美聯(lián)儲利率決議前瞻：鮑威爾料釋放更清晰的Taper信號

北京時間9月23日凌晨02：00，美聯(lián)儲將公布9月利率決議，并發(fā)布最新的經(jīng)濟預(yù)測和加息點陣圖;02：30美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。雖然可供美聯(lián)儲發(fā)出9月Taper信號的時間窗口已經(jīng)關(guān)閉，但美聯(lián)儲在此次會議上很可能會暗示在11月或12月的會議上宣布Taper。

在這次會議上，F(xiàn)OMC將評估經(jīng)濟取得的最新進展，8月的通脹數(shù)據(jù)可能成為決策者爭論的焦點。市場預(yù)計，F(xiàn)OCM就Taper將展開討論，而美聯(lián)儲的最新利率態(tài)度也將對資本市場產(chǎn)生重要影響。

盡管市場對于美聯(lián)儲將收緊資產(chǎn)購買策略意見一致，但對其未來的利率政策仍難以捉摸。市場認(rèn)為，美聯(lián)儲利率政策將會受到勞動力市場數(shù)據(jù)，和消費者價格指數(shù)(CPI)的影響。在過去3個月，CPI指數(shù)維持了5個百分點以上的漲幅，但鮑威爾堅信，通脹飆升只是暫時，隨后趨于平緩。另外，9月初公布的美國8月就業(yè)數(shù)據(jù)令市場失望。8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)錄得23.5萬人，僅為市場預(yù)期增幅的三成，并創(chuàng)七個月最小增幅。這離美聯(lián)儲就業(yè)“取得實質(zhì)性進展”的Taper標(biāo)準(zhǔn)仍有距離。在疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)下，市場預(yù)期出現(xiàn)了微調(diào)。

通常美聯(lián)儲Taper遵循以下幾個步驟：釋放Taper信號——宣布Taper——開始Taper操作——完成Taper。當(dāng)前，美聯(lián)儲正處于第一個階段，即釋放Taper信號。美聯(lián)儲已經(jīng)開始在議息會議上討論Taper，并與公眾溝通以在市場上形成一定的Taper預(yù)期，但由于經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，美聯(lián)儲仍在觀望經(jīng)濟形勢的同時不斷權(quán)衡利弊，視情況調(diào)整后續(xù)動作節(jié)奏。

據(jù)上周五公布的調(diào)查顯示，52位經(jīng)濟學(xué)家中，多數(shù)人認(rèn)為美聯(lián)儲將會在11月宣布縮減購債規(guī)模(taper)。

具體而言，三分之二的受訪經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將在11月的會議上宣布縮減購債計劃，其中超過一半的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計購債規(guī)模將從12月開始縮減。這比7月份的調(diào)查要早，當(dāng)時多數(shù)人預(yù)計會在12月做出決定，五分之四的人希望從2022年開始縮減購債規(guī)模。

此外，關(guān)于Taper步伐，33%的受訪者預(yù)計Taper將持續(xù)8個月，近一半的受訪者預(yù)計Taper將持續(xù)10個月或更長時間。

一些分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲Taper具體時間與步伐將與美國9月及以后的就業(yè)增長掛鉤。

目前包括美聯(lián)儲理事沃勒在內(nèi)的一些美聯(lián)儲官員希望盡快開啟Taper，他們認(rèn)為，在目前的情況下，購債對就業(yè)恢復(fù)幾乎沒有幫助，如果長期利率維持在低位，進而助長房地產(chǎn)或其他資產(chǎn)泡沫，則會帶來風(fēng)險。

不過，許多美聯(lián)儲官員希望可以保留選擇權(quán)，即如果9月份及以后就業(yè)增長反彈且疫情風(fēng)險消退，就在11月的政策會議上盡快減少債券購買，但如果病毒進一步阻礙復(fù)蘇，則可以延遲Taper。

美聯(lián)儲很可能會在本次的議息會議上開始與市場溝通。鮑威爾也曾說過，在Taper之前會讓市場提前知道。

除了Taper之外，美聯(lián)儲點陣圖也是本次議息會議的關(guān)注焦點。

有分析師指出，雖然美聯(lián)儲計劃減少債券購買量在今年成為焦點，但其對利率的看法可能會提供可能影響全球市場的新線索。上周五的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲將在2022年之前將利率維持在接近零的水平，然后在2023年年底前加息兩次，并且2024年還會有三次加息。

鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會中明確表示，Taper后不會馬上加息。預(yù)計，這次會議后鮑威爾會再度強調(diào)這一點。鮑威爾之所以會這樣做，一個原因是2013年5月，時任美聯(lián)儲主席伯南克在Taper溝通中沒有強調(diào)這一點，使市場誤將Taper與加息劃上等號，最終引發(fā)恐慌(Taper Tantrum)。因此，這次美聯(lián)儲應(yīng)該會吸取教訓(xùn)，避免在Taper落地前再去刺激市場敏感的神經(jīng)?！矩?zé)任編輯/李小可】

來源：新浪財經(jīng)

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