美聯(lián)儲加速緊縮的底氣：美債發(fā)的也少了

由于稅收收入強勁增長和疫情支出減少，美國財政部不斷縮減了國債拍賣規(guī)模，這也在一定程度上減輕了美聯(lián)儲量化緊縮的影響，“重要的是要認識到QE和QT的效果并不是對稱的”。

不斷削減的預(yù)算赤字使美國財政部得以減少長期債券的發(fā)行，為美聯(lián)儲縮減QE提供了緩沖。

在疫情期間，為了支持金融市場和經(jīng)濟，美聯(lián)儲開始進行量化寬松QE，旨在幫助維持整個經(jīng)濟對商品和服務(wù)的需求。其效果是美聯(lián)儲主要由國債和抵押貸款證券組成的資產(chǎn)組合增加了一倍多，規(guī)模達到約9萬億美元。

從今年6月開始，美聯(lián)儲開始縮減持有的債券規(guī)模，開始任由部分債券到期而不予置換。下個月，美聯(lián)儲準備將這一過程的速度再提高一倍，這一過程旨在進一步從金融體系中抽出疫情時期的刺激政策所釋放的流動性。

一些專家曾警告稱，美聯(lián)儲的行動可能會大幅增加投資者可獲得的新國債的供應(yīng)量，壓低國債價格、提高國債收益率。

然而，情況恰恰相反。

由于稅收收入的強勁增長和疫情支出減少，推動借款需求下降，美國財政部自2021年底以來一直在縮減其國債拍賣規(guī)模。今年6月，美聯(lián)儲正式開始縮減資產(chǎn)負債表，并宣布會繼續(xù)這一過程。

自6月中旬以來，作為經(jīng)濟基準的長期美國國債收益率非但沒有上升，反而下降了，因為投資者押注經(jīng)濟放緩將迫使美聯(lián)儲很快停止加息。這進而推動了股市反彈，標普500指數(shù)從6月16日的低點反彈了13%。

美聯(lián)儲開啟量化緊縮QT的進程，長期以來一直困擾著投資者。雖然現(xiàn)在就斷定美聯(lián)儲的舉措不會對市場造成沖擊還為時過早，但近幾個月來股市和債市的強勁反彈表明，兩者之間的關(guān)系比許多分析師想象的要復雜得多。

QE和QT之間的一個重要區(qū)別是，通過QE，美聯(lián)儲可以選擇購買什么債券，確保這些債券中至少有一部分是長期債券。當政府把這些債券投放到市場上時，它可以通過發(fā)行短期票據(jù)而不是長期票據(jù)和債券來籌集資金，這就大大降低了QT的影響。

據(jù)媒體報道，杰富瑞固定收益部門的高級副總裁兼貨幣市場經(jīng)濟學家 Thomas Simons 表示：“重要的是要認識到QE和QT的效果并不是對稱的。”

他指出，可以預(yù)見的是，縮減預(yù)算赤字會減輕量化緊縮的影響，因為美聯(lián)儲正努力給火熱的經(jīng)濟降溫。

一些分析師還指出，財政部通常會先發(fā)行短期國債，然后再將其轉(zhuǎn)化為較長期債券，以滿足新的大規(guī)模融資需求。Simons 認為，按照這種模式，美國可能只有在2023年底左右才會開始重新增加票據(jù)和債券的發(fā)行規(guī)模;在那之后，市場還需要一段時間才能感受到影響。【責任編輯/安寧】

來源：華爾街見聞

IT時代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。

相關(guān)文章

摩根大通預(yù)計美聯(lián)儲9月最后一次大幅加息

72%經(jīng)濟學家預(yù)計下一次美國經(jīng)濟衰退將在2023年年中開始

美聯(lián)儲加速緊縮的底氣：美債發(fā)的也少了

美國市場將陷入動蕩？美聯(lián)儲主席或發(fā)表強硬言論