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【比特幣】監(jiān)管?chē)?yán)幣圈冷！比特大陸出海謀生存

中信　2018年12月13日 08:21

年初開(kāi)始，比特大陸在瑞士設(shè)分公司，在新加坡建地區(qū)總部，在加拿大籌建礦場(chǎng)，在俄羅斯設(shè)立ASIC礦機(jī)服務(wù)中心。同時(shí)還大量涉足股權(quán)投資，今年投資的數(shù)量是過(guò)去三年的3倍，覆蓋區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的海外征戰(zhàn)系列——比特大陸篇

比特大陸：全球最大的 ASIC 礦機(jī)公司

比特大陸是全球最大的比特幣礦機(jī)制造商，截止 2017 年底，壟斷超過(guò) 70%的硬件，提供超過(guò) 50%的算力。

公司同時(shí)也專注于礦機(jī) ASIC 芯片設(shè)計(jì)，是中國(guó)第二大和全球前十大 Fabless 芯片設(shè)計(jì)公司。

由于 2017 年下半年，比特幣等加密貨幣暴漲(從 6 月 2 日的 2078 美元/個(gè)到 12 月 15 日達(dá)到最高 19666 美元/個(gè))帶動(dòng)挖礦行業(yè)飛速發(fā)展，公司在 2017 年上半年收入僅 2.7 億美元的情況下，全年收入達(dá)到 25.2 億美元，凈利潤(rùn) 7 億美元。

2018 年上半年比特幣價(jià)格大幅回落，但加密貨幣的普及吸引了更多人參與挖礦和交易。從 2017 年底至 2018 年 6 月 30 日，比特大陸的客戶從 4.6 萬(wàn)增至 8 萬(wàn)，而全球領(lǐng)先加密貨幣交易所 Coinbase 的用戶數(shù)量從 1330 萬(wàn) 增至 2000 萬(wàn)。

公司主要業(yè)務(wù)是礦機(jī)銷(xiāo)售，分別占 2017 年和 18H1 收入的 90%和 94%。通對(duì)礦機(jī)的核心、ASIC 芯片進(jìn)行持續(xù)升級(jí)，公司可以提高礦機(jī)性能并優(yōu)化成本效益，以合理價(jià)格提供高算力和低功率的礦機(jī)。

同時(shí)，公司專注于開(kāi)發(fā)采用不同算法的礦機(jī)，包括比特幣、比特幣現(xiàn)金、以太幣、萊特幣、達(dá)世幣和 Zcash 等主要加密貨幣，成為少數(shù)幾家能為多種加密貨幣提供挖礦解決方案的公司之一。

礦機(jī)的售價(jià)決定了挖礦收益，因此跟隨比特幣價(jià)格而波動(dòng)。為了推出算力更高功率更低的礦機(jī)，礦機(jī)供應(yīng)商之間也存在激烈的半導(dǎo)體制程競(jìng)賽。以比特大陸的螞蟻 S9 為例，一度只能買(mǎi)到期貨，價(jià)格炒到 6500 美元，目前的價(jià)格降至僅 2000 元人民幣。

2018 年 9 月，比特大陸發(fā)布了第一代 7nm ASIC 芯片，采用了最先進(jìn)的集成電路制程，在計(jì)算性能及降低功率方面進(jìn)一步提升。而 S9 則以接近成本價(jià)逐步出清余貨。

除礦機(jī)銷(xiāo)售外，自營(yíng)挖礦業(yè)務(wù)分別占 2017 年和 18H1 收入的 7.9%和 3.3%。公司同時(shí)開(kāi)展礦場(chǎng)服務(wù)(礦機(jī)托管服務(wù))和礦池服務(wù)(共享挖礦，分享回報(bào)服務(wù))，分別占 2017 年收入的 0.8%和 1.3%。

截止 2018 年 6 月 30日，公司在中國(guó)開(kāi)設(shè)11個(gè)礦場(chǎng)，位于四川、新疆及內(nèi)蒙古，可容納20萬(wàn)臺(tái)礦機(jī)。公司的兩個(gè)主要礦池 BTC.com 和螞蟻礦池的算力目前分列世界第一及第二，截至 2018 年 8 月 31 日，合計(jì)貢獻(xiàn)比特幣網(wǎng)絡(luò)總哈希率(區(qū)塊獎(jiǎng) 勵(lì)總額在過(guò)去 12 個(gè)月占比特幣獎(jiǎng)勵(lì)總額的百分比率)約 37.1%。

借助于礦機(jī) ASIC 芯片的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及能力，公司將產(chǎn)品延伸到 AI 領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)用于云端訓(xùn)練及推斷的 AI 芯片。公司的 AI 芯片可以作為深度學(xué)習(xí)所用的張量計(jì)算加速處理器，用于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練及推斷。公司于 2018 年一季度推出了第二代 AI 芯片 BM1682。

