中石化等多家中企突然宣布啟動(dòng)自美退市，到底意味著什么？

據(jù)上交所8月12日消息，中國(guó)石化、上海石化、中國(guó)石油、中國(guó)人壽以及中國(guó)鋁業(yè)等多家中企分別發(fā)布公告稱(chēng)，擬將根據(jù)一九三四年美國(guó)證券交易法(經(jīng)修訂)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)證券交易法)等相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)自愿將其美國(guó)存托股份(以下簡(jiǎn)稱(chēng)存托股)從紐交所退市。

對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)回應(yīng)稱(chēng)，上市和退市都屬于資本市場(chǎng)常態(tài)。根據(jù)相關(guān)企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國(guó)上市以來(lái)嚴(yán)格遵守美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計(jì)劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資發(fā)展。

中國(guó)石化：經(jīng)綜合考慮一些相關(guān)因素，包括公司發(fā)行在外的存托股所對(duì)應(yīng)的H股數(shù)量與公司全部H股數(shù)量相比較少，公司存托股的交易量與公司H股全球交易量相比相對(duì)有限，以及長(zhǎng)期維持存托股在紐交所上市和該等存托股及對(duì)應(yīng)H股在美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)并遵守證券交易法規(guī)定的定期報(bào)告及相關(guān)義務(wù)所涉的較大行政負(fù)擔(dān)，公司董事會(huì)批準(zhǔn)存托股從紐交所退市，并根據(jù)未來(lái)相關(guān)實(shí)際情況，在公司滿(mǎn)足證券交易法相關(guān)規(guī)定的前提下申請(qǐng)撤銷(xiāo)該等存托股和對(duì)應(yīng)H股的注冊(cè)。

公司擬于2022年8月29日或前后向美國(guó)證交會(huì)提交一份25表格，以將其存托股自紐交所退市。該等退市預(yù)計(jì)在25表格提交后十日生效。于生效日及自生效日之后，公司的存托股不再于紐交所上市。

上海石化：公司擬于2022年8月26日或前后向美國(guó)證交會(huì)提交一份25表格，以將其存托股自紐交所退市。該等退市預(yù)計(jì)在25表格提交后十日生效。

中國(guó)石油：考慮到包括但不限于以下因素：目前存托股占公司H股及總股數(shù)比重很小，交易量與公司H股全球交易量相比較低，同時(shí)由于不同上市地監(jiān)管規(guī)則差異，導(dǎo)致繼續(xù)維持存托股在紐交所上市的披露義務(wù)需要公司付出較大的行政負(fù)擔(dān)，以及公司從未使用紐交所二次融資功能且聯(lián)交所和上交所具有較強(qiáng)可替代性，可滿(mǎn)足公司正常經(jīng)營(yíng)的籌融資需求，為更好維護(hù)投資者利益，經(jīng)綜合評(píng)估，公司董事會(huì)批準(zhǔn)存托股從紐交所退市，并根據(jù)后續(xù)實(shí)際情況，在公司滿(mǎn)足證券交易法相關(guān)規(guī)定的前提下申請(qǐng)注銷(xiāo)該等存托股和對(duì)應(yīng)H股在美國(guó)證券交易委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)SEC)的注冊(cè)。

公司擬于2022年8月29日或前后向SEC遞交表格25，以將其存托股自紐交所退市。存托股的退市預(yù)計(jì)在表格25遞交十日后生效。存托股在紐交所的最后交易日期為2022年9月8日或前后。于該日期及自該日期之后，公司的存托股不再于紐交所掛牌。公司將繼續(xù)履行證券交易法下的披露義務(wù)，直到公司在符合12h-6規(guī)則規(guī)定的注銷(xiāo)條件后向SEC提交表格15F以尋求注銷(xiāo)存托股和對(duì)應(yīng)H股在美國(guó)證券法下的注冊(cè)。

中國(guó)人壽：擬于2022年8月22日或之后向美國(guó)證交會(huì)提交一份25表格，以將本公司存托股從紐交所退市。該等退市預(yù)計(jì)在，25表格提交10日后生效。存托股在紐交所交易的最后日期預(yù)計(jì)為2022年9月1日或之后。自該日期之后，本公司存托股將不再于紐交所掛牌和交易。

中國(guó)鋁業(yè)：擬于2022年8月22日或前后向美國(guó)證交會(huì)遞交一份25表格，以將其存托股自紐交所退市。該等退市預(yù)計(jì)在25表格遞交十日后生效。存托股在紐交所交易的最后日期為2022年9月1日或前后。于該日期及自該日期之后，公司的存托股不再于紐交所掛牌，而此后公司的美國(guó)存托股是否會(huì)在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上交易，將取決于股東和獨(dú)立第三方的行動(dòng)，不涉及公司的參與。

同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)。

問(wèn)：最近，個(gè)別中國(guó)企業(yè)宣布啟動(dòng)自美退市，證監(jiān)會(huì)有何看法?

