花旗銀行發(fā)布報告《元宇宙與貨幣》

2022年3月，花旗銀行的GPS部門Global Perspectives & Solutions發(fā)布了這份184頁的重磅報告《元宇宙與貨幣：解密未來》，指出元宇宙可能是下一代互聯(lián)網(wǎng)，到2030年元宇宙經(jīng)濟的潛在市場規(guī)模在8萬億美元到13萬億美元之間，潛在用戶可能高達50億戶。

由于當前的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不適合打造一個完全沉浸式的、支持用戶在不同體驗間無縫切換的元宇宙環(huán)境，未來在技術(shù)融合方面需要大量的投資。而作為元宇宙中的貨幣，未來的元宇宙將包含更多數(shù)字原生代幣，但也將嵌入傳統(tǒng)形式的貨幣，元宇宙中的貨幣可以以不同的形式存在，即加密貨幣、穩(wěn)定貨幣、中央銀行數(shù)字貨幣(CBDC)。報告指出，隨著元宇宙的發(fā)展，將需要一系列金融服務(wù)來支持其活動。元宇宙金融(MetaFi)很可能是去中心化金融(DeFi)、中心化金融(CeFi)和傳統(tǒng)金融(TradFi)的結(jié)合，新產(chǎn)品專為滿足新生態(tài)系統(tǒng)的獨特需求而設(shè)計。尤其是報告指出，MetaFi將越來越多地作為一個新術(shù)語使用，它融合了當今兩大技術(shù)趨勢：元宇宙和DeFi，指的是“元宇宙的去中心化金融工具”，它將推動DeFi的大部分增長。

我們認為，花旗銀行的報告反映了大型跨國銀行對當前金融科技革命前沿的重視，對區(qū)塊鏈、NFT、DEFI、元宇宙的內(nèi)在邏輯和發(fā)展趨勢做了深入研究和前瞻研判，對我國商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有重要借鑒意義。在此將報告摘要翻譯，并將報告英文全文鏈接附后，以供賞析。

0.引言

當你意識到自己對技術(shù)的掌握或缺乏，顯示出你的年齡時，你是否曾經(jīng)有過這樣的“啊哈”時刻?這周當我被要求在元宇宙中創(chuàng)建我自己的化身時，其中一個時刻對我產(chǎn)生巨大沖擊。我的確創(chuàng)造了一些實用、像樣的東西。我沒有做的或者應(yīng)該說不能做的，是操作我的化身——讓它行走或互動。考慮到元宇宙的發(fā)展速度，我需要快速學習這一點，因為很明顯，我是元宇宙里一個不精明的老年人。

元宇宙作為一個概念已經(jīng)存在了幾十年。然而，隨著非同質(zhì)代幣(NFT)銷量的增長，以及大型科技公司的聲明表明他們對該領(lǐng)域的興趣和投資，到2021年底，人們對虛擬世界的興趣飆升。

如今，最流行的體驗元宇宙的方式是通過在虛擬現(xiàn)實(VR)頭盔上玩電子游戲。但在接下來的報告中，我們討論了元宇宙正在走向成為互聯(lián)網(wǎng)或Web3的下一個迭代的可能性。這個“開放的元宇宙”將是社區(qū)擁有的、社區(qū)管理的、可自由互操作的版本，通過設(shè)計確保隱私。

用戶應(yīng)該越來越多地能夠訪問大量的用例，包括商業(yè)、藝術(shù)、媒體、廣告、醫(yī)療保健和社會協(xié)作。元宇宙可以通過個人電腦、游戲機和智能手機訪問，從而形成一個龐大的生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)這個寬泛的定義，到2030年，元宇宙的總潛在市場規(guī)模可能在8萬億美元到13萬億美元之間，元宇宙的用戶總數(shù)約為50億。

但要想達到這個市場水平，就需要基礎(chǔ)設(shè)施投資。元宇宙的內(nèi)容流媒體環(huán)境可能需要將計算效率提高1000倍以上。需要在計算、存儲、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、消費硬件和游戲開發(fā)平臺等領(lǐng)域進行投資。

