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李彥宏龔宇28億收購愛奇藝的4點(diǎn)解讀

【IT時(shí)代網(wǎng)銳觀察】2月12日早晨(北京時(shí)間已經(jīng)到了2月12日晚上)，百度發(fā)布公告稱，收到來自創(chuàng)始人李彥宏和愛奇藝CEO龔宇的購買愛奇藝的初步非約束性提議，對(duì)愛奇藝估值28億美元。

該提議指出李彥宏和龔宇組成的財(cái)團(tuán)將在愛奇藝28億美金估值(不含現(xiàn)金和債務(wù))的基礎(chǔ)上，收購百度持有的愛奇藝80.5%(在轉(zhuǎn)換和充分?jǐn)偙〉幕A(chǔ)上計(jì)算)的全部已發(fā)行股份。基于該非約束性提議，雙方將在完成交易后進(jìn)一步簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，加強(qiáng)戰(zhàn)略合作。

在大年初五的晚上，大洋彼岸的媒體人朋友圈瞬間刷屏。一來28億美元的金額太過驚人，二來很多不喜歡加班的媒體人都非常反感大晚上的出現(xiàn)突發(fā)新聞。就這樣，從2月12日晚上10點(diǎn)開始，我大概接到10幾家媒體的電話或者微信采訪，希望就這個(gè)事情發(fā)表一些看法。

基本上，所有人都問到了一個(gè)非常小白的問題“愛奇藝不是百度旗下的公司嗎?為什么百度還要收購愛奇藝，這個(gè)如何理解”。

加上其他問題，我大概整理了4個(gè)最常問的問題，希望用一些小學(xué)生都能看懂的話術(shù)，給大家分析下這個(gè)事情到底是什么回事?

問題一：愛奇藝不是百度旗下的公司嗎?為什么百度會(huì)買愛奇藝?

答：首先大家問的問題就是錯(cuò)誤的，這次收購愛奇藝的不是百度，而是李彥宏和龔宇組成的財(cái)團(tuán)，李彥宏雖然是百度的CEO，但李彥宏和百度是兩個(gè)不同的個(gè)體，大家首先把這點(diǎn)搞明白，就很好理解的后面的分析了。

至于李彥宏和龔宇為什么要買百度所持有的愛奇藝的股份，原因很簡(jiǎn)單：李彥宏要拆除愛奇藝的VIE結(jié)構(gòu)!至于什么是VIE結(jié)構(gòu)百度上可以搜索到詳細(xì)的解釋，不過大部分普通人對(duì)百度上搜索到的專業(yè)詞匯無法理解。那我就簡(jiǎn)單舉個(gè)例子：某互聯(lián)網(wǎng)公司要在國內(nèi)開展業(yè)務(wù)，但是國內(nèi)有種種限制并且無法直接在國內(nèi)上市，所以這個(gè)公司老板就在海外的一個(gè)小島注冊(cè)一個(gè)母公司(這個(gè)母公司一般注冊(cè)在維京群島或者開曼群島，不開展實(shí)際業(yè)務(wù)，愛奇藝就是注冊(cè)在開曼群島)，然后這個(gè)老板在國內(nèi)注冊(cè)一個(gè)公司(備注：這個(gè)注冊(cè)在國內(nèi)的公司，才是真正開展業(yè)務(wù)的)，再然后拿國外的母公司來控制國內(nèi)實(shí)際展開業(yè)務(wù)的公司，就這樣這個(gè)公司旗下的網(wǎng)站可以在中國開展業(yè)務(wù)，同時(shí)他的母公司又可以在美國去上市。也就是說之前的百度也好，新浪也好，巨人也好，他們?cè)诿绹鲜械墓臼亲?cè)在那個(gè)小島上的公司，而不是國內(nèi)的那個(gè)公司上市。

理解了VIE結(jié)構(gòu)后，我們?cè)賮碚f李彥宏如何買下愛奇藝?為什么要買下愛奇藝(也就是拆除這個(gè)VIE結(jié)構(gòu))?由于百度的公告內(nèi)容有限，沒有太多的細(xì)節(jié)性披露，所以我這里做點(diǎn)具體的分析預(yù)測(cè)：這個(gè)事情具體來說，就是李彥宏和龔宇首會(huì)有一家公司(這個(gè)公司就是實(shí)際展開愛奇藝業(yè)務(wù)的公司，屬于中國內(nèi)資公司，100%在中國內(nèi)地注冊(cè)，和vie沒有半毛錢的關(guān)系，當(dāng)然這個(gè)公司李彥宏占據(jù)大頭，龔宇會(huì)占據(jù)極小一點(diǎn)股份，其他機(jī)構(gòu)和投資人也會(huì)占據(jù)一部分股份)，然后這家公司從百度手里收購了持有的愛奇藝的所有股份。也就是未來的愛奇藝將成為一家獨(dú)立內(nèi)資企業(yè)，和百度的關(guān)系若即若離，有更大的獨(dú)立性，而且這樣的話就完全可以在國內(nèi)上市了。

至于愛奇藝為啥要在國內(nèi)，而不是美國上市的問題我就不做太多解釋了。這兩年在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，除了京東和58同城等少數(shù)幾家，基本上都跌的不能看了，不管是阿里巴巴也好，百度也好，聚美優(yōu)品也好，360也好，人人網(wǎng)也好，距離最高點(diǎn)跌了30%都算堅(jiān)挺的，跌300%也上的也不少見。而反觀在國內(nèi)上市的樂視和暴風(fēng)影音，市值分別達(dá)到1000多億和300多億。

最終愛奇藝什么時(shí)候會(huì)在國內(nèi)上市，會(huì)在哪上市?我認(rèn)為最快年內(nèi)，最慢2017年也要在國內(nèi)上市。上市選擇可以是戰(zhàn)略興新板，也可以是創(chuàng)業(yè)板。不過插播一句話，如果我是李彥宏，我會(huì)選擇新三板。

問題二：28億美元不是小數(shù)目，李彥宏能買的起嗎?

