業(yè)績亮眼卻遭股東減持 小熊電器為什么不“香”了？

疫情之下，小家電逆勢增長。中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的《2020年上半年中國家電市場報告》顯示，今年上半年我國家電市場零售額規(guī)模為3690億元，比去年同期下降14.13%。但烹飪類小廚電如空氣炸鍋、煎烤機等受“宅經(jīng)濟”帶動銷量大漲。

因此上半年的行情中小家電受到資金熱捧，但近期這種趨勢似乎有所反轉(zhuǎn)。隨著小熊電器、千禾味業(yè)、海天味業(yè)等多只明星股遭遇主要股東減持，“廚房”概念消費股前景也變得越來越不確定。

依靠小家電逆襲，業(yè)績亮眼卻遭股東減持

阿里生態(tài)系統(tǒng)誕生了很多上市公司，小熊電器便是其中的一例，上市時公司也獲得了很多社會的稱贊：創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)是它的典型標簽。

從最開始的爆款酸奶機，到后面慢慢打磨出了幾十個創(chuàng)新品類，其中加濕器、電燉鍋、絞肉機、打蛋器、酸奶機、煮蛋器、電熱飯盒7大品類更是在2018年雙十一奪得了累積銷量冠軍。

小熊家電誕生于2006年3月，作為小家電行業(yè)的黑馬，小熊電器在歷經(jīng)長達一年多的IPO之路后，于2019年8月23日在深圳證券交易所敲鐘上市。

上市后借助資本市場的力量，小熊電器迎來高速增長期，同時其業(yè)績也是十分亮眼。股價在一年多的時間里，從最初34塊的發(fā)行價，最高飆升至165元，在一年多的時間內(nèi)上漲接近5倍，市值最高達258.8億元。

據(jù)公司發(fā)布的2020年半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年實現(xiàn)營收17.17億元，同比增長44.51%，歸屬上市公司凈利潤為2.54億元，同比增長98.93%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.16億元，暴漲250.91%。

然而，乘著“宅”經(jīng)濟紅利快速發(fā)展的小熊電器，近日卻遭到了股東的減持。

9月1日晚間，小熊電器公告稱，股東施明泰、龍少柔、龍少靜計劃在公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)通過集中競價交易，或在公告披露之日起3個交易日后的6個月內(nèi)通過大宗交易方式減持公司股份。

三人擬減持的股份分別不超過公司股本的1.28%、2.24%、0.96%，合計減持的股份不超過公司股本的4.48%。

線上收入占比達9成，流量紅利遇瓶頸

小熊電器主要在天貓商城、京東商城、唯品會等第三方渠道銷售。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2016年-2018年，小熊電器的線上銷售額分別為9.6億元、15.09億元和18.33億元，占總營收的比例分別為88.61%、91.6%、91.93%和90.41%。在發(fā)布的2019年年報中小熊電器并未公布線上和線下銷售比例。

過度依賴線上銷售，倘若未來無法與上述電商平臺保持良好的合作關(guān)系，或上述電商平臺的銷售政策、收費標準等發(fā)生重大不利變化等情況時，都將對小熊電器的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

事實上，由于線上銷售渠道成本越來越高，入駐京東、天貓等平臺需要繳納各種名目繁多的服務(wù)費，電商渠道銷售產(chǎn)品還需要抽傭金，像小熊電器這種品牌溢價能力比較低，產(chǎn)品單價銷售均價即客單價比較低的企業(yè)，未來生存空間不容樂觀。

近幾年來，受消費者需求影響，包括小家電企業(yè)、電商品牌都在打造線上、線下互相擁抱的模式，兩“腿”并進。京東、天貓、蘇寧易購、九陽、小米等在積極拓展線下實體店。

《每日財報》還注意到，對于小熊電器更大的挑戰(zhàn)在于，一旦互聯(lián)網(wǎng)平臺的流量飽和之后，企業(yè)很快就會遇到增長瓶頸。盡管有人會說會多開辟幾個電商渠道不就行了，但是擁有大流量的電商平臺又有多少呢?

另外，不能回避的現(xiàn)實是，美的等行業(yè)巨頭也看上了小家電市場，它們不僅布局了線上天貓京東，更承包了線下商超各主流渠道，未來它們做多少、花多大力氣去做，留給小熊的市場又有多大?

重營銷輕研發(fā) 研發(fā)不及同行

在互聯(lián)網(wǎng)普及的當下，營銷的確有著舉足輕重的地位，但作為家電制造企業(yè)，研發(fā)才是立足的基石。

《每日財報》注意到，小熊電器為其品牌宣傳做出大規(guī)模投入，2016年-2020年H1，小熊電器的銷售投入為1.45億元、2.47億元、2.86億元、3.96億元、2.09億元，占總營收比例分別為13.76%、14.99%、14.01%、14.73%、12.17%。

小熊電器的品牌推廣模式多達6種，包括電商平臺廣告投放、影視劇與綜藝節(jié)目廣告植入、明星宣傳、新媒體營銷、戶外廣告投放、論壇展會。

對比同行可以看出，小熊電器的研發(fā)投入不足競品的一半。2016年-2020年H1，小熊電器的研發(fā)投入為0.17億元、0.25億元、0.47億元、0.77億元、0.4億元，占總營收比例分別為1.61%、1.52%、2.3%、2.86%、2.32%。

遠低于銷售費用，并明顯低于行業(yè)平均水平。若“重營銷，輕研發(fā)”，長此以往，小熊電器將可能面臨市場份額萎縮等系列風險。

在小家電未受重視之前，小熊電器憑借挖掘這一細分品類實現(xiàn)成功突圍。但值得注意的是，小家電研發(fā)相對簡單，核心競爭力有限，大型企業(yè)也很容易涉足，因此小熊電器的突圍也必將迎來大型家電企業(yè)的“圍剿”。

在此背景下，銷售渠道依賴線上，重營銷輕研發(fā)的小熊電器又能否活到最后呢?對此《每日財報》將持續(xù)關(guān)注。 【責任編輯/慶華】

來源：每日財報

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