在開放的元宇宙中，什么作為貨幣的定義也可能與當今現(xiàn)實世界中什么作為貨幣的定義非常不同。底層區(qū)塊鏈技術(shù)之間的互操作性和無縫交換對于確保無摩擦的用戶體驗至關(guān)重要。不同形式的加密貨幣預計將占主導地位，但考慮到加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中的多鏈趨勢，加密貨幣很可能與法定貨幣、央行數(shù)字貨幣(CBDCs)和穩(wěn)定幣共存。

最后，如果元宇宙確實是互聯(lián)網(wǎng)的新一代，那么它很可能會吸引來自全球監(jiān)管機構(gòu)、政策制定者和政府的更多審查。諸如針對交易所和錢包的反洗錢規(guī)則、使用去中心化金融(DeFi)、加密貨幣資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)等問題都將必須得到解決。

元宇宙的機會看起來很激動人心，所以我要去找一個七歲的孩子來教我一些化身的動作。

——Kathleen Boyle，CFA、執(zhí)行主編，花旗GPS

1.報告摘要

花旗銀行分析師認為元宇宙可能是下一代互聯(lián)網(wǎng)，以持久和沉浸的方式將物理世界和數(shù)字世界結(jié)合在一起，而不是純粹的虛擬現(xiàn)實世界。元宇宙可以通過個人電腦、游戲機和智能手機進行訪問，并會形成一個非常大的生態(tài)系統(tǒng)。該報告預測，到2030年，元宇宙經(jīng)濟的潛在市場規(guī)模可能在8萬億美元到13萬億美元之間，并預計元宇宙用戶數(shù)量可能多達 50 億(這里采取廣義定義，即唯一的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量。狹義定義，即VR/AR設(shè)備用戶群，用戶數(shù)量為9到10億，潛在市場規(guī)模在1萬億美元到2萬億美元之間)。

元宇宙用例：由于當前領(lǐng)域以沉浸式和多人體驗為主，游戲被視為元宇宙未來幾年的關(guān)鍵用例，最終，元宇宙將找到新的增強方式來開展當前的所有活動，包括商業(yè)、娛樂和媒體、教育和培訓、制造和一般企業(yè)用例。未來幾年，元宇宙的企業(yè)使用案例可能包括內(nèi)部協(xié)作、客戶聯(lián)系、銷售和營銷、廣告、活動和會議、工程和設(shè)計以及員工培訓。

元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：當前的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施不適合打造一個完全沉浸式的、支持用戶在不同體驗之間無縫切換的內(nèi)容流媒體元宇宙環(huán)境。為了實現(xiàn)元宇宙的愿景，花旗銀行預計在技術(shù)融合方面需要大量投資。低延遲是打造更逼真的用戶體驗的關(guān)鍵。

元宇宙中的貨幣：該報告稱，未來的元宇宙將包含更多數(shù)字原生代幣，但也將嵌入傳統(tǒng)形式的貨幣，元宇宙中的貨幣可以以不同的形式存在，即加密貨幣、穩(wěn)定貨幣、中央銀行數(shù)字貨幣(CBDC)，它們在區(qū)塊鏈之前的虛擬世界中不適用。

1.1報告的十大要點

1. 我們將在元宇宙中做什么？元宇宙可能是下一代互聯(lián)網(wǎng)。它將以身臨其境的方式結(jié)合物理世界和數(shù)字世界。可能包括我們今天使用互聯(lián)網(wǎng)的所有內(nèi)容：游戲、商業(yè)、藝術(shù)、媒體、廣告、智能制造、醫(yī)療保健、虛擬社區(qū)和社會協(xié)作(包括企業(yè)和教育)。

2.元宇宙會有多大？由于當前領(lǐng)域以沉浸式和多人體驗為主，游戲被視為元宇宙未來幾年的關(guān)鍵用例，最終，元宇宙將找到新的增強方式來開展當前的所有活動，包括商業(yè)、娛樂和媒體、教育和培訓、制造和一般企業(yè)用例。分析師估計，到2030年，元宇宙經(jīng)濟的潛在市場規(guī)模(Total Addressable Market：TAM)可能在8萬億美元到13萬億美元之間。花旗全球視野與解決方案部門的專家貢獻者指出，元宇宙潛在用戶范圍高達50億，具體取決于采用廣義定義(即唯一的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量)還是只基于更狹義的十億用戶(即虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實設(shè)備用戶群)。