答：我們注意到了有關(guān)情況。上市和退市都屬于資本市場(chǎng)常態(tài)。根據(jù)相關(guān)企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國(guó)上市以來(lái)嚴(yán)格遵守美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計(jì)劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資發(fā)展。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)尊重企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況、按照境外上市地規(guī)則作出的決定。我們將與境外有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，共同維護(hù)企業(yè)和投資者合法權(quán)益。

四家公司此前已在“預(yù)摘牌名單”

從2022年3月開(kāi)始，中概股開(kāi)始陸續(xù)被美國(guó)證監(jiān)會(huì)列入“預(yù)摘牌名單”。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，3月8日，首批進(jìn)入“預(yù)摘牌名單”的有5家中概股，包括盛美半導(dǎo)體等。3月下旬，美國(guó)證監(jiān)會(huì)又公布了兩批“預(yù)摘牌名單”，其中第二批名單中增加了微博，第三批名單中新增加5家中概股，包括百度、愛(ài)奇藝等。4月份，美國(guó)證監(jiān)會(huì)列入“預(yù)摘牌名單”的數(shù)量較3月份有所增加，第四批有12家中概股被列入“預(yù)摘牌名單”，包括搜狐等;第五批又新增了知乎、瑞幸咖啡、理想汽車(chē)、貝殼等。5月份被列入“預(yù)摘牌名單”的中概股增加至107家，其中5月4日共出現(xiàn)88家，包括中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽、中國(guó)南方航空、中國(guó)移動(dòng)、京東、拼多多等;5月9日再度增加滴滴、陸金所、金山云等11家;5月20日再次新增寺庫(kù)等8家。之后的6月份，包括好未來(lái)在內(nèi)的5家中概股被列入 “預(yù)摘牌名單”。7月份，包括阿里巴巴在內(nèi)的6家中概股被列入 “預(yù)摘牌名單”。

ADR退市對(duì)公司有什么影響?

這次中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽等5家公司自愿將公司存托股從紐交所退市對(duì)公司影響，可以參考中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商在2021年初被美國(guó)強(qiáng)制摘牌。

據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)分析師董琦、田玉鐸，2020年12月31日美國(guó)啟動(dòng)中國(guó)三家運(yùn)營(yíng)商ADR摘牌退市。此次退市源自2020年11月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，禁止美國(guó)向中國(guó)軍方持有及控制的中國(guó)公司投資。該規(guī)定涉及中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商。根據(jù)要求，美國(guó)投資公司、養(yǎng)老基金及其他類(lèi)型投資方將不能購(gòu)買(mǎi)這些公司的股票。隨后，紐約證券交易所2020年12月31日宣布，將對(duì)中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信三家中國(guó)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行退市處理，時(shí)間為2021年1月7日至1月11日期間。

受摘牌事件影響，港股三大運(yùn)營(yíng)商股票價(jià)格出現(xiàn)階段性下跌，但跌幅并未超過(guò)前低，且在退市完成后即基本穩(wěn)定，并隨即反彈。

總體而言，ADR退市對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商的港股股價(jià)影響相對(duì)有限，背后與三方面因素有關(guān)。

1)三大運(yùn)營(yíng)商都已經(jīng)在港股上市，根據(jù)退市方案，ADR轉(zhuǎn)為港股，相互之間的轉(zhuǎn)換成本低。

2)三大運(yùn)營(yíng)商ADR存量小。截至2020年底，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的ADR占其總股本比例分別為2%、1%和0.6%。ADR總體規(guī)模合計(jì)市值不到200億元人民幣，其中中國(guó)電信只有約8億元人民幣，中國(guó)聯(lián)通只有約12億元人民幣。流動(dòng)性不足，交易量很小，融資功能缺失，即便摘牌，對(duì)公司發(fā)展和市場(chǎng)運(yùn)行的直接影響相當(dāng)有限。

3)三大運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)收入主要在中國(guó)大陸，擁有龐大用戶(hù)基礎(chǔ)，基本面穩(wěn)定，從美國(guó)退市對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)無(wú)實(shí)質(zhì)影響。

全球化的退潮

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、增量研究院院長(zhǎng)張奧平認(rèn)為，中石油等多家公司擬從紐交所退市的背后更深層次的原因是全球化退潮。全球化的退潮不僅是產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易合作的全球化退潮，還有金融、資本合作的全球化退潮。

截至7月底，已有159家中概股被列入“預(yù)摘牌名單”中。不足半年時(shí)間，超過(guò)半數(shù)的中概股被列入“預(yù)摘牌名單”。因此，可預(yù)見(jiàn)未來(lái)被美國(guó)證監(jiān)會(huì)列入摘牌的中概股數(shù)量會(huì)越來(lái)越多，除非全球化退潮的趨勢(shì)被扭轉(zhuǎn)。而中石油等多家公司擬從紐交所退市，是一種“以我為主”主動(dòng)作為的策略選擇，提前為未來(lái)的更大不確定性做好充足的準(zhǔn)備。

值得注意的是，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)生態(tài)與西方國(guó)家相比有著本質(zhì)的不同。在當(dāng)前全球化加速退潮的情況下，進(jìn)行全面注冊(cè)制改革的中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)將會(huì)對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)主體企業(yè)起到更好的支撐作用，助力其實(shí)現(xiàn)高效的融資發(fā)展。所以，市場(chǎng)主體和投資者也應(yīng)該用下一個(gè)五年來(lái)看中國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)在的邏輯，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展保持更為理性、樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。【責(zé)任編輯/李小可】

來(lái)源：觀(guān)察者網(wǎng)

IT時(shí)代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號(hào)ITtime2000，定時(shí)推送，互動(dòng)有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專(zhuān)注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來(lái)自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

相關(guān)文章

中石化等多家中企突然宣布啟動(dòng)自美退市，到底意味著什么？

紐交所：對(duì)個(gè)別中國(guó)企業(yè)宣布啟動(dòng)自美退市“不予置評(píng)”

證監(jiān)會(huì)回應(yīng)個(gè)別中企擬從美退市：上市和退市屬資本市場(chǎng)常態(tài)

【中概股】美股持續(xù)走“牛”，中概股走強(qiáng)