撤回私有化 聚美還有多少后勁

【IT時(shí)代網(wǎng)編者按】從曾經(jīng)的垂直電商第一品牌，到變身為一個(gè)初具雛形的多元化時(shí)尚科技集團(tuán)，聚美優(yōu)品在一年多內(nèi)悄然完成了自己的轉(zhuǎn)身，速度甚至快到讓大多數(shù)人沒(méi)有意識(shí)到。

經(jīng)歷了21個(gè)月的談判交涉，聚美優(yōu)品謀求私有化一事以要約撤銷告終。11月27日晚間，聚美優(yōu)品發(fā)布消息稱，公司CEO陳歐、產(chǎn)品副總裁戴雨森以及股東紅杉資本等買方聯(lián)盟發(fā)出信函，表示將撤回之前提交的私有化要約且立即執(zhí)行。有分析表示，此前聚美優(yōu)品的股價(jià)已跌至2美元，不足此前提出的7美元要約收購(gòu)價(jià)的一半，撤回私有化要約也是無(wú)奈之舉。但也有分析認(rèn)為，撤回私有化顯露了聚美優(yōu)品重新步入發(fā)展正軌的決心。在過(guò)去一年中，聚美優(yōu)品四路出擊開(kāi)始拓展多元化發(fā)展模式，投資影視劇、研發(fā)空氣凈化器、收購(gòu)共享充電寶，這或會(huì)為聚美優(yōu)品重新走上美股市場(chǎng)帶來(lái)更多想象空間。

立即撤回私有化

在僵持了21個(gè)月后，聚美優(yōu)品私有化一事終于有了初步答案。聚美優(yōu)品發(fā)布的公告顯示，撤回私有化要約，是基于聚美優(yōu)品當(dāng)前電商業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定、多元化轉(zhuǎn)型取得初步成效等原因做出的戰(zhàn)略性選擇。在目前階段，撤回私有化要約符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展利益，有利于為投資人創(chuàng)造價(jià)值和回報(bào)。

同時(shí)，聚美優(yōu)品表示，撤回私有化要約后，聚美優(yōu)品將按照上市公司要求，按時(shí)發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)表，更加密切地與國(guó)內(nèi)外投資者溝通交流，專注于實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化，致力于為用戶提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

北京商報(bào)此前報(bào)道，聚美優(yōu)品在赴美上市22個(gè)月后于2016年2月17日晚間提出私有化要約。當(dāng)時(shí)的公告顯示，公司董事會(huì)收到來(lái)自聚美優(yōu)品CEO陳歐、紅杉資本等遞交的私有化申請(qǐng)，準(zhǔn)備以每ADS(存托憑證)7美元的價(jià)格進(jìn)行。陳歐在公開(kāi)信中談到，在當(dāng)時(shí)的美股市場(chǎng)，聚美優(yōu)品被嚴(yán)重低估了，“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)證明了公司優(yōu)異的執(zhí)行力，但股價(jià)卻沒(méi)有反映出合理的公司價(jià)值，甚至低于一些在規(guī)模和盈利能力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后聚美的公司”。

然而聚美優(yōu)品的私有化要約并未順利進(jìn)行。就在今年8月，還有聚美股票持有人恒潤(rùn)投資主管合伙人Peter Halesworth發(fā)布公開(kāi)信炮轟陳歐的消息傳出。Peter Halesworth在公開(kāi)信中稱，在中國(guó)線上購(gòu)物蓬勃發(fā)展的背景下，聚美優(yōu)品宣布私有化后的一系列錯(cuò)誤使其股價(jià)大跌45.2%。自2016年2月聚美管理層發(fā)出私有化要約后，股東們?cè)僖矝](méi)有收到私有化相關(guān)的任何信息。此后，陳歐在微博回應(yīng)中對(duì)聚美優(yōu)品的股東交流問(wèn)題進(jìn)行了否認(rèn)。