3. 元宇宙和虛擬現(xiàn)實一樣嗎？不，元宇宙不僅僅是虛擬現(xiàn)實。在可預見的未來，大多數(shù)用戶可能會通過手機訪問身臨其境的互聯(lián)網(wǎng)體驗，只有一部分元宇宙參與者會使用VR設(shè)備。但是，我們預計虛擬現(xiàn)實(VR)和增強現(xiàn)實(AR)的可用性將在未來幾年內(nèi)得到改善，因為許多消費硬件制造商會在2021年Oculus Quest在美國取得成功的基礎(chǔ)上再接再厲。

4. 需要建設(shè)哪些基礎(chǔ)設(shè)施？延遲需要改進，需要更快的連接速度。到2025年，預計只有25%的全球人口能夠使用5G，因此需要增加和交付網(wǎng)絡(luò)帶寬。當今世界見證的滯后、丟包和網(wǎng)絡(luò)不可靠性使得基礎(chǔ)設(shè)施的當前狀態(tài)不適合構(gòu)建預想中的元宇宙體驗。

5. 元宇宙中的貨幣是什么樣的？未來的元宇宙可能包含更多的數(shù)字原生代幣，但也包含傳統(tǒng)形式的貨幣。元宇宙中的貨幣可能以不同的形式存在，即游戲內(nèi)代幣、穩(wěn)定幣、中央銀行數(shù)字貨幣(CBDC)和加密貨幣。當前的支付軌道通常是國內(nèi)的實時支付和昂貴的跨境支付，這使得它們不適合無邊界的全球元宇宙生態(tài)系統(tǒng)，預計去中心化金融(DeFi)和現(xiàn)有的傳統(tǒng)金融系統(tǒng)能夠共存。

6. 會有多少個元宇宙？如果大多數(shù)用戶通過手機訪問元宇宙，操作系統(tǒng)(OS)將是相同的。消費硬件制造商將成為元宇宙的門戶和潛在的守門人。與今天類似，美國/國際和中國/基于防火墻的元宇宙之間可能會出現(xiàn)分裂。此外，還可能存在基于技術(shù)和商業(yè)模式的頻譜，即元宇宙中心化與去中心化。

7. 區(qū)塊鏈和Web3與元宇宙有什么關(guān)系？Web3是指互聯(lián)網(wǎng)的概念性第三次迭代，基于所有權(quán)和去中心化，通過區(qū)塊鏈促進。所謂的“開放元宇宙”建立在區(qū)塊鏈之上——主要是以太坊鏈——并與Web3重疊。但很可能很多Web2中心化平臺將在元宇宙中發(fā)揮重要作用，甚至今天的Web3也依賴于中心化元素。

8. 用戶想要Web3還是投資者想要它？Web3的去中心化、民主互聯(lián)網(wǎng)目標對某些人來說是一個有吸引力的目標，但實施問題仍然存在。大多數(shù)用戶想要更好的用戶界面(UI)/用戶體驗(UX)和優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，而當前的Web3解決方案遠遠落后于一流的Web2解決方案。由于在商業(yè)模式中添加了代幣，包括游戲玩家在內(nèi)的許多互聯(lián)網(wǎng)用戶不喜歡在線活動的金融化。

9. NFT在元宇宙中的作用是什么？元宇宙中的數(shù)字資產(chǎn)，例如非同質(zhì)代幣(NFT)，為用戶/所有者提供了一種主權(quán)所有權(quán)形式，并且是可交易的、可組合的、不可變的并且大部分是可互操作的。最近幾個月，游戲玩家、投資者和企業(yè)對NFT領(lǐng)域的興趣越來越大。元宇宙中的NFT是存儲在數(shù)字錢包中的虛擬物品，可以在元宇宙內(nèi)隨處攜帶。

10. 法律法規(guī)準備好迎接元宇宙了嗎？我們有很多工作要做。如果元宇宙(s)是互聯(lián)網(wǎng)的新迭代，它將吸引全球監(jiān)管機構(gòu)和政策制定者的嚴格審查。Web2互聯(lián)網(wǎng)的所有挑戰(zhàn)都可以在元宇宙中被放大，包括內(nèi)容審核、言論自由和隱私。此外，基于區(qū)塊鏈的元宇宙將與全球許多司法管轄區(qū)仍在不斷發(fā)展的加密貨幣和DeFi法律相沖突。

