美聯儲樂見美元大漲，外資增配中國資產將持續
美元強勢，對于新興市場，特別是糧食、能源等依賴進口的新興市場國家來說如同“渡劫”。即便日本和歐洲，面對強美元也不得不掙扎防止美元資本過快回流……，環顧全球，似乎只有美聯儲對美元大漲感到滿意。
美元指數今年漲了8%，美元兌日元上漲12%，對瑞士法郎上漲了10%。強勢的美元可以降低進口商品的成本，這有助于抑制通貨膨脹，會讓美聯儲的工作變得更容易一些，在很大程度上減少其大幅提高利率以抑制需求、阻止消費價格上漲的沖動。
目前而言，美國的利率遠高于其他地方。例如，10年期美債收益率為2.9%，而10年期德國國債收益率為0.95%，10年期英國國債為1.7%，10年期日本國債為0.2%。較高的回報率激勵投資者將資金投向美國。
麻省理工學院經濟學教授、英國央行貨幣政策委員會前成員 Kristin Forbes說：“與其他發達國家相比，美聯儲正在非常迅速、非常積極地提高利率，貨幣走強是自然而然的結果。“
更廣闊的圖景看，全球其他地區的經濟各有各的問題，總體上還不如美國。比如歐洲地區，因為受到俄烏沖突的直接沖擊，經濟前景堪憂。全球經濟最有活力的亞洲，前幾個月又深受疫情的困擾。中國央行與美聯儲的政策幾乎背道而馳，給了美元更多上行的空間。
當然，強美元對美國也不是沒有不利之處。比如，強勢貨幣通過提高出口價格來抑制增長。但是強美元的好處更被當前的美聯儲需要，因為它抑制了通貨膨脹，不斷上漲的美元使得進口更加便宜。現在這可能特別重要。根據勞工部的數據，在過去12個月中，有10個月進口商品的成本以兩位數的速度飆升。新冠肺炎擾亂了全球供應鏈，讓美國人呆在家里，他們增加了耐用品支出。
經濟學家Owen Humphage在2015年估計，美元持續大幅升值1%，在六個月內將非石油進口價格降低0.3%。
當美聯儲正在試圖降低通脹，不僅依賴于短期利率上升的直接影響，還依賴于股價下跌、抵押貸款和企業債務長期利率上升以及美元走強的連鎖反應。投資公司Piper Sandler全球政策分析負責人Roberto Perli編制的一份金融狀況指數，總結了它們變動的綜合影響。他認為，該指數顯示，金融狀況與2007-2009年金融危機后不久的2012年相似。
Roberto Perli表示，這是一個巨大的逆轉。一年前，低利率、繁榮的股市和適度估值的貨幣，意味著金融狀況比20多年來的任何時候都更支持經濟增長。
今年以來，美聯儲已經加息75個基點。高盛金融環境指數變化暗示好像美聯儲已經加息了2.25%一樣。近期的美元走強和股市下跌，促成了這一點。
前紐約聯儲主席William Dudley表示，“美聯儲必須對金融狀況收緊感到高興，他們正在獲得牽引力。這并不意味著央行可以停止加息，但它確實減輕了壓力，讓央行采取比計劃更積極的行動。美聯儲仍然必須按照自己說的去做。”
// 105關口現四大變化 //
HYCM興業投資(英國)分析師團隊認為，由于美聯儲加息路徑領先于其他主要央行，美元指數長期仍存在上行的基礎，但短期來看，當前市場存在四大變化，可能增加美元指數上行的難度。
第一，盡管美聯儲力挺多次加息50個基點，但對一次性加息75個基點仍保持謹慎態度，而近期多項事件風險均指向為這一預期降溫，包括美聯儲主席鮑威爾講話暗示排除這一可能性，美國非農報告參差不齊，而美國通脹盡管高于預期，但已經開始回落。考慮到美元指數的漲幅已經計價了大部分美聯儲緊縮政策預期，如果美聯儲沒有更激進的加息傾向，美元指數進一步上行的動能將可能被削弱。
第二，美國10年期國債收益率重新回到3%下方。3%對美國10年期國債收益率而言是一個重要的心理水平，也是過去14年10年期美債收益率的天花板。上周一該收益率再度創新高3.20%上方水平后開始回落，并很快跌破3%水平，隨后維持在該檔下方震蕩。自疫情以來，美國10年期國債收益率整體與美元指數走勢保持一致，收益率上行有望拉動美元指數走高，而收益率下行則可能給美元指數增加下行壓力。需要防范的是，美債10年期收益率在3%附近構筑頭肩頂，這將有望拖累美元指數。
