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軟銀面臨史上最大虧損孫正義風(fēng)投商業(yè)模式被指有“根本缺陷”

新科　2022年05月13日 08:14

據(jù)報(bào)道，日本科技投資大亨孫正義很快將創(chuàng)造一個歷史新紀(jì)錄，但是是讓人糟心的那種。本周四，孫正義執(zhí)掌的軟銀集團(tuán)將發(fā)布第一季度財(cái)報(bào)，軟銀旗下的愿景基金風(fēng)投部門，有可能爆出史上最糟糕的虧損記錄。

部門或出現(xiàn)史上最大虧損

美國“Redex研究公司”的分析師Kirk Boodry日前預(yù)測，第一季度，愿景基金部門公開的投資項(xiàng)目，虧損金額可能高達(dá)186億美元，這將超過之前創(chuàng)造的183億美元的虧損記錄。

軟銀集團(tuán)是愿景基金的管理者和投資人，上述分析師表示，考慮到軟銀集團(tuán)的投資比例，愿景基金給軟銀帶來的虧損金額大約為100億美元。

愿景基金和軟銀的糟糕表現(xiàn)，和一年前形成了鮮明對比。當(dāng)時，孫正義在東京自豪宣布，軟銀集團(tuán)一個季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤，已經(jīng)超過了歷史上任何一家日本企業(yè)。根據(jù)財(cái)報(bào)，軟銀集團(tuán)一個季度的凈利潤高達(dá)1.93萬億日元(相當(dāng)于177億美元)，超過了豐田汽車、NTT等企業(yè)的記錄。

Kirk Boodry表示，軟銀和愿景基金的現(xiàn)狀不正常，投資人和市場已經(jīng)開始焦慮。他表示，如此龐大的虧損金額，將促使投資人對軟銀未來的看法更加悲觀。

受到全球多國上調(diào)利率，以及中國監(jiān)管等影響，軟銀管理的兩只愿景基金(一號和二號)，業(yè)績遭受重創(chuàng)。

軟銀愿景基金部門之前的虧損記錄(8251億日元)發(fā)生在第二財(cái)季，主要原因是全球科技股暴跌。不過，在去年截至年底的一個季度中，該部門又實(shí)現(xiàn)了盈利，錄得1090億日元利潤。

眼下，第四財(cái)季(即第一自然季度)的利潤情況，取決于軟銀集團(tuán)如何評估旗下眾多非上市投資對象的股權(quán)價值，這當(dāng)中包括字節(jié)跳動，以及印度酒店連鎖集團(tuán)OYO。

分析師Kirk Boodry在一封給客戶的研究報(bào)告中表示，愿景基金投資的非上市公司，透明度不高，尤其是愿景基金二號主要投向了許多小公司，或是在早期階段投資。Kirk Boodry表示，除了上市的投資對象之外，非上市公司中，軟銀也將遭受嚴(yán)重虧損。

基礎(chǔ)商業(yè)模式面臨質(zhì)疑

2016年，孫正義開始調(diào)整軟銀集團(tuán)的商業(yè)模式，推出愿景基金，轉(zhuǎn)型為一家更加純粹的科技投資控股公司。不過全球資本市場的大跌，沖擊了軟銀的商業(yè)模式。

此外，軟銀集團(tuán)出現(xiàn)了一次次的投資失誤，比如共享辦公WeWork、Wirecard、Greensill資本公司等，這引發(fā)了外界對孫正義和軟銀集團(tuán)的廣泛質(zhì)疑。

隨著科技公司估值進(jìn)一步下跌，孫正義的聲譽(yù)將受到打擊，外界也會擔(dān)心軟銀集團(tuán)的商業(yè)模式是否可持續(xù)。市場對于軟銀的另外一個憂慮，是愿景基金諸多資產(chǎn)進(jìn)行了抵押，但是缺乏透明度。

另外一位華爾街分析師埃瓦扎德(Amir Anvarzadeh)表示，軟銀集團(tuán)整個的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)依賴一個假設(shè)，那就是被投資公司的股價會持續(xù)上漲，尤其是科技股。而眼下股市大跌中，科技股跌幅最慘。

這位分析師表示，美股轉(zhuǎn)向熊市，暴露出軟銀集團(tuán)商業(yè)模式的“根本性缺陷”。

投資股權(quán)一片虧損

根據(jù)日本野村證券公司分析師的分析，在上一季度，在所有持股的34家上市公司中，愿景基金在32家公司的投資出現(xiàn)虧損。其中韓國Coupang上虧損了54億美元，東南亞網(wǎng)約車公司Grab虧損了24億美元，印度支付巨頭Paytm上虧損了13億美元，美國餐飲外賣公司DoorDash上虧損了11億美元。

Kirk Boodry表示，在2021財(cái)年，愿景基金在所有上市公司投資對象中的賬面虧損在370億美元到380億美元之間。總體而言，愿景基金在上市公司股權(quán)的市值，距離最高點(diǎn)已經(jīng)蒸發(fā)了大約一半。

需要指出的是，和一年前的巨額利潤一樣，軟銀集團(tuán)眼下的虧損也只是賬面上的。

對于軟銀集團(tuán)的業(yè)績，幾乎沒有華爾街分析師提供預(yù)期值。由于軟銀已經(jīng)轉(zhuǎn)型為投資控股公司，因此公司需要隨時跟蹤所持股權(quán)的最新市值。美國股神巴菲特也曾表示，對于包括伯克希爾哈撒韋這樣的純投資公司，討論季度業(yè)績是毫無意義的(因?yàn)楣蓛r變來變?nèi)?。

不過，軟銀集團(tuán)最新季度的成績，勢必影響到孫正義的聲譽(yù)。眼下，他正在重塑形象，希望成為全世界最有影響力的風(fēng)險資本家。

科技基金普遍損失

在科技行業(yè)，孫正義最大的傳奇是挑選出有前景的科技公司。愿景基金的業(yè)務(wù)正是源自這一優(yōu)勢。眾所周知的是，孫正義投資了阿里巴巴，這成為人類歷史上最成功的風(fēng)投交易之一。然而和2020年10月的巔峰市值相比，阿里巴巴如今的市值已經(jīng)蒸發(fā)了七成。

作為科技股標(biāo)桿的美國納斯達(dá)克100指數(shù)，今年以來已經(jīng)下跌了四分之一，可能會出現(xiàn)2008年以來最糟糕的年度跌幅。作為對比，納斯達(dá)克100指數(shù)在2020年暴漲了48%，去年則大漲了27%。

在全球范圍內(nèi)，重倉科技股的基金普遍蒙受損失，這當(dāng)中包括過去20年來全世界最成功的股權(quán)類對沖基金“老虎環(huán)球管理基金”。今年到目前為止，該基金的虧損在行業(yè)排第一名，其中科技股權(quán)損失了160億美元的資產(chǎn)價值。

對于軟銀集團(tuán)的投資，美國晨星公司的分析師貝克(Dan Baker)倒不是特別悲觀，他表示，一些從事早期投資的科技基金，現(xiàn)在凈值發(fā)生波動，但是軟銀集團(tuán)擁有規(guī)模優(yōu)勢，他們有更多的融資渠道，也有更多機(jī)會來投資。

貝克表示，軟銀集團(tuán)的現(xiàn)狀不適合所有的投資人(來買股票)，但是如果投資人愿意接受一定的波動性，那么如果從長期表現(xiàn)來看的話，軟銀還是一家相當(dāng)不錯的公司。【責(zé)任編輯/江小白】

來源：新浪科技

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