1.2MetaFi：元宇宙中的金融

報告指出，隨著元宇宙的發(fā)展，將需要一系列金融服務(wù)來支持其活動。元宇宙金融(MetaFi)很可能是去中心化金融(DeFi)、中心化金融(CeFi)和傳統(tǒng)金融(TradFi)的結(jié)合，新產(chǎn)品專為滿足新生態(tài)系統(tǒng)的獨特需求而設(shè)計。從最初的資本形成到支持元宇宙內(nèi)的商業(yè)，金融服務(wù)可以在演變中發(fā)揮重要作用。

1. 元宇宙中的產(chǎn)權(quán)- 元宇宙中的特定產(chǎn)權(quán)可能會在某些司法管轄區(qū)得到認可，例如，非同質(zhì)代幣 (NFT) 提供數(shù)字所有權(quán)層。- 這種產(chǎn)權(quán)將導致使用和商業(yè)， MetaFi 能夠幫助支持圍繞購買、出售和資助這些產(chǎn)權(quán)的需求。

2. 提供通用、一致且有彈性的錢包基礎(chǔ)設(shè)施- 憑借無數(shù)的加密貨幣、錢包和相關(guān)的私鑰管理選項，金融機構(gòu)將能夠支持抽象出與錢包管理、多鏈環(huán)境相關(guān)的復雜性，并在元宇宙內(nèi)以受監(jiān)管的方式實現(xiàn)資金流動。- 機構(gòu)還將向擁有一個或多個受信任第三方的企業(yè)提供托管服務(wù)，以提高安全性和彈性，同時提供更輕松和一致的訪問。

3. 元宇宙中的支付軌道- 元宇宙經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)將是無縫和高交易吞吐量的金融基礎(chǔ)設(shè)施，在中心化平臺和去中心化實例之間的分散實現(xiàn)中工作。預計 24x7、永遠在線的即時小額支付將成為元宇宙的主要支付方式。- 雖然加密貨幣、穩(wěn)定幣和中央銀行數(shù)字貨幣 (CBDC) 很可能在元宇宙中共存，但也預見到金融機構(gòu)在支付方面的重要作用，尤其是具有入金、出金能力，以及支持無數(shù)商業(yè)和消費者用例。

4. 流動性提供者和自動化做市- 預計金融機構(gòu)將在為市場提供流動性方面發(fā)揮作用，包括為某些 DeFi 協(xié)議提供流動性。機構(gòu)參與者可能有助于提供額外的流動性，促進價格發(fā)現(xiàn)，并使 DeFi 協(xié)議更具彈性。- 預計可供交易所使用的資產(chǎn)數(shù)量將呈指數(shù)級增長，強大的機構(gòu)流動性將有助于穩(wěn)定市場并提高效率。

5. 元宇宙中的融資- DeFi 具有抵押貸款、流動性挖礦協(xié)議，預計將與 TradFi 共存，具有多種形式的獨特信用風險管理能力，包括抵押貸款、鏈下和鏈上信用歷史評估、眾籌和小額信貸。- 預計它將使 DeFi 能夠在其最佳位置運行，而 TradeFi 和 CeFi 通過進行鏈下盡職調(diào)查和信用評估來促進進一步的能力。

6、NFT 和數(shù)字原生資產(chǎn)作為抵押品- 隨著時間的推移，預計越來越多的傳統(tǒng)金融機構(gòu)將開始使用 NFT 和可替代代幣等數(shù)字原生資產(chǎn)作為抵押品。- 在今天的背景下，主流 NFT 和代幣的波動性很大，導致作為抵押品的價值大幅削減。預計隨著市場的發(fā)展，這項活動的數(shù)字化性質(zhì)可以啟用新的風險模型并創(chuàng)建不同類別的資產(chǎn)籃子。

1.3MetaFi：元宇宙中的 DeFi MetaFi越來越多地被用作一個新術(shù)語，它融合了當今兩大技術(shù)趨勢：元宇宙和DeFi。Jamie Burke和他在Outlier Ventures的團隊指出，MetaFi指的是“元宇宙的去中心化金融工具”，它將推動DeFi的大部分增長。