出海：必要選擇和轉(zhuǎn)型途徑

1)區(qū)塊鏈無(wú)國(guó)界但監(jiān)管有國(guó)界

區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)是開(kāi)放的，本沒(méi)有國(guó)界。公司在全球范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，客戶及供應(yīng)商位于不同國(guó)家，2017 年和 18H1 海外收入占比分別為 52%和 63%，海外收入從 17H1 年的 1.1 億美元升至 18H1 的 18.9 億美元，同比增加 1547%。

前文提到，芯片研發(fā)升級(jí)對(duì)于礦機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，從 2015 年起，比特大陸就陸續(xù)在舊金山、以色列和荷蘭設(shè)立研發(fā)中心，借助海外的研發(fā)力量。

“9.4”文件之后，國(guó)內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)，公司更是加快了海外布局的步伐。公司目前仍繼續(xù)在向新的司法管轄區(qū)銷(xiāo)售產(chǎn)品，過(guò)程中在法律監(jiān)管、客戶基礎(chǔ)、跨國(guó)管理、海外銷(xiāo)售、運(yùn)輸成本等方面具有挑戰(zhàn)。

另外由于全球興起的貿(mào)易保護(hù)主義政策可能導(dǎo)致貿(mào)易壁壘降低公司產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

2017 年 9 月 4 日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)出《中國(guó)人民銀行、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)——關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，將“發(fā)行虛擬貨幣”定義為“非法金融活動(dòng)”，要求立即停止。

《公告》發(fā)出后，比特幣中國(guó)、火幣網(wǎng)、OKCoin 等頭部交易所紛紛宣布停止人民幣交易。

10 月 31 日，比特幣交易逐漸淡出中國(guó)市場(chǎng)。2018 年 1 月 17 日，中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部支付結(jié)算處下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展為非法虛擬貨幣交易提供支付服務(wù)自查整改工作的通知》，要求嚴(yán)禁為虛擬貨幣交易提供服務(wù)。

年初至今，各級(jí)政府排查清退礦場(chǎng)從未間斷。2018 年 8 月 24 日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)與公安部等五部委發(fā)布《關(guān)于防范以“虛擬貨幣”、 “區(qū)塊鏈”名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》，談及重點(diǎn)由 ICO 變成了非法詐騙活動(dòng)，此外也提及了更多變相發(fā)幣融資以及違法營(yíng)銷(xiāo)行為。

受監(jiān)管趨緊影響，出海成為了礦圈企業(yè)的必要選擇，從 2018 年初開(kāi)始，比特大陸陸續(xù)在瑞士的“加密貨幣谷” Zug 州設(shè)立分公司;在新加坡開(kāi)建地區(qū)總部;在加拿大魁北克地區(qū)尋找適合的地點(diǎn)設(shè)立礦場(chǎng);在俄羅斯設(shè)立 ASIC 礦機(jī)服務(wù)中心。

其中位于瑞士楚格州的“加密谷”以寬松的監(jiān)管和鼓勵(lì)加密貨幣的政府著稱。而由于挖礦是高耗能的，氣候寒冷但水力發(fā)電廉價(jià)的加拿大魁北克省也獲得國(guó)內(nèi)出海礦場(chǎng)的青睞。

2)打造生態(tài)圈和向 AI 領(lǐng)域延伸

處于對(duì)生態(tài)圈的打造和向 AI 領(lǐng)域的延伸，公司 2018 年加快股權(quán)投資，截止目前投資時(shí)間 21 件，是 2015-2017年總和的 3 倍。

從財(cái)報(bào)上看，18H1 用于其他金融資產(chǎn)(包含股權(quán)投資、私募基金和加密貨幣)的數(shù)額約為 1.24 億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2016 年的 0.13 億美元和 2017 年的 0.22 億美元。

2018 年比特大陸參與的 21 件投資事件中涉及區(qū)塊鏈的有 17 件，包括區(qū)塊鏈數(shù)字廣告服務(wù)、區(qū)塊鏈存儲(chǔ)技術(shù)、區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)塊鏈安全節(jié)點(diǎn)監(jiān)控服務(wù)、比特幣交易及行情工具和區(qū)塊鏈資訊等，覆蓋區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)。人工智能領(lǐng)域 4 件，包括人工智能與視頻深度學(xué)習(xí)、兒童早教機(jī)器人(13.950, 0.11, 0.79%)等。

區(qū)塊鏈投資標(biāo)的大多可以與比特大陸產(chǎn)生很好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

其中幣看(BitKan)在比特幣交易最后一環(huán)，為用戶提供行業(yè)資訊，實(shí)時(shí)行情、挖礦監(jiān)控、錢(qián)包服務(wù)等功能，擁有百萬(wàn)量級(jí)的全球化用戶;Circle 是全球范圍內(nèi)的區(qū)塊鏈金融公司，涵蓋移動(dòng)支付和加密貨幣交易業(yè)務(wù)，已獲得紐約州和英國(guó)政府頒發(fā)的首批虛擬貨幣許可證;ViaBTC 則在 17 年 7 月和比特大陸一同主導(dǎo)了的比特幣分叉 BitcoinCash(BCH)。【責(zé)任編輯/江小白】

(原標(biāo)題：監(jiān)管?chē)?yán)幣圈冷!比特大陸出海謀生存)

來(lái)源：中信建投

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