日韩一区国产在线观看,伊人开心综合网,91网在线看

天神娛樂墜落：4年市值縮水9成 1500萬與股神巴菲特午餐打水漂

梁齊　2019年06月27日 06:35

天神娛樂老板朱曄（右三）在2015年以1500萬元競標(biāo)成功巴菲特（左三）的慈善午餐

巴菲特躺槍。

今天看來，2015年朱曄以234萬美元(約1500萬元人民幣)拍下與巴菲特共進(jìn)午餐，是他與大連天神娛樂股份有限公司(下簡稱“天神娛樂”)，盛極而衰的轉(zhuǎn)折點。

日前，中證鵬元資信評估股份有限公司(以下簡稱“中證鵬元”)出具的《大連天神娛樂股份有限公司2017年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期)2019年跟蹤信用評級報告》，決定將天神娛樂主體長期信用等級下調(diào)為BB，移出信用評級觀察名單，評級展望維持為負(fù)面，同時將“17天神01”信用等級下調(diào)為BB。

對此天神娛樂于6月24日發(fā)布公告稱，“此次信用等級下調(diào)，公司擬采取的應(yīng)對措施：包括1. 改善主營業(yè)務(wù)的盈利能力，通過經(jīng)營收益償還部分債務(wù);2. 公司擬通過出售部分資產(chǎn)籌措部分償債資金;3. 針對目前已經(jīng)出現(xiàn)的多筆違約債務(wù)，目前公司正在積極與有關(guān)各方協(xié)商妥善的解決辦法，努力達(dá)成債務(wù)和解方案;4. 針對部分有轉(zhuǎn)股或債務(wù)重組意向的債權(quán)人，公司正積極與專業(yè)機(jī)構(gòu)及債權(quán)人探討債轉(zhuǎn)股及債務(wù)重組方案，待方案落定、獲得債權(quán)人的同意并經(jīng)公司相關(guān)審議程序?qū)徸h通過后，公司將啟動債轉(zhuǎn)股、債務(wù)重組等事項，推進(jìn)債務(wù)盡快化解。

時間財經(jīng)向天神娛樂方面咨詢此事，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。今日收盤時，天神娛樂股價為3.68元/股，總市值34.3億，這與它在2015年市值最高點的350億元，相去縮水90%以上。

A股第一虧

“去年天神娛樂巨虧，評級調(diào)低，流動性壓力會變大。”速途網(wǎng)游戲事業(yè)部總經(jīng)理王佩對時間財經(jīng)說：“再加上這兩年游戲和影視業(yè)都在調(diào)整，所以，這也是大家都不太看好他們的原因。”

2019年4月30日，天神娛樂公布了2018年年報和2019年一季度業(yè)績報，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-71.5億元和-4454.86萬元。其中包括計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備48.1億元。2019年一季報顯示，歸母凈利潤為-4500萬元，扣非凈利潤為-6500萬元。天神娛樂還預(yù)估2019年上半年業(yè)績，將繼續(xù)虧損0.6億元到1.5億元。由此被外界稱為“虧損王”。

值得注意的是，2018年5月9日，曾任天神娛樂董事長兼總經(jīng)理的朱曄，收到中國證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，因涉嫌違反證券法律法規(guī)，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。朱也最終失去了該公司實控人身份。

以上種種，也讓天神娛樂高層和董事會大規(guī)模震動，獨立董事姚海、藺會杰和徐勇、董事羅瑩瑩、副總經(jīng)理龔嶠等紛紛辭任。此外，天神娛樂持股5%以上股東，為新有限公司和上海集觀等也發(fā)布了減持公告。

一損俱損

天神娛樂的前身為北京天神互動，成立于2010年3月，由朱曄、溫躍宇等人出資設(shè)立。2014年，該公司借殼科冕木業(yè)上市。此后，它開始快速并購?qiáng)蕵樊a(chǎn)業(yè)的中小公司，多達(dá)十余家，諸如Avazu、麥橙網(wǎng)絡(luò)、妙趣橫生、合潤傳媒等，將產(chǎn)業(yè)觸角延伸到影視制作、游戲分發(fā)、數(shù)字營銷等領(lǐng)域。

事實上，天神娛樂并購的標(biāo)的資產(chǎn)溢價明顯，所收購公司溢價少則三四倍、多則十幾倍甚至上百倍。

譬如，以股份和5.26億元配套募集資金支付的作價20.7億收購100%股權(quán)的數(shù)字營銷公司Avazu，評估增值0.76億元，增值率2700%，溢價高達(dá)27倍。同時，天神娛樂還與原持有Avazu 100%股權(quán)上海集冠投資中心(有限合伙)、上海誠自股權(quán)投資中心(有限合伙)簽署對賭協(xié)議。

2016年，已經(jīng)是天神娛樂子公司的Avazu實現(xiàn)扣非凈利1.37億元、與并購時承諾的1.76億元相去甚遠(yuǎn)。

高溢價的并購，完不成對賭業(yè)績，使得天神娛樂四年來的商譽(yù)不斷積累。若在形勢大好的情況下，大規(guī)模并購成就其利好的因素，反之，當(dāng)整個游戲行業(yè)遭遇政策和市場的大調(diào)整，這些因素造成天神娛樂巨額虧損。

“主要是商譽(yù)減值造成了巨虧的局面，”王佩表示道。而其主因是估值過高投資下被投資標(biāo)的業(yè)績不達(dá)預(yù)期帶來的投資損失。

2018年11月16日證監(jiān)會發(fā)布《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽(yù)減值》，要求對企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)每年進(jìn)行減值測試。

“游戲版號去年停發(fā)，文旅部下架所有‘德州撲克’品類游戲，而天神娛樂旗下就有德?lián)洚a(chǎn)品。本來是現(xiàn)金流的項目德州撲克是被停了，一個月可能損失過億的現(xiàn)金流的項目。”亦有業(yè)內(nèi)人士對時間財經(jīng)如此表示。

“它投資的公司業(yè)績大量下滑，游戲版號停發(fā)，自己德州撲克項目下架?！蓖跖褰忉尩?，“另一大主要經(jīng)營投資板塊，影視行業(yè)在去年也是經(jīng)歷了政策與市場的雙重調(diào)整，并購基金參投的微影時代、工夫影業(yè)、嗨樂影視出現(xiàn)業(yè)績下滑，導(dǎo)致的現(xiàn)在的商譽(yù)減值?！?/p>

2015年，天神娛樂上市，朱曄與巴菲特還共進(jìn)了午餐。人事都在春風(fēng)得意之中。據(jù)澎湃新聞的報道，朱曄認(rèn)為，巴菲特與自己的觀念有共通之處：都“不會”炒股，而是進(jìn)行價值投資——看企業(yè)的經(jīng)營者、財務(wù)報表及企業(yè)品牌所占市場份額等。

巴菲特收購非上市資產(chǎn)的案例常為人津津樂道。在那場被他稱為“夢幻般的最偉大的投資”的喜詩糖果公司并購案中，用今天A股的會計準(zhǔn)則衡量，收購所形成商譽(yù)資產(chǎn)金額，僅為被標(biāo)的凈資產(chǎn)的2倍。對比如今天神娛樂近50億元的商譽(yù)減值，234萬美元的午餐可能并沒有學(xué)到巴菲特并購藝術(shù)的精髓。【責(zé)任編輯/李小可】

來源：北京時間

IT時代網(wǎng)(關(guān)注微信公眾號ITtime2000，定時推送，互動有福利驚喜)所有原創(chuàng)文章版權(quán)所有，未經(jīng)授權(quán)，轉(zhuǎn)載必究。
創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點。

相關(guān)文章