木頭姐：美聯(lián)儲(chǔ)正在加息問(wèn)題上“犯錯(cuò)”，美國(guó)高通脹恐將逆變?yōu)橥s

“木頭姐”Cathie Wood再次將矛頭指向了美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為美國(guó)當(dāng)下的高通脹正在轉(zhuǎn)變?yōu)橥s，鮑威爾要效仿沃爾克激進(jìn)加息是一個(gè)錯(cuò)誤。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，Wood在社交媒體上發(fā)布一系列推文表達(dá)了上述觀點(diǎn)。她指出美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決定是基于就業(yè)和核心通脹這兩個(gè)滯后的指標(biāo)。而從其它指標(biāo)來(lái)看已經(jīng)有通縮的苗頭了：

黃金和銅等主要通脹指標(biāo)顯示出通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。就連油價(jià)也較峰值下跌了35%以上，抵消了今年的大部分漲幅。

今年的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)被認(rèn)為是鮑威爾的“沃爾克時(shí)刻”，在發(fā)言中鮑威爾兩次直接或間接地提到沃爾克的名字，向市場(chǎng)傳遞了超出預(yù)期的鷹派信號(hào)。

但Wood認(rèn)為，美國(guó)當(dāng)下這輪由疫情導(dǎo)致的供應(yīng)沖擊型通脹與上世紀(jì)70年代的那輪通脹從根本上有所不同，后者始于1964年的“槍炮與黃油”(Guns and Butter，指當(dāng)時(shí)政府同時(shí)追求幾個(gè)雄心勃勃的目標(biāo)，使財(cái)政支出持續(xù)大幅增長(zhǎng))， 并于1971年尼克松將美元與黃金脫鉤，廢除金本位制后加速。

1970年代那輪通脹持續(xù)了15年之久，直到1979年沃爾克擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后才果斷采取措施應(yīng)對(duì)。Wood表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下的舉措相比沃爾克當(dāng)年，已經(jīng)十分激進(jìn)：

相比之下，面對(duì)與供給相關(guān)的為期兩年的通脹沖擊，鮑威爾正在使用沃爾克的大錘，這是在犯錯(cuò)誤。

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率從0.25%提高了10倍至2.50%，這是80年代初沃爾克將利率從10%提高至20%的2倍的5倍，當(dāng)時(shí)消費(fèi)者和企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了10-15年的通脹。相比之下，如今消費(fèi)者和企業(yè)處于震驚之中。住房市場(chǎng)正在瓦解。

Wood例舉了更多信號(hào)，來(lái)論證通貨膨脹正在轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浘o縮：

作為最好的通脹指標(biāo)之一，黃金價(jià)格在兩年多前的2020年8月達(dá)到2075美元的峰值，現(xiàn)在已經(jīng)下跌了15%。木材價(jià)格下跌超過(guò)60%，銅下跌30%，鐵礦石下跌60%，內(nèi)存下跌46%，原油下跌35%。

再往下游看，零售商似乎庫(kù)存過(guò)剩，他們可能被迫大幅打折，以清空假日商品的貨架。令人意外的是，到年底，CPI和個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)(PCE deflator)可能會(huì)出現(xiàn)通縮。

Wood表示，如果未來(lái)三到六個(gè)月出現(xiàn)重大政策轉(zhuǎn)向，她不會(huì)感到意外：

美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)與疫情相關(guān)、持續(xù)15個(gè)月的供應(yīng)沖擊的方式，似乎與沃爾克應(yīng)對(duì)醞釀和積累了15年的通脹的方式相同。如果未來(lái)三到六個(gè)月出現(xiàn)重大政策轉(zhuǎn)向，我不會(huì)感到意外。

最后，Wood再度為她一向看到的科技創(chuàng)新吶喊：

創(chuàng)新可以解決問(wèn)題，當(dāng)今世界面臨的問(wèn)題比兩年前多得多。創(chuàng)新是真正增長(zhǎng)的關(guān)鍵!

這不是“木頭姐”首次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策提出異議。今年7月，她就曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前的貨幣政策方向是錯(cuò)誤的，她仍認(rèn)為通貨緊縮是經(jīng)濟(jì)面臨的更大的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

從木頭姐的投資立場(chǎng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息無(wú)疑是一個(gè)重大利空。她所青睞的科技股的估值依賴于未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，更高的利率提高了分母，降低了估值。

根據(jù)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)VettaFi，Wood旗下方舟投資ARK旗艦基金在8月份遭遇了8.2億美元的資金流出，這是近一年來(lái)最大的資金流出，略低于2021年9月的9.39億美元流出。

ARK旗艦基金今年迄今已經(jīng)下跌了57%，是同期納斯達(dá)克100指數(shù)26%跌幅的兩倍多。根據(jù)Koyfin的數(shù)據(jù)，在ARK旗艦ETF的36只股票中，只有兩只在過(guò)去一年中產(chǎn)生了正回報(bào)，分別是特斯拉和醫(yī)療保健服務(wù)公司Signify Health.【責(zé)任編輯/江小白】

來(lái)源：華爾街見聞

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