萬達(dá)百貨經(jīng)營不善“甩包袱” 收購方為何是蘇寧？

春節(jié)后，萬達(dá)繼續(xù)“瘦身”變輕，蘇寧卻繼續(xù)增“重”。“萬達(dá)百貨被蘇寧易購收購的事，我和大家知道的時(shí)間類似，暫時(shí)也沒有接到任何的變更通知。”2月13日，一位正在忙碌的萬達(dá)百貨工作人員對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者說，她工作的萬達(dá)百貨和萬達(dá)廣場是連著的，位置在北京市石景山區(qū)。另一服裝品牌專賣店銷售人員稱，這里的位置更像是社區(qū)百貨，沒有商業(yè)中心的百貨客流大，所以品類也沒那么豐富，但店面每年的銷量也會(huì)有增長。

一天前，上述石景山萬達(dá)百貨已經(jīng)宣告易主。蘇寧易購董事長張近東在新春團(tuán)拜會(huì)上宣布，蘇寧易購正式收購萬達(dá)百貨下屬全部37家百貨門店。

這是張近東與王健林公開第三次牽手，此前蘇寧與萬達(dá)除戰(zhàn)略合作以外，去年1月蘇寧出資95億元購買萬達(dá)商業(yè)約3.91%股份，這些在外界看來，兩人不僅年齡相仿、志趣相投，關(guān)系也更顯密切。

曾風(fēng)光無限的萬達(dá)如今不斷收縮業(yè)務(wù)線，2018年年會(huì)上王健林甚至未提及萬達(dá)百貨這塊業(yè)務(wù)。

反觀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻是大包大攬的拓展線下版圖，近幾年，阿里重金投資大潤發(fā)、華聯(lián)、新華都(5.630, -0.01, -0.18%)、銀泰等多家商超，京東收購翠宮飯店，同時(shí)，多數(shù)的線下零售集團(tuán)也相繼完成了轉(zhuǎn)型及站隊(duì)。

在資本市場沉浮的背后，蘇寧能否以此補(bǔ)齊百貨拼圖、讓萬達(dá)百貨重獲新生，抑或是整合不力成為一個(gè)“爛攤子”，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

交割階段

與萬達(dá)合作是蘇寧發(fā)展業(yè)態(tài)的重要一環(huán)，且此前兩者就淵源頗深。2015年9月6日，蘇寧云商與萬達(dá)閃電結(jié)盟，蘇寧易購云店等品牌進(jìn)入已開業(yè)或即將開業(yè)的萬達(dá)廣場經(jīng)營，且在往后每年，雙方將根據(jù)萬達(dá)廣場開業(yè)情況確定成批合作項(xiàng)目，萬達(dá)也可根據(jù)蘇寧云商需求定制規(guī)劃設(shè)計(jì)。

2017年12月19日，蘇寧董事長張近東在南京做東，召集全國300多家知名地產(chǎn)商，其中就包括了萬達(dá)、恒大、綠地、碧桂園等地產(chǎn)界頭部公司，并發(fā)布了醞釀已久的大開發(fā)計(jì)劃：到2020年，蘇寧線下門店要突破2萬家，也就是三年內(nèi)要在當(dāng)時(shí)基礎(chǔ)上翻5倍。交易規(guī)模則要沖擊4萬億的大目標(biāo)。“從當(dāng)時(shí)王健林的排位來看，萬達(dá)對于蘇寧來說是很重要的”，一位不愿具名蘇寧人士對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說，雖然對外沒有公布與萬達(dá)的進(jìn)一步合作，但他覺得此次大開發(fā)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)后，針對萬達(dá)應(yīng)該有一攬子的計(jì)劃。隨后不久，2018年1月，蘇寧易購宣布購買萬達(dá)商業(yè)約3.91%股份。去年3月，萬達(dá)百貨陷入出售風(fēng)波，有傳言稱銀泰將接手，但在當(dāng)時(shí)，雙方并未就此事明確回應(yīng)，隨后便無下文。而蘇寧接管萬達(dá)百貨的消息一出，也并未讓外界有過多的詫異，反而是順理成章的呼聲很高。

