金融監(jiān)管去杠桿步入下半場

去杠桿是2017年經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵詞，2018年“去杠桿的力度和領(lǐng)域也廣受市場關(guān)注。跟往年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議報告不同，今年12月18日-20日召開的2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議中，去杠桿一詞只出現(xiàn)過一次。有市場人士認(rèn)為這是中央弱化去杠桿的信號。不過，也有分析人士認(rèn)為，去杠桿仍是明年的重要任務(wù)。

12月23日，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部委員李揚(yáng)在參加“2017中國債券論壇”時表示，2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確防范風(fēng)險是今后三年的重點(diǎn)任務(wù)之一，而風(fēng)險源頭是高杠桿，因此去杠桿仍然是頭等任務(wù)。12月23日，在出席“中國經(jīng)濟(jì)年會”時，中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民同樣強(qiáng)調(diào)了去杠桿在明年經(jīng)濟(jì)工作中的重要性。楊偉民指出，把保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長解讀為放棄去杠桿，是誤解和誤讀，他認(rèn)為，包括去杠桿在內(nèi)的“三去一降一補(bǔ)”是今后五年都要堅持的任務(wù)。

在金融市場層面，今年“一行三會”輪番上陣開展強(qiáng)力監(jiān)管。央行于今年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理。下半年，央行聯(lián)合銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家外管局等部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，提出去剛兌、去資金池化、去通道化三大監(jiān)管核心。

在分析人士看來，雖然明年去杠桿仍是主要任務(wù)，但與今年會有明顯不同，將更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到，要促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。李揚(yáng)認(rèn)為，這是關(guān)于防范化解金融風(fēng)險給出最新的、更加具體的安排。這三個層面都有豐富的內(nèi)容和安排，在下一步工作中將會逐步展開。

具體到金融去杠桿，廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，根據(jù)前期研究，這輪金融去杠桿可以分為上下半場，上半場重點(diǎn)在于“剎車”和“整頓”，下半場重點(diǎn)在于“新規(guī)”和監(jiān)管框架，資管新規(guī)落地是下半場的開啟?！矩?zé)任編輯/衛(wèi)安】

（原標(biāo)題：金融監(jiān)管去杠桿步入下半場）

來源：北京商報

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