資本市場(chǎng)顯分歧

對(duì)于聚美優(yōu)品宣布撤回私有化的舉措，資本市場(chǎng)給出了不同的意見(jiàn)。有不愿透露姓名的投資人士表示，聚美優(yōu)品提出私有化已將近兩年，但是一直沒(méi)有推進(jìn)下去，背后是眾多股東和投資者的抵制情緒在起作用。“拖著始終不能解決問(wèn)題，要不然聚美優(yōu)品借一筆錢完成私有化，要不然就重回美股市場(chǎng)，但如果要借錢，當(dāng)前的公司股價(jià)甚至不足當(dāng)時(shí)要約收購(gòu)價(jià)的一半，用7美元去買3美元的標(biāo)的，明顯會(huì)虧大本，經(jīng)濟(jì)賬算起來(lái)不劃算。”上述投資人士表示。

投資資訊平臺(tái)雪球網(wǎng)信息顯示，截至美國(guó)東部時(shí)間11月27日收盤時(shí)，聚美優(yōu)品報(bào)收價(jià)為3.3美元，股價(jià)漲幅13.01%，而前一日的收盤價(jià)為2.92美元。

第五大道奢侈品網(wǎng)CEO孫亞菲向北京商報(bào)記者表示，撤銷私有化對(duì)于聚美優(yōu)品來(lái)說(shuō)利大于弊，但這也是聚美優(yōu)品不得不做出的選擇。“聚美優(yōu)品此前提出私有化，目的之一就是要回國(guó)講故事，在2015-2016年期間，中國(guó)股市表現(xiàn)很好，回歸A股至少能讓聚美優(yōu)品的估值上升10倍以上。但在拖延了21個(gè)月后，這個(gè)愿望已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)。”孫亞菲進(jìn)一步舉例稱，360當(dāng)時(shí)回歸A股花了很多的時(shí)間和成本運(yùn)作，這才有了最后的借殼上市成功，但現(xiàn)在借殼行為已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)嚴(yán)管，回歸A股無(wú)望的情況下，留在美股市場(chǎng)是更好的選擇。

此外，有分析人士認(rèn)為，撤回私有化是聚美優(yōu)品在經(jīng)過(guò)一系列多元化布局后所釋放出的積極信號(hào)。一位長(zhǎng)期關(guān)注美股市場(chǎng)的專業(yè)人士向北京商報(bào)記者表示，從聚美優(yōu)品宣布撤回私有化后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，11月28日聚美優(yōu)品的換手率達(dá)到9.5%，成交量超過(guò)1380萬(wàn)股，相較于此前幾個(gè)月80萬(wàn)-300萬(wàn)股之間的成交量，在股價(jià)上漲的前提下，基本可以視為資本市場(chǎng)對(duì)該股存在信心，當(dāng)然背后不排除企業(yè)自己護(hù)盤的可能。

多元化布局尋突破

可以看到的是，在過(guò)去一年中，聚美優(yōu)品四路出擊，已經(jīng)為拓展多元化發(fā)展模式埋下了不少暗棋，包括投資影視劇、研發(fā)空氣凈化器、投資共享充電寶等。有分析認(rèn)為，多元化布局的舉措或許能為聚美優(yōu)品帶來(lái)更大的發(fā)展空間，但也可能對(duì)該公司的現(xiàn)金流造成壓力。對(duì)此，聚美優(yōu)品在此次聲明中稱，截至2016年底，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物23億元。持續(xù)的盈利能力和豐富的現(xiàn)金儲(chǔ)備，為公司尋求業(yè)務(wù)突破、拓展多元化轉(zhuǎn)型打下了良好的基礎(chǔ)。

據(jù)了解，早在2016年初，聚美優(yōu)品就成立了影視公司，并在今年7月宣布耗資9600萬(wàn)元啟動(dòng)拍攝IP劇《溫暖的弦》;今年5月，聚美優(yōu)品又斥資3億元投資共享充電寶街電科技，持有后者約60%的股份，并投資1億元，購(gòu)買共享充電寶相關(guān)發(fā)明專利所有權(quán)。另有知情人士向北京商報(bào)記者表示，目前聚美優(yōu)品對(duì)街電的持股比例已經(jīng)達(dá)到80%。