根據(jù)蘇寧提供的資料顯示，收購的全國37家萬達(dá)百貨門店，大都位于一、二線城市的CBD或市中心區(qū)域，會(huì)員數(shù)量超400萬人。但從2014年至2016年，萬達(dá)百貨占總收入從10.56%下滑至不足7%，同時(shí)，2015年開始，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的沖擊下，傳統(tǒng)百貨行業(yè)難盈利也成為行業(yè)的通病，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始陸續(xù)收購以及提供技術(shù)支持幫助傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型。

萬達(dá)百貨在萬達(dá)廣場里占據(jù)了很大的位置，是以選址、招商、施工為核心的團(tuán)隊(duì)，百聯(lián)資訊創(chuàng)始人莊帥對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，其虧損的主因是沒有負(fù)責(zé)品類規(guī)劃、導(dǎo)購培訓(xùn)、后臺(tái)庫存信息化管理等經(jīng)營團(tuán)隊(duì)。“萬達(dá)有意識(shí)的開始優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，剝離酒店、百貨等重資產(chǎn)，也給了亟需補(bǔ)全百貨板塊的蘇寧機(jī)會(huì)。”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授蔣澤中對記者說。

然而，關(guān)于萬達(dá)百貨后續(xù)的人員分配，以及業(yè)務(wù)融合等方面，蘇寧還未有過多的披露。一位蘇寧內(nèi)部人士告訴記者，后續(xù)的運(yùn)營及人員安排需等待項(xiàng)目完成交割后再確定，在這個(gè)過渡期間，雙方將保持良好溝通，以確保團(tuán)隊(duì)和人員的穩(wěn)定。

而關(guān)于蘇寧易購收購萬達(dá)百貨的成交金額也成外界關(guān)注的焦點(diǎn)，根據(jù)深交所最新修訂的相關(guān)規(guī)定，成交金額(含承擔(dān)債務(wù)和費(fèi)用)占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%以上，且絕對金額超過1000萬元的交易信息需要披露，按照蘇寧易購2017年年報(bào)789.58億元的凈資產(chǎn)計(jì)算，此次收購金額應(yīng)小于78.96億元。

但多位專家表示，以此推算價(jià)格過高，收購價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格很有可能會(huì)出現(xiàn)不對等的情況，如果再結(jié)合A股百貨板塊計(jì)算，收購價(jià)格大概在20-30億元。

對于本次收購萬達(dá)百貨的相關(guān)信息，蘇寧稱還尚未達(dá)到深交所信息披露標(biāo)準(zhǔn)。待該項(xiàng)目交割完畢后，公司會(huì)在2019年定期報(bào)告中及時(shí)披露。

收購邏輯

在春節(jié)前，張近東進(jìn)一步推動(dòng)品牌整合，將零售集團(tuán)細(xì)分并成立快消、時(shí)尚百貨、國際、家電和消費(fèi)電子五大商品集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解到，萬達(dá)百貨將注入蘇寧零售時(shí)尚百貨集團(tuán)，由總裁龔震宇負(fù)責(zé)后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)。龔震宇此前還分管生活家居和蘇寧國際業(yè)務(wù)，98年就已入職，是蘇寧的早期核心員工。

而萬達(dá)百貨前身萬千百貨成立于2007年，曾是萬達(dá)集團(tuán)下屬四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，“當(dāng)時(shí)萬達(dá)運(yùn)營思路是，借商業(yè)地產(chǎn)的人流促進(jìn)百貨業(yè)務(wù)，再由百貨業(yè)務(wù)助力商業(yè)地產(chǎn)其他商戶的業(yè)務(wù)”，易居研究院嚴(yán)躍進(jìn)對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)說。早期的萬達(dá)百貨的發(fā)展之迅速，鼎盛時(shí)期規(guī)模沖到了110家。

