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科技圈“巴菲特”：遠(yuǎn)離聚光燈，悶聲發(fā)大財

zhangli 　2022年11月18日 16:52

來源丨創(chuàng)業(yè)邦(ID：ichuangyebang)

作者丨海腰

編輯丨信陵

題圖丨圖蟲創(chuàng)意

Tiny Captial是一家很不一樣的基金。

遠(yuǎn)離聚光燈，悶聲發(fā)大財。

創(chuàng)始人Andrew Wilkinson高中開始創(chuàng)業(yè)，從大學(xué)輟學(xué)后創(chuàng)辦了頂級設(shè)計公司MetaLab，隨后創(chuàng)辦Tiny Captial。

Tiny Captial被稱為科技領(lǐng)域的伯克希爾哈撒韋，因其投資邏輯和基金運營模式像極了伯克希爾哈撒韋。

Tiny Captial不會像VC那樣押注風(fēng)險極高的早期公司，也不會像PE或并購基金那樣買下多數(shù)控股權(quán)，在合適的時間點退出，而是買下公司，永遠(yuǎn)持有。

其投資收益不來自于股權(quán)收益，而來自于公司經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流。正如喜詩糖果和GEICO之于伯克希爾哈撒韋。

MetaLab創(chuàng)辦至今從未對外融資，放在今天硅谷的語境下，這是一家完美符合定義的bootstrapped公司(詳見《拿不到VC的錢，還創(chuàng)不創(chuàng)業(yè)?》)。創(chuàng)始人Andrew Wilkinson曾經(jīng)在很長一段時間里都不知道VC是干嘛的。

Tiny Captial由bootstrapped創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦，收購的標(biāo)的幾乎是清一色的bootstrapped公司，這是一家of the bootstrapped，by the bootstrapped，for the bootstrapped，原湯化原食的基金。

將bootstrapping進(jìn)行到底

Andrew Wilkinson早在讀高中期間就開始了創(chuàng)業(yè)，他的第一個項目是一個叫做MacTeens的網(wǎng)站，類似早期的3C產(chǎn)品評測網(wǎng)站(如泡泡網(wǎng))，主要評測蘋果的產(chǎn)品。

從大學(xué)退學(xué)后，Andrew Wilkinson做了一段時間的自由設(shè)計師。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)與自己競爭的同行們都來自于設(shè)計公司時，為了讓自己看起來“專業(yè)”一些，成立了自己的設(shè)計公司MetaLab。

得益于出身于設(shè)計世家的創(chuàng)始人的獨到審美，和做評測網(wǎng)站時累積下的名氣，MetaLab成立不久就拿下了蘋果公司這一大客戶。發(fā)展至今，MetaLab已成為世界頂級的設(shè)計公司，客戶包括Uber，Slack, Coinbase，Tinder，Headspace，Patreon等。

總結(jié)MetaLab的成功，離不開創(chuàng)始人的出生地：加拿大。

MetaLab位于加拿大BC省的維多利亞市(距離溫哥華不遠(yuǎn))，也是創(chuàng)始人Andrew Wilkinson的家鄉(xiāng)。當(dāng)?shù)卦O(shè)計師的工資比硅谷低大約40%。MetaLab的大客戶主要是硅谷公司，賺到的是硅谷標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計費，作為運營成本的大頭，付給員工的工資卻是當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)。

再加上當(dāng)?shù)剡h(yuǎn)比硅谷便宜的辦公室租金等，這就是今天常說的地理套利。

在一次論壇上，Andrew Wilkinson偶遇了同是加拿大公司的電商巨頭Shopify(當(dāng)時還是很小的創(chuàng)業(yè)公司)的兩位早期員工，隨后與Shopify建立了深厚的聯(lián)系。

MetaLab不僅是Shopify網(wǎng)站的設(shè)計供應(yīng)商，還是店鋪主題(類似淘寶上的標(biāo)準(zhǔn)化店鋪裝修)等業(yè)務(wù)的主要設(shè)計供應(yīng)商，覆蓋了Shopify生態(tài)內(nèi)的幾乎每一個角落。

MetaLab從未融資，從成立的第一年就是盈利的，2012年前后，每年的凈利潤約500萬美元。

在創(chuàng)業(yè)的過程中，Andrew Wilkinson認(rèn)識了很多跟自己一樣的bootstrapped創(chuàng)業(yè)者。這些創(chuàng)業(yè)者也跟自己一樣，做著一門健康的，有利可圖的生意，但很難資本化，也很難退出。

這樣的公司沒法快速擴張，沒法上市，所以沒有VC關(guān)注。同時因為體量不夠，PE也不會關(guān)注。

Andrew Wilkinson和他的合伙人Chris Sparling是巴菲特和芒格的信徒。Chris Sparling至今的Twitter頭像還是自己與芒格的合影。

他們意識到，還有好多和MetaLab一樣的公司，每年有穩(wěn)定且不菲的收入，為什么不能像巴菲特一樣，以未來現(xiàn)金流的投資邏輯，把這些公司買下來，做一個科技領(lǐng)域的伯克希爾哈撒韋呢?

