【比特幣】交易量暴跌90% 數字資產交易所熊市如何突圍求生？

由于成交量大幅下滑，數字資產交易所也面臨重重困局，不光營收下降，甚至已經面臨生存壓力。

2018，數字資產市場墜入寒冬。比特幣從今年歷史高位至今跌超80%，數字資產市場總值縮水3/4。相關行業也紛紛遭遇暴擊，礦場關機礦機論斤賣，媒體裁員解散的消息頻頻傳來。而在當前環境下，由于成交量大幅下滑，數字資產交易所也面臨重重困局，不光營收下降，甚至已經面臨生存壓力。

交易所的生存環境陷入嚴峻困境

今年6月份以后，數字資產交易所開始出現了一輪倒閉潮，彼時很多小交易所還來不及盈利就直接關門了。FCoin用交易挖礦的模式給交易所的市場帶來了一定的刺激，但從后來的發展情況來看，這種模式亦難以持續。

目前排名TP10的交易所日均交易額基本在20億人民幣以上，似乎頭部交易所日子過得還不錯。

但這個數據的真實性也被質疑。但這個數據的真實性也被質疑。

此前據區塊鏈透明度研究所(BTI)發布的一份報告顯示：全球數字資產交易市場的日交易量中有60億美元是偽造的，占市場日交易量的近50%，這主要是數字資產交易所進行在洗量。報告通過計算130家交易所的交易量，得出結論是：CoinMarketCap網站中交易量排名前100的交易所中，超過70%的交易所真實交易量只有所展示數據的1/4。

另外，TokenInsight報告指出，除 Bithumb 外，各數字資產交易所月UV均有不同程度的下降。10月UV排名前15的交易所中，有6家交易所月UV從8月到10月下降幅度超過20%。

頭部交易所幣安CEO趙長鵬更公開表示，幣安的交易量與7月或8月相比下降較少，與1月相比下降了90%。

TokenInsight就此下調了包括FCoin、Lbank、OKEx等交易所的評級，原因均涉及近三個月以來交易量顯著下降，以及違規行為和未取得相關監管機構的牌照許可等。今年，頭部交易所的生存環境惡化程度之大，可見一斑。

交易所的營收方式慘遭破壞

從營收方式來看，數字資產交易所的獲取收入大致有這樣幾個方式：上幣費、交易手續費、提幣費，交易所支持的基金通過參與市場交易賺取價差，發行平臺幣，頭寸客損。如今這些獲利方式都慘遭破壞。

上幣費本來是一筆很可觀的收入，據此前騰訊科技報道，在2018年年初的時候，一家大型交易所的上幣費高達數百萬元人民幣，但是今年在6月份以后，出現了大規模的ICO破發暴跌歸零的現象，以至于行業信用整體下滑，上幣的項目數量開始減少，交易所收上幣費的機會也就隨之下降。

這種情況還形成了一個惡性的循環，交易所推出的上幣項目越多，破發歸零的項目越多，也會導致用戶對交易所不滿，從而形成客戶流失。

手續費本來是交易所最重要的收入來源，但手續費產生的基礎是市場的交易量，在市場交易量大幅下滑的情況下，手續費的收入隨之大幅減少。

提幣費用本來是交易所并不愿意產生的收入，交易所之所以會設計提幣收費這個環節，更多時候是遏制交易者離場的一個關卡，而不是希望把提幣費當做收入。

交易所背后的基金如果參與二級市場交易的過程，大多在上幣不久即變現退出，這樣的資金在環境不佳的情況下深度回歸市場的意愿并不大。

平臺幣在發幣之時，就已經完成了獲取資金的目的，平臺幣要想再度創造新的收入價值，需要平臺本身改變預期。雖然這樣的邏輯細究也依然存在問題，但市場上確實有這樣的表現。

而吃客戶客損是比較敏感的一項收入。目前雖然沒有直接的證據證明交易所通過做市商的制度創造吃客損的機會。但是從事實來說，在市場整體下跌的情況下，如果有合約交易的平臺要完成撮合，必然需要對手盤有足夠的市場深度，尤其是空單。在此情況下，不排除交易所利用做市商的模式和客戶對賭撮合交易，以此創造收入。

交易所創造收入的路徑大致如上述所說，但基本都慘遭破壞。要在寒冬熊市的環境下求得生存和壯大，能逆勢發展，交易所們仍需要做較大動作的革新。

交易所那些謀求增量的革新之路

雖然交易量有注水嫌疑，但在排名靠前的交易所中，交易量能夠超過90億人民幣的交易所的模式依然值得關注。

以BitMEX為例，其交易額僅在年初的時候出現了大幅下滑，其他時間里交易額整體保持在一個時高時低的狀態中，而且其交易額在7月底還創出了歷史新高，并未出現比較明顯的下行趨勢。

BitMEX之所以會大致保持一個比較強勁的交易額，是因為BitMEX一方面專注于比特幣的交易，另一方面還是因為其交易以比特幣期貨的交易為主，并且提供了100倍杠桿的幅度。值得一提的是在2016年BitMEX交易所就推出了目前最成熟的永續合約XBTUSD。

