”注入特定的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，亦莊國(guó)投則對(duì)“蔚來(lái)中國(guó)”以現(xiàn)金方式出資人民幣100億元，以獲取非控股股東權(quán)益。

也就是說(shuō)，在ES6和ET7等新車(chē)型尚未上市、ES8也未形成盈利，而公司資金鏈已十分緊張的時(shí)刻，蔚來(lái)汽車(chē)成功從亦莊國(guó)投獲得了100億元的“救命錢(qián)”。

“燒錢(qián)”停不下來(lái)的蔚來(lái)汽車(chē)，能否依靠新老幾款車(chē)型，在下一個(gè)百億“燒完”之前實(shí)現(xiàn)盈利、真正形成自身的造血功能，我們拭目以待。【責(zé)任編輯/李小可】

(原標(biāo)題：蔚來(lái)汽車(chē)Q1單車(chē)虧損重新擴(kuò)大亦莊國(guó)投輸血百億續(xù)命)

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

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