【新經(jīng)濟】海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于國內(nèi)，海底撈有意分拆上市

上市還不到4年，海底撈有意分拆出一家新的上市公司。

7月11日晚，海底撈在港交所發(fā)布公告稱，公司正考慮將Super Hi International Holding Ltd.(以下簡稱“Super Hi”)的股份進行實物分派方式的分拆及以介紹上市方式在港交所主板單獨上市的可能性。

海底撈董事會認(rèn)為，建議分拆(如進行)符合公司及其股東的整體利益，可使Super Hi的業(yè)務(wù)及本集團的其余業(yè)務(wù)在其各自的地域范圍內(nèi)獲得更好的發(fā)展，并在一個獨立的上市平臺上產(chǎn)生未來的增值收益。

不過，海底撈亦在公告中指出，截至本公告日，Super Hi尚未向聯(lián)交所提出上市申請，建議分拆也未實現(xiàn)。

依據(jù)海底撈在公告中的描述，Super Hi及其附屬公司主要為大中華區(qū)(包括中國內(nèi)地、香港、澳門和臺灣)以外地區(qū)的餐飲業(yè)務(wù)，規(guī)模最大的是亞洲市場，其次為北美。

無論從門店數(shù)量，還是從營業(yè)額看，海外業(yè)務(wù)在海底撈的占比并不高。2021年，海底撈全年全球營收為411.1億元人民幣，海外營收占比為6.62%，截止2021年12月31日，海底撈全球門店數(shù)量為1443家，海外占比為7.90%。

知食君從專業(yè)人士處了解到，所謂介紹上市是指不發(fā)行新股，也不涉及募集資金，相比傳統(tǒng)的IPO，介紹上市只是企業(yè)股東將本身已經(jīng)發(fā)行的股份申請掛牌買賣。

有觀點認(rèn)為，因為對疫情的防范措施不同，海底撈在中國境內(nèi)外運營上存在比較明顯的“溫差”，而海底撈海外業(yè)務(wù)希望盡量實現(xiàn)本地化管理，因此，其董事會有了業(yè)務(wù)分拆的想法。

事實上，因為受疫情影響，海底撈去年雖然在營收上同比增長了43.7%，但虧損亦高達41.6億元，其中包括2021年閉店計劃處置長期資產(chǎn)的一次性損失、減值損失以及管理層采取審慎態(tài)度計提的減值損失，這3項損失合計超過36.5億元。

不過，海底撈也在開展自救措施。

去年，這家中國最大的連鎖火鍋品牌果斷調(diào)整擴張策略，關(guān)閉部分餐廳并計劃適當(dāng)減少未來資金投資，去年11月，海底撈推出“啄木鳥計劃”，并特別安排從一線基層出身的楊利娟負責(zé)實施。截止2021年底，海底撈永久關(guān)閉門店260家，32家餐廳暫時停業(yè)休整。從2022年以來的經(jīng)營狀況來看，海底撈“啄木鳥計劃”效果正在顯現(xiàn)，翻臺率數(shù)據(jù)改善。

而為了配合公司內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整，今年3月1日，海底撈宣布楊利娟出任公司CEO，在繼續(xù)落實推進“啄木鳥計劃”的同時，負責(zé)監(jiān)督集團的管理及戰(zhàn)略發(fā)布。

數(shù)據(jù)顯示，海底撈國內(nèi)運營也已出現(xiàn)改善跡象。海通證券研報顯示，截止2022年2月20日，海底撈10M21-2M22間的翻臺率分別為3.9/2.5/2.9/3.0/4.0次/天，12M21、1M22翻臺率持續(xù)環(huán)比改善，2M22翻臺率明顯提升。中金公司也在研報中表示，海底撈今年5月翻臺率恢復(fù)環(huán)比改善，預(yù)計5月整體翻臺率較4月上升，與去年同期基本持平。從整個上半年的數(shù)據(jù)看，國內(nèi)門店1-6月翻臺率與去年同期水平對比，分別是106%、100%、80%、80%、100%和120%。

然而，海底撈海外的表現(xiàn)更加出彩。數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，海外門店的翻臺率數(shù)據(jù)平均來看，達到了去年同期的1.5倍，到了6月，翻臺率更是達到去年同期的兩倍以上。

從餐廳人均消費來看，海底撈海外市場的表現(xiàn)也明顯優(yōu)于國內(nèi)。2021年年報顯示，海底撈在中國大陸以外的人均消費為197.9元，而中國大陸一線城市的海底撈餐廳人均消費為111.8元。還值得注意的是，在中國大陸各線城市的顧客人均消費均下滑的情況下，海底撈海外業(yè)務(wù)的顧客人均消費仍在逐年增長，從2019年的185.3元增長至2020年的192.6元，進一步在2021年增長至197.9元。

新加坡是海底撈走向國際化的第一站，2012年就在這里的克拉碼頭開設(shè)了火鍋店。在新加坡旅居多年的中國商人沈存義告訴知食君，新加坡疫情形勢比前兩年大為和緩，隨著解除觀光旅游的限制，開放10人以下的堂食，恢復(fù)正常辦公，新加坡的餐飲生意正在慢慢恢復(fù)，據(jù)他近段時間的觀察，海底撈在新加坡的6家門店生意雖然還比不上2019年及以前的水平，但和2020年、2021年相比，情形好了很多。

但從在二級市場的表現(xiàn)看，自去年2月以來，海底撈股價持續(xù)受到打壓，近期稍有反彈，也一直在20港元以下。沈存義就認(rèn)為，當(dāng)前股價不能反應(yīng)海底撈的真實價值，然而，由于海底撈業(yè)務(wù)重心在中國境內(nèi)，其在海外業(yè)務(wù)的表現(xiàn)沒有受到國際投資人的重視，海外業(yè)務(wù)部分未能夠真實估值。另有資深投行人士告訴知食君，此舉如海底撈董事會所言有利于這塊業(yè)務(wù)獨立發(fā)展，“海外增速相對更快，分拆上市有利于提高海底撈海外業(yè)務(wù)的估值”。

另據(jù)了解，如果Super Hi分拆上市成功，海底撈創(chuàng)始人張勇就將擁有第3家香港上市公司，此前兩家分別為海底撈，以及為海底撈提供應(yīng)鏈服務(wù)的頤海國際。【責(zé)任編輯/林羽】

來源：知食說

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