值得關(guān)注的是，2015年之后，萬達(dá)百貨業(yè)務(wù)仍舊沒有為集團(tuán)穩(wěn)定供血，其經(jīng)營能力不濟(jì)導(dǎo)致虧損面越來越大，也就在這一年，王健林表態(tài)，“要關(guān)掉國內(nèi)一半的百貨門店”，這一大動(dòng)作調(diào)整引發(fā)外界熱議。而近幾年百貨業(yè)逐漸凋零，在經(jīng)過深刻反思后，萬達(dá)將百貨剔除出主營核心業(yè)務(wù)的隊(duì)列，這也是萬達(dá)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，向轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)的決心。

過去數(shù)年，張近東為打造全場景的零售生活方式體驗(yàn)，推出了“蘇寧極物”、“蘇鮮生”、“蘇寧小店”、“蘇寧零售云”等業(yè)態(tài)，蘇寧的品類也從家電、3C逐步拓展至超市快消、母嬰、家居等領(lǐng)域。

在張近東看來，收購萬達(dá)百貨是公司2019全場景零售布局的重要落子。蘇寧零售時(shí)尚百貨總裁龔震宇表示，我們將通過輸出智慧零售CPU的能力，打造全新的百貨核心競爭力，進(jìn)一步完善全場景、全品類布局。

而回到蘇寧收購萬達(dá)百貨的這筆交易，兩家也算各取所需。從2016年開始，線上流量紅利觸頂，競爭也愈發(fā)激烈，價(jià)格也水漲船高，自阿里提出“新零售”概念后，其他電商巨頭也紛紛加入此次變革，以線下反哺線上的方式占領(lǐng)行業(yè)高地。

張近東的“新零售”布局是具有野心的，近兩年的蘇寧不斷的開店，對線下業(yè)務(wù)的重視程度很高，截至2018年，蘇寧新開門店超8000家，其中包括蘇寧小店、蘇寧易購廣場等。此外，蘇寧還通過戰(zhàn)略合作、并購，從外部快速擴(kuò)充生態(tài)布局。

從目前來看，銀泰百貨已經(jīng)賣身阿里，地方百貨的連鎖程度又不夠，“對于蘇寧來說可以選項(xiàng)的公司也并不多”，莊帥說。電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，萬達(dá)集團(tuán)旗下的商業(yè)地產(chǎn)和百貨業(yè)態(tài)也是高性價(jià)比的標(biāo)的，萬達(dá)也需要出售一些資產(chǎn)來回籠資金。

“蘇寧接手萬達(dá)百貨后，由于成本的攤薄和資源的共享，導(dǎo)致成本大幅度的降低，這樣就能增加利潤空間，使百貨業(yè)績更好看。”蔣澤中認(rèn)為，蘇寧將來要用蘇寧百貨的模式來替代萬達(dá)百貨的模式，否則的話，兩種模式的沖擊是收購過程最容易出現(xiàn)矛盾沖突和業(yè)績不能達(dá)到預(yù)期的危險(xiǎn)。

而對于未來產(chǎn)品的規(guī)劃，蘇寧相關(guān)人士對記者表示，除了保留萬達(dá)百貨原有的服裝鞋帽、黃金珠寶、運(yùn)動(dòng)戶外等品類外，還會(huì)將自有的創(chuàng)新業(yè)態(tài)以及八大產(chǎn)業(yè)資源，與百貨進(jìn)行模塊化對接，交互創(chuàng)新。

目前，無論是阿里“新零售”、蘇寧“智慧零售”、京東“無界零售”等等，在線上線下和線下線上融合的過程中，尚沒有業(yè)界認(rèn)可的成功案例，“全渠道零售是趨勢，今后沒有所謂的線下線上之分”首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)牛東來對記者表示，零售業(yè)發(fā)展的趨勢是建立在信息技術(shù)平臺(tái)上的資源整合，會(huì)形成若干家以品牌和平臺(tái)為基礎(chǔ)的大連鎖、多業(yè)態(tài)布局。整合三四線優(yōu)勢零售業(yè)資源，建立公平的協(xié)同合作體系，是發(fā)展大連鎖多業(yè)態(tài)的核心問題，是處于快速變化時(shí)期零售行業(yè)需要研究的問題。【責(zé)任編輯/李小可】

(原標(biāo)題：萬達(dá)百貨經(jīng)營不善“甩包袱” 收購方為何是蘇寧?)

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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