1. 為什么選擇DeFi？像Roblox這樣的虛擬世界今天還沒有開放。為了實現(xiàn)開放性，需要擁有獨立于專有實施的數(shù)字資產(chǎn)所有權(quán)。這是由以太坊等區(qū)塊鏈實現(xiàn)的，其基于市場的標準允許在元宇宙實現(xiàn)中以完全可移植的方式擁有數(shù)字對象。一旦確立了產(chǎn)權(quán)，它就開辟了資產(chǎn)金融化的途徑——通過類似于我們目前在現(xiàn)實世界中處理財產(chǎn)的方式進行租賃、借貸和交易。目前的傳統(tǒng)介質(zhì)尚未與元宇宙的開放技術(shù)和標準互操作。

2. 無需許可、無需信任和去中心化的服務(wù)- 預計開放元宇宙將主要在由DeFi支持的無許可、無信任和去中心化系統(tǒng)上運行。- 今天的主要用例包括去中心化交易所(DEX)、借貸、質(zhì)押和流動性等等。隨著時間的推移，預計DeFi將與越來越多的資產(chǎn)合作——從股票和債券等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)到收藏品和游戲內(nèi)代幣。

3. DeFi中的可組合性- 作為“貨幣樂高積木”工作的智能合約應(yīng)用程序可以以無需信任和無需許可的方式相互疊加，從而產(chǎn)生可互操作和可組合的服務(wù)。- 用戶可以在去中心化交易所交換代幣，將這些代幣存入借貸協(xié)議以賺取收益，或者使用橋接將交換的代幣跨入其他區(qū)塊鏈。- 在元宇宙的背景下，可組合性和互操作性將使不同的虛擬世界和NFT能夠使用DeFi協(xié)議相互構(gòu)建以進行傳輸和交換。

4. 自主金融可及性- 正如流行的加密貨幣諺語所說，“不是你的密鑰，就不是你的加密貨幣。”預計會有越來越多的用戶自行保管他們的加密貨幣。- 隨著錢包前端用戶體驗的改善，預計加密貨幣中的自我托管和密鑰管理將變得越來越容易，從而推動主流采用。- 自主權(quán)可訪問性與Web3啟用的單點登錄相結(jié)合，將允許元宇宙用戶無縫訪問虛擬世界，并隨身攜帶他們的數(shù)字資產(chǎn)。

5. 早期階段對于普通用戶來說太復雜- 代幣和貨幣的絕對數(shù)量以及對各種資產(chǎn)的管理對于普通用戶來說可能太多了。- 預計中介機構(gòu)將會發(fā)展(包括當前的集中式金融服務(wù))，為元宇宙用戶或小企業(yè)主解決這些復雜性。

6. NFT和DeFi的互操作性- DeFi可以通過將其用作貸款抵押品來幫助解鎖NFT的價值，特別是對于如今如果不直接出售就無法解鎖的高價值NFT。- NFT的細分化還通過將NFT與可在基于DEX(點對點)流動性池上交易的代幣相結(jié)合，通過DeFi帶來更多流動性。不可替代和可替代代幣的嵌套和包裝開辟了新的用例。

7. 現(xiàn)實世界的資產(chǎn)市場- 預計現(xiàn)實世界資產(chǎn)和NFT的重疊將推動解鎖NFT潛力的獨特方式。- 雙向聯(lián)動——現(xiàn)實世界的資產(chǎn)被上鏈(例如，代幣化的現(xiàn)實世界抵押貸款/房地產(chǎn)投資信托基金與虛擬地塊一起使用)，也包括鏈上資產(chǎn)被轉(zhuǎn)移到現(xiàn)實世界(在虛擬世界中購買NFT，在現(xiàn)實世界中作為電商產(chǎn)品兌換)。【責任編輯/額發(fā)】

來源：鏈得得

IT時代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。

相關(guān)文章

花旗銀行發(fā)布報告《元宇宙與貨幣》

元宇宙向右，真實世界向左

元宇宙走進工廠

元宇宙帶熱Micro LED，“花小錢辦大事”思維恐釀無效投資