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美股昨日千點跳水，債市遭血洗，鮑威爾到底說了什么？

華爾街　2022年01月28日 09:08

美聯(lián)儲“露出獠牙”——“利率還有非常大的提升空間”+“縮表比上一輪更早更快”。

在美聯(lián)儲公開市場委員會FOMC公布1月份利率決議之時，美股市場一切正常，因為美聯(lián)儲基本“按兵不動”：如期維持利率政策不變，確定3月初結(jié)束QE，強調(diào)現(xiàn)在的市場情況是高通脹+強就業(yè)，而這些都沒有太超出市場的預料。

然而在決議發(fā)布半個小時之后，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開了記者發(fā)布會，美股走勢從這時開始被扭轉(zhuǎn)。

在發(fā)布會期間，集體高開的三大指數(shù)陸續(xù)轉(zhuǎn)跌，早盤曾漲超500點的道指日內(nèi)跌幅一度超過400點，千點跳水跌超1.2%;標普和納指分別一度跌近1.2%和1.1%，其中標普500指數(shù)自2020年4月以來首次回吐2%的漲幅。在發(fā)布會結(jié)束后，尾盤跌幅才有所收窄，納指勉強轉(zhuǎn)漲。

至少一年來市場在美聯(lián)儲決策日的最差表現(xiàn)

同時債券市場也慘遭血洗。

基準10年期美債收益率最近四個交易日里首度盤中升破1.80%，發(fā)布會后繼續(xù)上行，一度較日內(nèi)低位回升約10個基點。

對利率敏感的2年期美債收益率升幅超過10個基點，最終創(chuàng)美國疫情爆發(fā)將近兩年來最大升幅。

收益率曲線達到2020年4月以來的最“平”狀態(tài)：

美元飆升至前日高點上方，回到今年最高水平附近：

黃金重挫：

鮑威爾到底說了什么讓市場如此震動?

加息：“在不威脅就業(yè)市場的前提下，利率還有非常大的提升空間”

首先，鮑威爾在加息方面并沒有表明態(tài)度，目前加息沒有固定路線圖。

彭博社指出，市場此前假定的是每季度加息一次，所以這個不確定的態(tài)度讓市場感到“難以理解”。因為這既代表著今后的緊縮節(jié)奏可能更為激進，也反映出如果美聯(lián)儲一旦看到下行風險，就可能會從緊縮路線撤離。

然而隨后的發(fā)言逐漸“鷹派”。

當被記者問及加息是否能夠在不損害就業(yè)市場的前提下降低通脹時，鮑威爾表達了樂觀態(tài)度，認為現(xiàn)在的緊縮政策不僅不會傷害市場，還會增加最大就業(yè)。

他同時還發(fā)出了信號，認為“在不威脅就業(yè)市場的前提下，利率還有非常大的提升空間”，暗示了可能出現(xiàn)一個比預期更長的緊縮周期。

鮑威爾還補充道，雖然尚未決定加息的(整體)幅度，但是不排除FOMC每次會議都加息的可能性。(美聯(lián)儲今年還剩余7次會議，分別在3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月。)

所以，市場對加息的預期陡然上升，市場押注今年12月進行第5次加息的概率上升到65%。

縮表：比上一輪“更早更快”

鮑威爾在縮減資產(chǎn)負債表上的發(fā)言，成為“壓倒市場的最后一根稻草”。

鮑威爾承認，美聯(lián)儲“愿意更早地采取縮表行動”，并且速度“可能比上次更快”，在啟動加息之后考慮開始縮表。

同時他還表示，“我們希望縮減資產(chǎn)負債表能夠遵循明確的節(jié)奏和路線圖”，此外會通過對到期債務再投資來平息市場的恐慌情緒。

而長期來看，資產(chǎn)負債表將主要持有國債(MBS的持倉將被最先縮掉)，具體細節(jié)會在此后的會議上透露。

市場反應：鮑威爾發(fā)言已經(jīng)定下了基調(diào)

雖然鮑威爾沒有明確指出緊縮路線，但是從鮑威爾以往的風格來看，他的發(fā)言也足夠令市場驚慌。

資產(chǎn)管理公司Bernstein Private Wealth Management的投資策略主管Alex Chaloff對此表示，鮑威爾的強勢發(fā)言成為市場出現(xiàn)拋售的原因，他認為美聯(lián)儲主席的這番言論為今后路線定下了基調(diào)，他提到：

對于像鮑威爾這樣謹慎的人來說，(在不威脅就業(yè)市場的前提下，利率還有非常大的提升空間)太大膽了。

而關(guān)于鮑威爾的“雙重發(fā)言”(一邊提及加息的廣闊預期，一邊強調(diào)經(jīng)濟前景的不確定性，不敢承諾何時加息)，彭博社對此評論稱：

一條可預測的正常化路線有助于實現(xiàn)軟著陸，但是如果這導致金融市場(尤其是信貸市場)出現(xiàn)過于緊縮的情況，經(jīng)濟放緩的程度可能會超出美聯(lián)儲的預期。【責任編輯/江小白】

來源：華爾街見聞

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