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讓華爾街聞風(fēng)喪膽的伊坎對(duì)蘋果1.2萬億的估值為什么不靠譜？以下六點(diǎn)就能拆穿這個(gè)謊言

【IT時(shí)代周刊編者按】一直以來，提起伊坎的名字，都令華爾街聞風(fēng)喪膽。光從他攪局戴爾私有化的過程就能看出這是個(gè)多么難纏的投機(jī)家。而蘋果iPhone 6新品發(fā)布會(huì)后，伊坎也沒有閑著，他近日就發(fā)布了一封公開信說蘋果的估值應(yīng)該是1.2萬億美元。但是，并不是所有的人都認(rèn)可他的觀點(diǎn)，福布斯近日就撰文，并列出六點(diǎn)理由反駁了伊坎的觀點(diǎn)。

9月9日，伊坎發(fā)布了一封5232字的公開信。他表示，蘋果股價(jià)應(yīng)當(dāng)達(dá)到203美元，較10月10日收盤時(shí)的約100美元超出一倍。他在郵件中指責(zé)蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克（Tim Cook）未能做好“賬面上的企業(yè)家”。他呼吁蘋果回購(gòu)1000億美元股份，而蘋果所剩現(xiàn)金將為330億美元。當(dāng)然，他自己并不會(huì)出售蘋果股份。

關(guān)于蘋果為何能贏得市場(chǎng)份額，彭博社對(duì)伊坎郵件的要點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)，但實(shí)際上，這并不是伊坎的專業(yè)性所在。以下是伊坎分析錯(cuò)誤的6點(diǎn)原因：

1.iPhone不可能擊敗Android

彭博社指出，伊坎認(rèn)為，iPhone 6和iPhone 6 Plus將可以從Android手中贏得市場(chǎng)份額。伊坎表示：“考慮到用戶在移動(dòng)設(shè)備上花費(fèi)越來越多的時(shí)間，以及一款優(yōu)秀產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值，因此很難想象，在成本差距非常小的情況下，為何用戶會(huì)選擇一款較差的手機(jī)。”

但實(shí)際上，在與Android的競(jìng)爭(zhēng)中，iPhone的市場(chǎng)份額正在下降。根據(jù)2014年第二季度的IDC智能手機(jī)操作系統(tǒng)市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)，從2011年第二季度至2014年第二季度，iPhone在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的份額從18.3%下降至11.7%，而Android的市場(chǎng)份額則從36.1%上升至84.7%。IDC指出，蘋果市場(chǎng)份額的下降是由于“市場(chǎng)對(duì)低成本智能手機(jī)需求的增長(zhǎng)”。

2.Apple Watch將令人失望

我對(duì)約100名學(xué)生進(jìn)行了采訪，其中超過90%正使用iPhone。但他們都表示，不會(huì)購(gòu)買Apple Watch。因此2015年，Apple Watch不可能按照伊坎的估計(jì)，以450美元的價(jià)格售出2000萬只。

伊坎的估計(jì)不符合邏輯。如果2015年能售出2000萬只智能手表，那么根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，蘋果的市場(chǎng)份額將從2014年時(shí)的一片空白上升至2015年的59%。在這一過程中，Apple Watch將面臨Pebble智能手表、三星Galaxy Gear，以及索尼智能手表的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

IDC估計(jì)，2015年全球市場(chǎng)將售出3400萬只智能手表，較2014年的1920萬只上升78%。此外，美國(guó)投資公司派杰則發(fā)現(xiàn)，大部分用戶只愿意花費(fèi)100至150美元去購(gòu)買Apple Watch。

簡(jiǎn)而言之，伊坎估計(jì)的Apple Watch年?duì)I收90億美元是過高的。

3.iPad在企業(yè)市場(chǎng)的吸引力有限

伊坎認(rèn)為，新款iPad，以及7月份時(shí)蘋果宣布與IBM的合作，將使得iPad營(yíng)收從2015年至2017年每年增長(zhǎng)13%。

這又是一個(gè)過于樂觀的估計(jì)。今年7月，蘋果報(bào)告稱，iPad銷量同比下降9%，至1330萬臺(tái)，而營(yíng)收同比下降8%，至59億美元。

蘋果平板電腦業(yè)務(wù)的滑坡速度比整個(gè)平板電腦市場(chǎng)更快。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，由于平板手機(jī)的火爆，2014年第一季度至第二季度，平板電腦市場(chǎng)整體滑坡1.5%。而平板手機(jī)的發(fā)展使得小尺寸平板電腦不再有存在的必要。而蘋果最新款智能手機(jī)的銷售可能將不利于iPad的營(yíng)收。

4.蘋果電視機(jī)仍然只是狂熱的夢(mèng)想

如果蘋果于2016財(cái)年開始銷售超高清分辨率電視機(jī)，那么蘋果應(yīng)當(dāng)早已對(duì)這一領(lǐng)域表示了興趣。可以假定，蘋果目前遵守所有的信息披露規(guī)則，因此關(guān)于伊坎認(rèn)為的，蘋果2016年將售出1200萬臺(tái)55英寸和65英寸電視機(jī)，以及2017年售出2500萬臺(tái)此類電視機(jī)，這些只是“狂熱的夢(mèng)想”。

5.Apple Pay將會(huì)呈現(xiàn)震蕩發(fā)展

伊坎認(rèn)為，如果能在美國(guó)的借記卡和貸記卡消費(fèi)領(lǐng)域獲得30%的份額，那么Apple Pay移動(dòng)支付系統(tǒng)將于2017財(cái)年給蘋果帶來25億美元的營(yíng)收。

我對(duì)此仍然持懷疑態(tài)度。野村證券分析師斯圖亞特·杰弗里（Stuart Jeffrey）計(jì)算出了一個(gè)較小的數(shù)字，即Apple Pay對(duì)蘋果2017財(cái)年?duì)I收的貢獻(xiàn)僅僅將為0.3%至0.6%，總數(shù)為4億至12億美元。

6.伊坎過分夸大了蘋果的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和價(jià)值

基于當(dāng)前的市盈增長(zhǎng)比（PEG），蘋果市值已被高估1030億美元。這一結(jié)論基于蘋果的市盈率16.27倍，而每股收益的2014至2015財(cái)年增長(zhǎng)率為13.4%，即從6.33美元增長(zhǎng)至7.18美元（根據(jù)Zacks Investment Research的數(shù)據(jù)）。伊坎認(rèn)為，蘋果的每股收益還將高出37%，即9.81美元。

Zacks給予蘋果的市盈增長(zhǎng)比為1.21倍。如果估值合理，那么我認(rèn)為這一比率應(yīng)當(dāng)為1.0倍，相當(dāng)于蘋果股價(jià)83美元。這意味著蘋果的價(jià)值應(yīng)為接近5000億美元，較伊坎估計(jì)的價(jià)值低7000億美元。

總而言之，關(guān)于伊坎的公開信，需要指出：“我們不能保證，我們認(rèn)為的信息是準(zhǔn)確而完整的，也不能保證我們的假設(shè)一定是正確的。”

【IT時(shí)代周刊編后】其實(shí)，作為蘋果股份的持有者，伊坎的所作所為自然是為了從中大賺一筆。但是這種資本炒作的戲碼并不一定是想要長(zhǎng)久發(fā)展的蘋果想要看到的現(xiàn)象。【責(zé)任編輯/馮敏】

本文來自Forbes，新浪科技編譯，原文有刪節(jié)

來源：IT時(shí)代網(wǎng)

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