中國(guó)稀土連虧7年之后的危機(jī)：或面臨無生意可做局面

A股稀土的火熱蔓延至了港股，令時(shí)常處于“輿論漩渦”的中國(guó)稀土控股有限公司(中國(guó)稀土00769.HK)在兩天內(nèi)體會(huì)了天堂與地獄。

5月21日，中國(guó)稀土股價(jià)收0.77港元/股，上漲108.11%，創(chuàng)下近3年以來最高股價(jià)，然而次日，中國(guó)稀土高開低走，收盤報(bào)0.56港元/股，下跌27.27%。截至5月23日，中國(guó)稀土報(bào)0.6港元/股，漲幅為7.14%。

透視“民營(yíng)隊(duì)”中國(guó)稀土可以看到，多年低于1港元/股的股價(jià)，連續(xù)虧損7年，甚至在2017年，稀土品種價(jià)格高漲，稀土行業(yè)公司紛紛扭虧為盈時(shí)，中國(guó)稀土仍未走出虧損的泥淖;在虧損逐漸縮小的另一面是，通過賣掉虧損的公司自行輸血，而造成股價(jià)過山車的供應(yīng)收縮或也是其“砒霜”，稀土礦材依賴進(jìn)口的中國(guó)稀土在未來被指無生意可做。

凈利潤(rùn)7年連虧

憑借響當(dāng)當(dāng)?shù)拿?，中?guó)稀土被游資熱捧，5月21日，股價(jià)一度暴漲了135%，成交額達(dá)到5.99億港元，是前一天的83倍，而被扒出并非“國(guó)家隊(duì)”，業(yè)績(jī)連續(xù)7年虧損等硬傷后，中國(guó)稀土5月22日股價(jià)又經(jīng)歷了滑鐵盧。

在2011年歸母凈利潤(rùn)下滑后，從2012年開始，中國(guó)稀土連年虧損，而對(duì)于虧損中國(guó)稀土將原因歸至稀土產(chǎn)品價(jià)格處于下坡路。

由于產(chǎn)能過剩，2011年-2016年，稀土產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，并在2016年10月跌至谷底，比2011年的高位跌幅逾90%。

但據(jù)記者了解，2016年底，新一輪稀土秩序整頓工作展開，覆蓋開采、冶煉分離、資源利用、流通及出口等環(huán)節(jié)，同時(shí)一批違法違規(guī)企業(yè)被查處;與此同時(shí)，六大稀土集團(tuán)基本按照稀土產(chǎn)量控制計(jì)劃的指標(biāo)安排生產(chǎn)，市場(chǎng)秩序所有改善，稀土供應(yīng)量有所減少。從供應(yīng)端看，受新能源汽車快速發(fā)展、平面顯示器需求愈趨輕薄以及環(huán)保的提倡催化下，正面帶動(dòng)了稀土磁性材料、拋光粉和催化材料等的需求上升，稀土材料需求回暖，產(chǎn)品價(jià)格在2017年企穩(wěn)回升，初步扭轉(zhuǎn)出口量增價(jià)跌的情況。

自2017年開始，稀土產(chǎn)品價(jià)格開始步入上升通道，然而并未改變中國(guó)稀土的虧損頹勢(shì)，仍虧損8478.1萬港元。為了縮小虧損額度，中國(guó)稀土采用了慣用的“包袱大甩賣”的方式。

2017年，中國(guó)稀土出售連年虧損的螢火材料業(yè)務(wù)，以現(xiàn)金代價(jià)50萬港元出售銀茂控股有限公司及其下屬主要制造和銷售熒光產(chǎn)品的宜興銀茂熒光材料有限公司的所有股權(quán)，但計(jì)及兩公司出讓前負(fù)債凈額約189.7萬港元及過去年度累計(jì)由權(quán)益重分類的匯兌虧損約809.4萬港元，出售錄得虧損為569.7萬港元;2018年，中國(guó)稀土出售主要生產(chǎn)和銷售高純鎂砂產(chǎn)品的全資附屬公司海城新威利成鎂資源有限公司的所有股權(quán)，該出售于2018年7月18日完成，出售前該生產(chǎn)線于年內(nèi)一直停產(chǎn)，出售該公司權(quán)益使公司錄得出售收益約192.5萬港元。

2018年，中國(guó)稀土凈虧損737.6萬港元，較2017年的虧損8478.1萬港元，大幅減少超九成。

值得注意的是，2018年年內(nèi)，中國(guó)環(huán)保督查從嚴(yán)，迫使部分高污染的劣質(zhì)稀土生產(chǎn)線退出市場(chǎng)，有效整頓行業(yè)秩序，稀土黑礦明顯減少，合規(guī)稀土分離礦廠和廢料廠正逐步優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)供給收縮及調(diào)整整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)，改善供需失衡狀態(tài)，稀土氧化物的價(jià)格在3月、6月和11月有三次明顯上漲。

“稀土大王”落寞

中國(guó)稀土前身為宜興新威控股有限公司，為全國(guó)最大規(guī)模的稀土及耐火材料生產(chǎn)商之一，是中國(guó)首家在海外上市的稀有稀土和耐火材料生產(chǎn)企業(yè)，這家曾風(fēng)光一時(shí)的公司，由蔣泉龍創(chuàng)辦。