這樣既支持了市場多空雙向都有獲利的機會，也又因為擁有足夠的交易深度，適合機構投資者的生存，當機構投資者參與度高以后，其交易額才能夠形成這樣的狀態。

所以BitMEX給了市場一個比較好的借鑒在于，期貨合約能夠多空交易是保持交易量的方法，永續合約更是投資者們更為信任的一個標的。

另外一家交易額日均交易量在90億人民以上的交易所Bithumb，其交易量在今年一月間陡然下跌以后，一直保持在相對比較低的位置，直到今年10月12日的時候陡然增加。

Bithumb這個交易所此前因為加密貨幣被盜廣受詬病，而且其交易額主要以門羅幣為主，在數字資產交易的市場份額中并不占據最主流地位。之所以在今年10月以后交易量會突然增加，是因為10月12日曝出消息Bithumb 被出售給新加坡的財團 BK Global Consortium。該財團對Bithumb重新估值，認為其價值將超過18億美元。BK Blobal還表示收購之后，將以 Bithumb為基礎建立低手續費的區塊鏈電商支付系統，并通過穩定幣擴大交易所功能等。

所以Bithumb能崛起的奧秘并不復雜，通俗地說就是傍上金主了。傍金主、抱大腿這樣的模式，如同灰姑娘找到了白馬王子。雖然很多平臺在生存艱難的時候都希望有這樣的際遇，但實則是可遇而不可求的。

說到抱大腿，不得不提一下交易所Coinbase。Coinbase成立于2012年6月，是目前全球牌照最齊全的交易所。Coinbase曾經獲得過7500萬美元的融資，也是同類比特幣公司中融到的最大一筆資金。而這個交易所的運營也很有特點，作為牌照多的交易所，它打造的是一個極度精致的交易所的姿態。而正是這樣的姿態，讓Coinbase形成了一定的“伯樂效應”，即在這家交易所上幣就會獲得市場的關注，圈內人戲稱Coinbase是數字貨幣的大腿，抱上就能有好運，這不得不說是一個幣圈很奇特的現象。

從事實來看，這家交易所的交易量并不大，歷史交易額峰值也只有5個多億，所以即便Coinbase上幣的“伯樂效應”可以吸引更多關注，卻不能有效提振交易所的交易額，所以這種模式亦不是市場發展的一個正途。

交易所OKEX的交易額在今年年初達到一個歷史峰值以后，此后便開始一路下滑，4月份時到了一個低谷，5月份開始再度拉升，此后交易額一路下滑。

OKEX開設合約交易是比較早的平臺，但是其交易量的持續下滑趨勢卻十分明顯。究其原因，對比BitMEX這樣標的比較單一的平臺，OKEX今年上線的1CO項目非常多，其交易對就有440多個。上幣費雖然是一筆可觀的收入，但是破發歸零會導致投資者對平臺的不信任。而OKEX還出現了多次用戶爆倉后的維權事件，其轉型的要求迫在眉睫。

12月3日的時候，OKEX金融市場總監Lennix在“鏈接新時代”發布會上發布永續合約產品。Lennix介紹稱，“OKEX永續合約首張上線的合約為BTC，最高杠桿為100倍。費率最低為maker=-1.5bps及taker=3.5bps，同時，永續合約還加入了標記價格，梯度保證金以及部份減倉機制，在底層架構上，永續合約也做了大幅的優化和擴容，可通過追加保證金控制爆倉風險，可以控制部分清算倉位規模，防止連鎖反應的清算。”

另外，從交易者的角度來說，永續合約沒有交割期，可以長期持倉，讓交易者能更加靈活主動。梯度保證金也降低了交易者的爆倉風險。

目前OKEX的永續合約已經推出，不過其發展效果還需要在未來的時間市場的反應。

期貨的好處對于交易所來說一目了然，交易所火幣也不會放棄這樣的機會。

火幣近一年來的交易量，今年4月25日時到了一個歷史峰值23.55億美金。而今年下半年交易額整體在5億美金交左右的一個水平。如今火幣要開始推出合約制度，是一個希望逆勢翻身的動作。

在11月21日，火幣發布公告火幣合約Beta版正式上線。而早在11月11日，火幣就向部分用戶定向邀請參與合約交易體驗。火幣上線合約以后，市場對火幣這個轉變似乎發生了很大的興趣，表現在行情上，火幣的平臺幣HT/BTC從11月14日最低0.00021895到12月3日這半個多月的時間，最高漲到了0.0034575，漲幅超過57%。

平臺幣HT可用于購買火幣交易所的vip，可享有手續費折扣以及其他的一些優惠服務，和交易所的運營息息相關。HT的價格上漲可以反映出，火幣推出合約交易以后市場對火幣交易所有了一定看好的期望。

結語

交易所正在面臨市場交易量下滑的大環境困局，也面臨同行業的競爭，從OKEX和火幣這兩家推出永續合約和合約的情況來看，其主要的目標有兩個：其一激活交易所存量用戶，提高其交易頻次;其二通過設立新業務，吸引新的交易者參與交易。

從目前市場的表現來看，交易所們雖然做了改變的動作，局部成交量也略有增加，但相比此前的業績，所做的努力依然是杯水車薪。根本而言，交易所行業總體營收狀況的最終改善，不取決于存量用戶的挖掘，而取決于數字資產交易市場的回暖、新增用戶以及巨額資金的涌入。

說到底，交易所是服務交易人群的，當人群萎縮的時候，誰也回天乏力。【責任編輯/江小白】

(原標題：交易量暴跌90% 數字資產交易所熊市如何突圍求生?)

來源：火星財經

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