Tiny Capital應(yīng)運而生。

投資互聯(lián)網(wǎng)上的夫妻店

根據(jù)官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，成立15年以來，Tiny Capital共控股了35家公司，只有2家公司被轉(zhuǎn)賣或關(guān)閉，其他公司仍在持有。單筆投資額在100萬美元到5000萬美元之間，創(chuàng)始人將以全現(xiàn)金的形式退出。

Tiny Capital通常會投資在大眾視野之外的，凈利潤穩(wěn)定，毛利率高，有獨特的護(hù)城河(如品牌，社區(qū)等)的公司。

針對投資標(biāo)的的選擇，Andrew Wilkinson總結(jié)，我們投資的公司，通常是“新西蘭公司”(New Zealand company)。

所謂的“新西蘭公司”，就像新西蘭這個國家一樣，孤懸海外，遠(yuǎn)離主要強國，不會有發(fā)生核戰(zhàn)爭的風(fēng)險。同時，食品和能源能自給自足，能在不依賴國際貿(mào)易的前提下發(fā)展。

值得一提的是，Peter Thiel早在2017年即已獲得新西蘭公民身份，外界普遍猜測其動機是遠(yuǎn)離未來的國際政治動蕩。

Tiny Capital控股的公司中，有以下幾家比較有代表性：

Dribbble：專注設(shè)計師的社區(qū)和商業(yè)社交平臺，對標(biāo)Adobe旗下的Behance，可以類比成設(shè)計領(lǐng)域的LinkedIn。因先發(fā)優(yōu)勢和社交關(guān)系鏈，用戶的粘性很高。

Pixel Union：電商裝修網(wǎng)站。主要服務(wù)對象是Shopify的賣家。

Creative Market：設(shè)計素材的交易平臺。

Designer News：專注于設(shè)計領(lǐng)域的行業(yè)新聞網(wǎng)站。

Castro：播客播放及管理軟件。

Supercast：面向播客創(chuàng)作者的管理訂閱工具。

Andrew Wilkinson曾在一次采訪中稱，我們的投資組合中，很多公司做的是互聯(lián)網(wǎng)上的夫妻店生意(mom and pop, main street businesses of the internet)。

買下的不僅是資產(chǎn)

Tiny Capital從未披露過自己的運營數(shù)據(jù)，但參考其官網(wǎng)上披露的旗下公司總估值超過10億美元，控股35家公司只有2家被關(guān)閉或轉(zhuǎn)賣，投資的收益和成功率應(yīng)該不錯。

Tiny Capital的投資策略能成功，有以下幾個因素：

Tiny Capital投資的是已經(jīng)創(chuàng)立3到5年，有穩(wěn)定利潤的公司。其買下的不僅是資產(chǎn)和未來的現(xiàn)金流，還有時間和試錯成本。與傳統(tǒng)VC相比，Tiny Capital的投資風(fēng)險顯著降低。

投資完成后，Tiny Capital會另外更加適合的招聘CEO和管理團隊。馬斯克不是特斯拉的創(chuàng)始人，F(xiàn)acebook最初的構(gòu)想也不來自于扎克伯格。擅長從0到1的人不一定擅長從1到10.擅長從1到10的人也不一定擅長從10到100.Tiny Capital借收購的契機，買下了將正確的人放在正確的位置上的機會。

Tiny Capital是一家對創(chuàng)始人非常友好的基金。交易一般在一個月內(nèi)完成，創(chuàng)始人以全現(xiàn)金，無附加限制條件的形式退出。通常來說，做這種“不性感”生意的創(chuàng)始人，沒有那么多“理想”和“情懷”，更加在商言商，愿意在合適的時機放手。這種特點也讓Tiny Capital降低了交易難度。

蚍蜉也能撼動大樹

硅谷創(chuàng)投生態(tài)的繁榮，催生了眾多與Tiny Capital模式相近的基金。

比如Think3.SureSwift Capital，Ramp Ventures，Horizen Capital，Permanent Equity，Dura Software等。他們模式相近，但各有特點。

拿Dura Software來說，這家基金專注于投資超級細(xì)分市場的軟件，比如港口管理軟件，醫(yī)患溝通服務(wù)軟件等。

還有一些小基金，會購買做Shopify插件的公司，或者做Chrome瀏覽器的擴展程序的公司。

有買賣就會有中介。以QuietLight，F(xiàn)E International，Digital Exits等為代表的中介機構(gòu)也在不斷涌現(xiàn)，但他們通常只做一定規(guī)模以上的交易。

還有一些公司，在做撮合交易的平臺，平臺上甚至有售價1000美元的Shopify插件，這類公司以創(chuàng)業(yè)邦報道過的MicroAcquire為代表(詳見《拿不到VC的錢，還創(chuàng)不創(chuàng)業(yè)?》)。

作為先行者和成功者，Tiny Capital定義了這種投資邏輯和方式。Tiny Capital的投資風(fēng)格，被稱為Tiny Style Investment，Tiny Capital投資的這類公司，被稱作Tiny Company。

在小說《長安十二時辰》中，反派是一個叫做蚍蜉的組織。這個組織由身懷絕技的小人物組成，戰(zhàn)斗力極強。

雖然投資的都是一些沒那么性感，不太可能指數(shù)級增長的公司，但幾十家這樣的公司組合在一起，還是讓Tiny Capital在硅谷的創(chuàng)投生態(tài)中占據(jù)了一席之地。

如果一定要有個中文名字，Tiny Capital應(yīng)被譯為蚍蜉基金。

感謝采采對本文的貢獻(xiàn)

來源：IT時代網(wǎng)

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