因?yàn)榇饲暗囊幌盗型顿Y，聚美優(yōu)品遭受了不少爭(zhēng)議。有分析人士將聚美優(yōu)品的投資舉措形容為不務(wù)正業(yè)。對(duì)于不務(wù)正業(yè)的言論，陳歐曾回應(yīng)，聚美優(yōu)品投資街電是為了通過(guò)成本更低廉的方式獲取流量。投資制作電視劇和街電，是聚美優(yōu)品對(duì)當(dāng)下電商整體大趨勢(shì)下滑的突圍之舉。同時(shí)聚美優(yōu)品強(qiáng)調(diào)，公司投資共享充電寶，對(duì)于獲得終端用戶及流量會(huì)起到非常大的補(bǔ)充作用，也是聚美優(yōu)品提前布局新零售、獲取線下業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的重要舉措。目前，街電累計(jì)用戶已達(dá)2800萬(wàn)人，且已在部分城市實(shí)現(xiàn)了盈利。

去電商化增加觸點(diǎn)

撤回私有化要約后，聚美優(yōu)品是否有足夠的后勁能夠拉升公司估值，這是業(yè)界普遍關(guān)注的話題。聚美優(yōu)品表示，聚美優(yōu)品通過(guò)多元化投資與布局，逐漸構(gòu)建起了屬于自己的護(hù)城河，且當(dāng)前正朝著成為一家多元化時(shí)尚科技集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。

去電商化成為了當(dāng)前聚美優(yōu)品的一個(gè)顯著標(biāo)簽，但在億邦動(dòng)力資深智庫(kù)、新零售專欄作家葉志榮看來(lái)，這實(shí)際上也是聚美優(yōu)品增加線下觸點(diǎn)的嘗試。葉志榮稱，多元化的投資確實(shí)能夠給聚美優(yōu)品在資本市場(chǎng)上帶來(lái)更多的想象空間，就投資街電的案例來(lái)說(shuō)，共享經(jīng)濟(jì)近年來(lái)一直處于投資風(fēng)口。對(duì)比共享出租車、共享單車等市場(chǎng)，行業(yè)已基本形成寡頭化格局，共享充電寶行業(yè)雖然從去年才剛起步，但在今年已開(kāi)始優(yōu)勝劣汰，未來(lái)基本也會(huì)形成巨頭盤踞市場(chǎng)的格局，而從當(dāng)前的市場(chǎng)勢(shì)頭來(lái)看，街電會(huì)是留存下來(lái)的玩家之一。在行業(yè)整合過(guò)后，街電能夠給聚美優(yōu)品帶來(lái)的利潤(rùn)和增值空間是值得看好的。

另一方面，聚美優(yōu)品此前作為純銷售類的垂直型電商，在一定程度上已經(jīng)看到了增長(zhǎng)的天花板，加上受到天貓和京東等巨頭平臺(tái)的沖擊，獲取流量的難度大大提升。孫亞菲認(rèn)為，經(jīng)歷了在美股市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷狀態(tài)后，撤回私有化的聚美優(yōu)品需要給投資人講出新的故事，多元化的業(yè)務(wù)布局就是很好的突破口。聚美優(yōu)品在美股市場(chǎng)要講好故事并不容易，從私有化要約撤回后的股市表現(xiàn)也可以看出，當(dāng)日股價(jià)上升約13%，提升幅度也不算很大，這也說(shuō)明投資人都在理性觀望。關(guān)鍵還是要看此后聚美優(yōu)品在業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)中，對(duì)電商、影視劇、共享充電寶等業(yè)績(jī)的披露，以及新業(yè)務(wù)能夠給集團(tuán)整體帶來(lái)多大的業(yè)績(jī)提升。【責(zé)任編輯/衛(wèi)安】

（原標(biāo)題：撤回私有化 聚美還有多少后勁）

來(lái)源：北京商報(bào)

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