第三，全球股市盡管信心仍脆弱但多空拉鋸更為激烈，多次出現強反彈。標普500指數上周最低觸及3858.87，距離技術性熊市所需的20%跌幅已經臨門一腳。從周線圖上來看，美國三大股指六連跌都創下了歷史連跌記錄，短線存在修正的需求。上周四三大股指釋放企穩信號后快速反彈，并沒有很明顯的消息面推動，更多得益于空頭回補。盡管并不能確定這一力量持續的時間，但如果倉位繼續進行調整，對避險美元而言，不會是一個好信號。
第四，日元頹勢有拐點跡象。作為美元指數第二大成分貨幣，日元上周結束九周連跌態勢，重新展現避險需求。這和上述第一點美聯儲未能推進更激進加息預期以及第二點美債收益率回落都有較大的關系，互相之間得到印證。這意味著，一旦美聯儲加息預期不再是市場主線，而風險情緒占據更大的主導地位時，即使是風險厭惡情緒，也難以讓美元獲得單一追捧。
展望本周，美聯儲仍有多位官員發表講話，數據方面關注美國零售銷售，但這些或都難以有效推動美元進一步上行。上述四點更值得投資者重點關注。
// 外資增配中國資產將持續 //
今年以來，由于美聯儲貨幣緊縮預期急劇升溫，疊加地緣政治不確定性和中國經濟放緩，國際資金暫時凈流出中國股、債市場。但多數機構認為，國際機構增配中國資產的趨勢仍將在中長期持續。
MSCI董事總經理魏震此前表示，根據IMF的最新預測，到2024年，中國將占全球GDP的19%，很快就會接近美國對全球GDP 22%的貢獻;按購買力平價，中國經濟規模早在2014年就已經超越美國，并且預計在2024年將達到美國的1.5倍。盡管中國目前已占全球經濟總量以及全球企業盈利產生地的16%，但中國市場僅占全球市值加權指數的4%。這主要反映了兩大方面問題：欠發達資本市場上的上市公司自由流通股份通常較少;中國A股尚未全部納入全球指數中。
“中國股票在MSCI ACWI全球指數中的權重相對于其對全球經濟的貢獻偏低，但全球性基金對中國股票的配置甚至更低，這就加劇了中國股市被低配的現象。”魏震稱。
盡管近兩年MSCI暫時停止提升A股的納入因子(目前納入因子為25%)，但多家國際機構表示，隨著中國市場開放程度不斷提升，提高納入因子是中長期較為具有確定性的事件。
摩根大通近期重申了對中國股市的積極立場。摩根士丹利則在年中展望中提及，疫情影響的限制性措施和宏觀經濟走弱會拖累企業收益。同時，美聯儲貨幣緊縮以及地緣政治局勢等會影響到MSCI中國指數近期的表現，但是相對于離岸中國市場，摩根士丹利仍然看好A股，因為A股在短期內能夠從潛在的寬松政策中獲益，并且與IT、工業、綠色經濟等長期增長機會保持一致。此外，中國最近正式推出的個人養老金計劃也支持機構參與市場，這是積極的進展。
中國債市也將持續吸引國際資金增配。國際資產管理公司安本(Aberdeen)近期表示，如果想要實現全球投資組合的多元化配置，便不能忽略中國。安本中國區固定收益負責人吳子宇表示，看好中國債券市場的價值。“中國債券市場不乏特點，因而成為全球投資者極佳的多元化部署選擇，特別是中國央行趨向寬松政策，而美聯儲開始收緊政策。中國債券市場主要跟隨國內宏觀經濟環境，在增長方面，中國基本是獨立于美國和歐盟的經濟體。”
他提及，外資持有中國債券的比例仍然極低，只有約4萬億元人民幣，而境內債券市場的總規模超130萬億元人民幣。中國資本市場短期內尚未全面開放。債券將與其他資產類別保持較低的相關性，盡管人民幣短期可能會有一些波動， 但仍比絕大部分新興市場貨幣要穩定。【責任編輯/林羽】
來源：Wind
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小何華為現在牛的不只是設備商了，，華為的手機現在也是全球銷量不錯，國內也算是老大了，之前用小米，，現在都改華為了。。產品確實不錯。- 小何三星手機在中國還有市場嗎？看看現在滿大街的vivo和oppo ，，華為，，小米線下店，，就是知道三星的市場基本沒有了。。
- 小何滴滴打車現在也沒有之前那么火了，，補貼也少了。。
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