2月12日晚間李彥宏收購愛奇藝的新聞之所以在朋友圈刷屏，很大原因在于28億美元這個(gè)非常驚人的數(shù)據(jù)。很多人會(huì)問28億美元無論放在哪個(gè)行業(yè)都是一筆大錢，李彥宏雖然有錢，但一時(shí)半會(huì)去哪湊這么一大筆錢?

事實(shí)上，所謂28億美元可以通過很多種方得到，一方面通過“乾坤大挪移”的招式，可以用百度的錢去收購百度的股份(什么，你拿我的錢，來買我的東西?關(guān)于這一點(diǎn)，這里不做太多介紹)。另一方面，可以趁這個(gè)機(jī)會(huì)，做私募，以李彥宏的影響力，愛奇藝這么大的標(biāo)的整個(gè)業(yè)界都會(huì)搶的(這幾天王健林通過朋友圈很輕松的私募了100億就是典型案例，這種招數(shù)李彥宏也會(huì)玩)。同時(shí)，也可以學(xué)習(xí)馬云和銀行貸款幾十億美金，畢竟李彥宏要想貸款，即使利息給的很低，銀行也會(huì)搶的把錢貸給李彥宏(估計(jì)年利率也就2%多一些)。當(dāng)然，如果李彥宏非得拿自己的現(xiàn)金或者股票置換，也是可以的。

問題三：目前這筆收購只是“初步非約束性提議”，最終能否成功?

在百度的公告中，提到了這樣一句話：初步非約束性提議!于是就有人吐槽“我都脫了褲子了，你告訴我這只是初步的非約束性的東西，而且還只是一個(gè)提議”。事實(shí)上，大家千萬別小看這種公告中出現(xiàn)的非約束性的提議，一旦出現(xiàn)這樣的字眼，說明很多東西早在幕后達(dá)成了協(xié)議，各方都訂好了才會(huì)出現(xiàn)這個(gè)“初步非約束性提議”，也就是說這幾個(gè)字只是走個(gè)過場(chǎng)而已，最終如果不出去特別意外，李彥宏收購愛奇藝一事幾乎100%可以確定能夠完成。

這個(gè)事情就好比朝鮮國進(jìn)行選舉一樣，只要選舉開始了，哪怕只是進(jìn)行了初步的投票，我們也能猜到結(jié)果會(huì)是如何如何，因?yàn)樗械募?xì)節(jié)在幕后早就確定好了。

還有人擔(dān)心，李彥宏在百度的股份只有不到20%，他雖然是百度董事會(huì)的一把手，但萬一有人從中作梗，百度董事會(huì)其他成員不同意這次收購怎么辦?這種擔(dān)心其實(shí)純粹是杞人憂天，李彥宏雖然股份不多，但百度目前是美國上市公司，采用的是AB股權(quán)結(jié)構(gòu)。美國的資本市場(chǎng)允許AB股存在，也就是雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。采用這種結(jié)構(gòu)后，企業(yè)創(chuàng)始人可以用較小的股份取得較大的控制權(quán)。、谷歌、facebook等企業(yè)的CEO股份都不到50%，但都對(duì)企業(yè)有絕對(duì)的控制權(quán)，就是因?yàn)檫@些CEO采用了雙方股權(quán)的方式來控制了公司。所以，百度董事會(huì)李彥宏雖然沒有一股獨(dú)大，但基本上大小事情李彥宏一個(gè)人說了算，其他所有人投票權(quán)加起來都沒李彥宏大。

問題四：按照這個(gè)節(jié)奏，馬云買下優(yōu)酷土豆也是為了在中國上市?

李彥宏全資收購愛奇藝的新聞，讓一些媒體朋友不由得聯(lián)想到了前段時(shí)間，馬云剛剛宣布45億美元收購優(yōu)酷土豆的事情，于是就出現(xiàn)了這個(gè)問題“優(yōu)酷土豆退市后，會(huì)在國內(nèi)上市嗎?”

值得一提的是，這兩個(gè)案子動(dòng)機(jī)不一樣，所以要分開來分析。阿里巴巴收購優(yōu)酷土豆更多的還是戰(zhàn)略布局，補(bǔ)足阿里巴巴在文化和視頻領(lǐng)域的短板。至于未來是否有必要單獨(dú)上市，如果上市在哪上市，則不是阿里巴巴首先要考慮的。等優(yōu)酷土豆在阿里巴巴體系的價(jià)值被證明后，未來有合適的窗口期，去哪上市都可以。【責(zé)任編輯/閆紅玉】

來源：IT時(shí)代網(wǎng)

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創(chuàng)客100創(chuàng)投基金成立于2015年，直通硅谷，專注于TMT領(lǐng)域早期項(xiàng)目投資。LP均來自政府、互聯(lián)網(wǎng)IT、傳媒知名企業(yè)和個(gè)人。創(chuàng)客100創(chuàng)投基金對(duì)IT、通信、互聯(lián)網(wǎng)、IP等有著自己獨(dú)特眼光和豐富的資源。決策快、投資快是創(chuàng)客100基金最顯著的特點(diǎn)。

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