公開的信息顯示，這個(gè)被坊間譽(yù)為“稀土大王”的蔣泉龍文化程度并不高，1984年，以3000元啟動(dòng)資金，建立宜興縣鎂質(zhì)耐火材料廠，1987年從耐火材料行業(yè)轉(zhuǎn)入稀土行業(yè)，創(chuàng)辦宜興縣稀土分離廠，于1999年12月15日在香港聯(lián)交所上市。上市后，蔣泉龍的財(cái)富快速積累，2001年一度以11.4億元身家位列福布斯中國(guó)富豪榜第39位。

然而“人無千日好，花無百日紅”，據(jù)媒體報(bào)道，2002年，中國(guó)稀土被投訴業(yè)績(jī)?cè)旒伲?003年7月，香港證監(jiān)會(huì)以涉及詐騙或失當(dāng)行為等理由，對(duì)中國(guó)稀土進(jìn)行調(diào)查。不過，蔣泉龍?zhí)舆^此劫。

但隨后中國(guó)稀土的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)過山車。2004年-2007年中國(guó)稀土實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.2億港元、1.3億港元、2.09億港元和2.95億港元，逐步上漲，但2008年快速滑落，凈虧損1.71億港元，其后2009年-2011年穩(wěn)步回升，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為8459.3萬港元、1.33億港元、5.23億港元。而從2012年至今，中國(guó)稀土就再也未摘掉“虧損”的標(biāo)簽，股價(jià)也在2015年跌入1港元的行列。

在公司虧損期間，有關(guān)于蔣泉龍家庭相關(guān)的負(fù)面新聞也未斷過。2017年8月，蔣泉龍被新加坡濱海灣金沙(Marina Bay Sands)賭場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)者起訴到香港的法院，追討逾1億港元賭債。彼時(shí)，中國(guó)稀土還發(fā)布公告稱，這筆欠款是蔣泉龍的私事，與公司無關(guān)。

此外，在2018年9月，蔣泉龍之子蔣鑫與迪拜富豪吃出40萬“天價(jià)賬單”也是引發(fā)輿論熱議。

或面臨無生意可做局面

在股價(jià)經(jīng)歷過山車后，中國(guó)稀土的股價(jià)在5月23日定格在0.6港元/股，仍上漲7.14%，但支撐中國(guó)稀土股價(jià)上漲的供應(yīng)收縮，或正在給中國(guó)稀土醞釀著危險(xiǎn)。

《華夏時(shí)報(bào)》記者此前曾報(bào)道，5月15日云南騰沖與緬甸邊境關(guān)口正式封關(guān)，禁止所有稀土相關(guān)商品進(jìn)出口貿(mào)易。

百川資訊稀土分析師杜帥兵在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“稀土進(jìn)口方面，中重稀土主要以緬甸為主，輕稀土礦以澳大利亞及美國(guó)為主。”

公開數(shù)據(jù)顯示，2018年，緬甸進(jìn)口稀土礦占中國(guó)消費(fèi)比例的50%。

天風(fēng)證券(8.100, 0.26, 3.32%)分析師楊誠(chéng)笑表示，2019年3月以來中重稀土價(jià)格上漲，經(jīng)過長(zhǎng)期打黑和督察以及環(huán)保影響，2017年以來南方中重稀土礦開采受阻開始進(jìn)口的大量補(bǔ)充，近期騰沖海關(guān)稀土進(jìn)口如期關(guān)停，短期進(jìn)口原料或持續(xù)出現(xiàn)緊張，目前復(fù)關(guān)不確定性較高加國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)進(jìn)展較慢，中重稀土價(jià)格有望持續(xù)攀升。

供給的收縮疊加政府高層考察稀土公司，引爆了此輪稀土及稀土永磁概念股。但值得注意的是，中國(guó)稀土在2018年財(cái)報(bào)中明確指出，“稀土原材料供應(yīng)方面，由于國(guó)產(chǎn)的稀土礦材仍然受主要國(guó)營(yíng)企業(yè)控制，中國(guó)稀土所用的大部分稀土礦材為國(guó)內(nèi)貿(mào)易商從東南亞進(jìn)口。 ”

盡管中國(guó)稀土早于2017年和2019年分別與澳洲和智利的稀土礦商簽訂合作備忘錄，但仍待對(duì)方籌建中的稀土開采項(xiàng)目投產(chǎn)后引入其稀土資源。

從國(guó)內(nèi)看，隨著“黑稀土”的產(chǎn)量已經(jīng)初步受到抑制，整體國(guó)產(chǎn)稀土供應(yīng)減少，稀土資源的市場(chǎng)流通量下降。

據(jù)中國(guó)稀土協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2014年至2016年，中國(guó)的稀土礦實(shí)際產(chǎn)量從13.88萬噸降至12.85萬噸。中國(guó)的稀土礦產(chǎn)量全球占比也從2014年的85%大幅下降至2018年的62%。

杜帥兵告訴記者，“現(xiàn)在國(guó)營(yíng)企業(yè)也沒有礦，自己還不夠，不會(huì)(向外)賣的，依賴進(jìn)口的公司，例如中國(guó)稀土，可能意味著沒有生意可做?！薄矩?zé)任編輯/鄒琳】

(原標(biāo)題：中國(guó)稀土連虧7年之后的危機(jī)：或面臨無生意可做局面)

來源：華夏時(shí)報(bào)

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